A-INVEST
Дайджест для квалифицированных инвесторов
22 февраля
Выбор А-Клуба
Выбор А-Клуба
Геополитика выходит на первый план
—
Геополитическая напряженность привела к снижению основных мировых площадок. Риски разгона инфляции из-за дефицита продовольствия из России и Украины заставило инвесторов сократить позиции. Доходности американских Treasures снижались, равно как и немецких bundes, инвесторы бежали в защитные активы, в том числе в золото.
Китайский рынок показывает силу за счет притока иностранных инвестиций через ETF и ускорения внутреннего кредитного импульса. На текущей недели китайские компании начнут представлять отчётности, что добавит волатильности. В рамках модельного портфеля «Глобальные акции» мы нарастили акции китайских компаний до 10,5%.
Российский фондовый рынок все меньше реагирует на провокации. Фундаментальная оценка компаний, а также притоки иностранных инвестиций не дают акциям показать значительное снижение. Чем дольше будет сохраняться геополитическая напряженность, тем больше заработают компании экспортеры, что положительно отразится на их дивидендных выплатах. ОФЗ, напротив, будут оставаться под давлением так как слабый курс и цены на экспорт будут поддерживать высокую инфляцию, что будет отдалять ЦБР от начала понижения процентной ставки.
Геополитическая напряженность привела к снижению основных мировых площадок. Риски разгона инфляции из-за дефицита продовольствия из России и Украины заставило инвесторов сократить позиции. Доходности американских Treasures снижались, равно как и немецких bundes, инвесторы бежали в защитные активы, в том числе в золото.
Китайский рынок показывает силу за счет притока иностранных инвестиций через ETF и ускорения внутреннего кредитного импульса. На текущей недели китайские компании начнут представлять отчётности, что добавит волатильности. В рамках модельного портфеля «Глобальные акции» мы нарастили акции китайских компаний до 10,5%.
Российский фондовый рынок все меньше реагирует на провокации. Фундаментальная оценка компаний, а также притоки иностранных инвестиций не дают акциям показать значительное снижение. Чем дольше будет сохраняться геополитическая напряженность, тем больше заработают компании экспортеры, что положительно отразится на их дивидендных выплатах. ОФЗ, напротив, будут оставаться под давлением так как слабый курс и цены на экспорт будут поддерживать высокую инфляцию, что будет отдалять ЦБР от начала понижения процентной ставки.
Макроданные и отчётность станут определяющими факторами для динамики активов
—
На прошедшей неделе рынок продолжил анализ сценариев будущей монетарной политики ФРС. Инвесторы пока застыли в ожидании того, чтобы решить какой шаг повышения ставки для регулятора будет более оправданным – 25 или 50 б.п. На текущий момент рыночные ставки прогнозируют повышение на 25 б.п. Однако всё будет всецело зависеть от статистики по итогам февраля: будет ли ситуация на рынке труда и дальше улучшаться и будет ли инфляция расти прежними темпами. Рост цен на 0,6-0,7% м/м мы будем расценивать как негатив для рынков. Кроме того, подобные данные будут говорить о росте вероятности повышения ставки сразу на 50 б.п. В пользу подобного сценария выступает, вышедший во вторник, январский индекс PPI, он показал высокие значения: 1,0% м/м и 9,7% в годовом выражении.
В сегменте ЕМ еврооблигаций ситуация продолжает оставаться стабильной. ЦБ Турции на прошедшей неделе сохранил ставку без изменений, что не повлияло ни на турецкие еврооблигации, спреды по которым продолжают сужаться, ни на динамику USDTRY. Высокие цены на товарных рынках также поддерживают экономики развивающихся стран. Наиболее интересно сейчас следить за мексиканскими финансовыми организациями, в частности, Credito real провела встречи с банками-кредиторами и сообщила о намерении в течение двух недель представить план реструктуризации активов.
В сегменте ЕМ также важно следить за финансовой отчётностью компаний в целях оценки их кредитного качества, состояния рынка и дальнейших перспектив. В странах ЕМ эмитенты отчитываются позже, чем в США, но, например на текущей неделе отчитается большое количество эмитентов, включённых в модельный портфель «Глобальные облигации» - Simpar, Cydsa, Ecopetrol и Sasol.
На прошедшей неделе рынок продолжил анализ сценариев будущей монетарной политики ФРС. Инвесторы пока застыли в ожидании того, чтобы решить какой шаг повышения ставки для регулятора будет более оправданным – 25 или 50 б.п. На текущий момент рыночные ставки прогнозируют повышение на 25 б.п. Однако всё будет всецело зависеть от статистики по итогам февраля: будет ли ситуация на рынке труда и дальше улучшаться и будет ли инфляция расти прежними темпами. Рост цен на 0,6-0,7% м/м мы будем расценивать как негатив для рынков. Кроме того, подобные данные будут говорить о росте вероятности повышения ставки сразу на 50 б.п. В пользу подобного сценария выступает, вышедший во вторник, январский индекс PPI, он показал высокие значения: 1,0% м/м и 9,7% в годовом выражении.
В сегменте ЕМ еврооблигаций ситуация продолжает оставаться стабильной. ЦБ Турции на прошедшей неделе сохранил ставку без изменений, что не повлияло ни на турецкие еврооблигации, спреды по которым продолжают сужаться, ни на динамику USDTRY. Высокие цены на товарных рынках также поддерживают экономики развивающихся стран. Наиболее интересно сейчас следить за мексиканскими финансовыми организациями, в частности, Credito real провела встречи с банками-кредиторами и сообщила о намерении в течение двух недель представить план реструктуризации активов.
В сегменте ЕМ также важно следить за финансовой отчётностью компаний в целях оценки их кредитного качества, состояния рынка и дальнейших перспектив. В странах ЕМ эмитенты отчитываются позже, чем в США, но, например на текущей неделе отчитается большое количество эмитентов, включённых в модельный портфель «Глобальные облигации» - Simpar, Cydsa, Ecopetrol и Sasol.
Геополитика и Банк России – вот, что волнует рынок
—
Российский рынок облигаций продолжает анализировать два основных фактора влияния: геополитическую риторику и изменение ДКП. Что касается геополитики то ситуация по-прежнему неоднозначная, часть войск РФ уходит от границ Украины, лидеры стран продолжают обсуждения способов решения конфликта, но западные СМИ продолжают «подогревать» обстановку назначая даты, когда РФ нападёт на Украину, а из Донецка начинают эвакуировать людей. Мы по-прежнему считаем, что геополитическая напряжённость будет снижаться, но этот процесс очевидно не быстрый и будет оказывать давление на все российские активы.
Что касается монетарной политики, то сценарий по-прежнему негативный. По данным Росстата, рост цен в период с 5 по 11 февраля замедлился до 0.13% н/н против 0.29% н/н неделей ранее. Однако единоразовые данные пока ничего не говорят о замедлении роста цен и важно следить за тем какую динамику инфляция будет показывать на горизонте февраля-марта, до следующего заседания Банка России.
Пока же уровень цен высокий и картина на товарных рынках также выглядит проинфляционно. Очевидно, что ЦБ РФ продолжит повышать ключевую ставку, скорее всего доведёт её до уровня 11% годовых. В худшем случае (продолжение роста цен на нефть, всплеска инфляции, обострение геополитики) – до 12% годовых. Поэтому оптимально дождаться момента, когда ключевая ставка превысит хотя бы 10% годовых и только после этого начать увеличивать позиции в длинных рублевых облигациях. Пока же покупки стоит ограничивать, что мы и делаем в рамках модельного портфеля «Рублевые облигации», в рамках которого держим дюрацию на уровне 2,5-3 лет.
Российский рынок облигаций продолжает анализировать два основных фактора влияния: геополитическую риторику и изменение ДКП. Что касается геополитики то ситуация по-прежнему неоднозначная, часть войск РФ уходит от границ Украины, лидеры стран продолжают обсуждения способов решения конфликта, но западные СМИ продолжают «подогревать» обстановку назначая даты, когда РФ нападёт на Украину, а из Донецка начинают эвакуировать людей. Мы по-прежнему считаем, что геополитическая напряжённость будет снижаться, но этот процесс очевидно не быстрый и будет оказывать давление на все российские активы.
Что касается монетарной политики, то сценарий по-прежнему негативный. По данным Росстата, рост цен в период с 5 по 11 февраля замедлился до 0.13% н/н против 0.29% н/н неделей ранее. Однако единоразовые данные пока ничего не говорят о замедлении роста цен и важно следить за тем какую динамику инфляция будет показывать на горизонте февраля-марта, до следующего заседания Банка России.
Пока же уровень цен высокий и картина на товарных рынках также выглядит проинфляционно. Очевидно, что ЦБ РФ продолжит повышать ключевую ставку, скорее всего доведёт её до уровня 11% годовых. В худшем случае (продолжение роста цен на нефть, всплеска инфляции, обострение геополитики) – до 12% годовых. Поэтому оптимально дождаться момента, когда ключевая ставка превысит хотя бы 10% годовых и только после этого начать увеличивать позиции в длинных рублевых облигациях. Пока же покупки стоит ограничивать, что мы и делаем в рамках модельного портфеля «Рублевые облигации», в рамках которого держим дюрацию на уровне 2,5-3 лет.
Ключевые даты
Ключевые даты
22 февраля
Manufacturing/Services/Composite PMI
24 февраля
Онлайн-переговоры G7 по Украине
24 февраля
Переговоры Лавров – Блинкен
Архив
Архив
15 февраля
8 февраля
1 февраля
25 января
18 января
28 декабря
21 декабря
14 декабря
7 декабря
1 декабря
23 ноября
16 ноября
9 ноября
2 ноября
26 октября
19 октября
12 октября
5 октября
28 сентября
21 сентября
14 сентября
7 сентября
1 сентября
24 августа
17 августа
10 августа
3 августа
27 июля
20 июля
13 июля
6 июля
29 июня
22 июня
16 июня
8 июня
1 июня
25 мая
18 мая
12 мая
27 апреля
20 апреля
13 апреля
6 апреля
30 марта
23 марта
16 марта
9 марта
2 марта
24 февраля
16 февраля
9 февраля
2 февраля
26 января
19 января
29 декабря
22 декабря
15 декабря
8 декабря
1 декабря
24 ноября
17 ноября
10 ноября
3 ноября
27 октября
20 октября
13 октября
6 октября
29 сентября
8 февраля
1 февраля
25 января
18 января
28 декабря
21 декабря
14 декабря
7 декабря
1 декабря
23 ноября
16 ноября
9 ноября
2 ноября
26 октября
19 октября
12 октября
5 октября
28 сентября
21 сентября
14 сентября
7 сентября
1 сентября
24 августа
17 августа
10 августа
3 августа
27 июля
20 июля
13 июля
6 июля
29 июня
22 июня
16 июня
8 июня
1 июня
25 мая
18 мая
12 мая
27 апреля
20 апреля
13 апреля
6 апреля
30 марта
23 марта
16 марта
9 марта
2 марта
24 февраля
16 февраля
9 февраля
2 февраля
26 января
19 января
29 декабря
22 декабря
15 декабря
8 декабря
1 декабря
24 ноября
17 ноября
10 ноября
3 ноября
27 октября
20 октября
13 октября
6 октября
29 сентября
Важная информация
* Значение индикативное, точный размер купона будет известен в момент запуска.
Клиент должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми инструментами. Предоставленная банком информация не является побуждением к заключению сделки и рекомендацией клиенту по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям клиента, о которых банк не был письменно проинформирован до её заключения. Банк настоятельно рекомендует клиенту провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Клиенту не следует заключать сделку, если её экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям клиента.
Клиент должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми инструментами. Предоставленная банком информация не является побуждением к заключению сделки и рекомендацией клиенту по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям клиента, о которых банк не был письменно проинформирован до её заключения. Банк настоятельно рекомендует клиенту провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Клиенту не следует заключать сделку, если её экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям клиента.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ СДЕЛОК С ФИНАНСОВЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ МОЖЕТ ПОРОЖДАТЬ ЗНАЧИТЕЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ И ИНЫЕ РИСКИ. ПО ЭТОЙ ПРИЧИНЕ ДАННЫЕ СДЕЛКИ ПРЕДНАЗНАЧЕНЫ ДЛЯ ЛИЦ, КОТОРЫЕ ГОТОВЫ ПРИНЯТЬ НА СЕБЯ СООТВЕТСТВУЮЩИЕ РИСКИ И В СОСТОЯНИИ ПОНЕСТИ СВЯЗАНННЫЕ С НИМИ ВОЗМОЖНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТЕРИ. ПЕРЕД ЗАКЛЮЧЕНИЕМ ЛЮБОЙ СДЕЛКИ КЛИЕНТУ НЕОБХОДИМО УДОСТОВЕРИТЬСЯ В ТОМ, ЧТО ОН ПОНИМАЕТ РИСКИ, ВОЗНИКАЮЩИЕ В СВЯЗИ С ЗАКЛЮЧЕНИЕМ СООТВЕТСТВУЮЩЕЙ СДЕЛКИ, И ОБЛАДАЕТ НЕОБХОДИМЫМИ ФИНАНСОВЫМИ И ИНЫМИ РЕСУРСАМИ ДЛЯ ИСПОЛНЕНИЯ ПРИНЯТЫХ НА СЕБЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ПРИ ЛЮБОМ СЦЕНАРИИ РАЗВИТИЯ СОБЫТИЙ.
В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через АО «Альфа-Банк» как брокера клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещённой в сети Интернет по адресу:
https://www.alfadirect.ru/
В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через АО «Альфа-Банк» как брокера клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещённой в сети Интернет по адресу:
https://www.alfadirect.ru/
Принимая решение о проведении операции на финансовом рынке, необходимо учитывать, что инвестирование в финансовые инструменты несёт в себе риск неполучения ожидаемого дохода, потери части или даже всех инвестированных средств, возможные расходы и потери.
Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не даёт гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены клиентом на основании использования информации. Банк не рекомендует полагаться клиенту только лишь на указанную информацию.
Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведённая в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые в ней финансовые инструменты могут не подходить соответствующему клиенту.
Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не даёт гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены клиентом на основании использования информации. Банк не рекомендует полагаться клиенту только лишь на указанную информацию.
Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведённая в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые в ней финансовые инструменты могут не подходить соответствующему клиенту.