A-INVEST
Дайджест для квалифицированных инвесторов
3 августа
Выбор А-Клуба
Выбор А-Клуба
Отчётности технологических гигантов не способствовали росту американских индексов.

Впервые за несколько десятков кварталов Amazon показал более слабую отчётность, чем ожидал рынок, а также дал достаточно сдержанный прогноз по росту выручки на 3 квартал 2021 года. Несмотря на явные осторожные прогнозы компаний, аналитики инвестиционных домов продолжили повышать целевые цены по большинству компаний технологического сектора.

Экстренное совещание с инвестиционными банками в Китае привело к отскоку основных китайских индексов. Регуляторы ясно дали понять, что регулирование сферы образования является исключительной мерой только для данной отрасли и призывают финансовые институты стабилизировать рынок акций. При этом мы видим ряд регуляторных рисков в сфере обработки финансовых транзакций в Китае, что в дальнейшем может привести к значительному снижению котировок гигантов китайского рынка: Alibaba и Tencent.

Российский рынок акций показал рост на фоне продолжения восстановления товарных рынков и нейтральной динамики зарубежных площадок. Цены на газ достигли локальных максимумов по всему миру, что в период начала сезона наполнения хранилищ для пополнения запасов на зиму является сигналом к потенциальному дальнейшему росту цен, что однозначно позитивно скажется на акциях газодобывающих компаний, например, Новатэка и Газпрома.
Заседание ФРС прошло в рамках ожиданий, в сегменте ЕМ еврооблигаций наблюдается расширение спредов.

Главным событием прошедшей недели стало заседание ФРС. Как мы и ожидали, чего-то экстраординарного по итогам заседания мы не увидели. Так, регулятор сохранил ставку вблизи нуля и программу выкупа активов на уровне $120 млрд в месяц. ФРС также заявила, что «экономика достигла прогресса в достижении целей» по инфляции и рынку труда, и что дальнейший прогресс будет оценён на предстоящих встречах. Подобная риторика является скорее признаком того, что ФРС может объявить о планах начать сокращения покупок активов в конце этого-начале следующего года. Следующие заседания центрального банка запланированы на 21-22 сентября и 2-3 ноября. Также важным для рынка станет ожидаемое в конце августа выступление Д. Пауэлла в Джексон-Хоуле.

Однако есть в заседании регулятора и негативные моменты для рынка. Например, на пресс-конференции Пауэлл сказал, что "инфляция может быть ещё выше и оказаться более устойчивой" в следующие месяцы, при этом сохранив позицию о её временности. То есть, внутри регулятора уже появляются опасения об устойчивости роста цен, что может вновь взволновать рынки, как это было в начале текущего года.

С другой стороны, рынок труда по-прежнему далёк от восстановления, сохраняется разрыв между совокупным количеством безработных американцев и количеством открывающихся вакансий, что говорит о том, что работа есть, но люди очень медленно её находят. Глава ФРС назвал такую ситуацию "необычной". Кроме того, данные по росту ВВП США за 2 кв., которые вышли в четверг, оказались на 2% хуже ожиданий и также показали относительно неоднозначные темпы восстановления экономики, что скорее хорошо для сохранения стимулирующих мер.

В целом мы сохраняем позицию о том, что мягкая ДКП будет сохраняться в США до конца года, первые разговоры о её сворачивании могут начаться осенью, однако пока что целевая дюрация портфеля USD облигаций должна оставаться в районе 5 лет, как оптимальное соотношение доходности портфеля и его процентного риска.

Сегмент еврооблигаций ЕМ провёл достаточно спокойную неделю. Индекс снизился на 0,2%. На фоне снижения доходностей базовых ставок в США мы наблюдаем расширение спредов ЕМ еврооблигаций, в среднем по индексу он достиг 296 б.п., что на 25 б.п. выше чем было в начале июля. Подобная ситуация в целом объясняется снижением риск-аппетита инвесторов, а также общей нестабильностью в некоторых станах ЕМ, несмотря на высокие цены на сырьевые товары. Однако в связи с этим, мы считаем интересным удерживать позиции в ЕМ еврооблигациях на фоне адекватного соотношения риск-доходность.
Российский рынок отыгрывает итоги заседания Банка России, инфляция в РФ показывает признаки замедления.

Российский рынок облигаций достаточно позитивно воспринял решение Банка России повысить ключевую ставку на 100 б.п. После заседания доходности длинных бумаг снизились, отражая общее снижение долгосрочных инфляционных ожиданий и ожиданий относительно будущих процентных ставок. Кроме того, позитивная конъюнктура благоприятно отразилась и на аукционах ОФЗ Минфина, на которых Министерство разместило максимальный с середины апреля объём, а именно, 106,5 млрд руб. посредством двух первичных аукционов.

Позитивной новостью для рынка также стала динамика недельной инфляции, вышедшая в среду. Так, с 20 по 26 июля российский ИПЦ составил 0,0%, что приблизило средние темпы инфляции к сопоставимым показателям предыдущих лет, а также поддержало годовое значение инфляции на уровне 6,5% г/г. Потенциальное замедление роста цен в РФ и жёсткая ДКП может и дальше поддерживать позитивные настроения на рынке.

Также воспользоваться позитивной конъюнктурой решили корпоративные заёмщики, несмотря на слабую активность инвесторов в летний период. Так, свои бонды в августе решили предложить М.Видео и региональный девелопер G-Group. Оба выпуска планируются на 3 года. Новый выпуск М.Видео кажется нам вполне интересным с учётом риск-профиля эмитента и ожидаемой доходности выше 8%.
Ключевые даты
Ключевые даты
5 августа
Ежемесячный отчёт ЕЦБ
5 августа
Месячная инфляция РФ
6 августа
Месячные данные по рынку труда США
Архив
Важная информация
* Значение индикативное, точный размер купона будет известен в момент запуска.

** Программа предоставляется обществом с ограниченной ответственностью «АльфаСтрахование-Жизнь». Лицензии Банка России: СЖ № 3447 от 10 августа 2018 г. и СЛ № 3447 от 10 августа 2018 г. Данная презентация подготовлена в информационных целях. Не является рекламой или распространением информации об услугах компании, а также размещением или предложением страховых и финансовых услуг неограниченному кругу потребителей в России. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Договор не является банковским вкладом, и денежные средства по нему не подлежат обязательному страхованию в соответствии с Законом от 23 декабря 2003 г. № 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации». Обязательства по договору несет ООО «АльфаСтрахование-Жизнь», а не банк, при посредничестве которого заключен договор. Условия страхования и тарифы: aslife.ru/about/information/

Ожидаемая доходность стандартной инвестиционной стратегии не гарантируется управляющим и не является идентичной фактической доходности управления имуществом учредителя управления, переданного в доверительное управление по договору, приводится до вычета комиссий, расходов и налогов, рассчитывается для цели определения стандартного инвестиционного профиля в соответствии с требованиями Положения Банка России от 03.08.2015 № 482-П «О единых требованиях к правилам осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, к порядку раскрытия управляющим информации, а также требованиях, направленных на исключение конфликта интересов управляющего». Услуги по доверительному управлению оказываются Обществом с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Подробную информацию o деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» Вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Интернет по адресу: www.alfacapital.ru
Указанная информация не является исчерпывающей и подготовлена только в информационных целях и носит исключительно ознакомительный характер. Информация не содержит описания всех рисков, присущих инвестированию на рынке ценных бумаг, равно как в информации не принимаются во внимание личные инвестиционные цели, финансовые условия или нужды каждого конкретного инвестора. Информация не является какого-либо рода офертой, не подразумевалась в качестве оферты или приглашения делать оферты, не является прогнозом событий, инвестиционным анализом или профессиональным советом, не имеет целью рекламу, размещение или публичное предложение любых ценных бумаг, продуктов или услуг, если иное прямо не предусмотрено в настоящем сообщении или любых приложениях к нему. Настоящее сообщение не является призывом к отказу от приобретения услуг/продуктов иных финансовых организаций, банков, прочих организаций и учреждений и не преследует цели формирования негативной деловой репутации иных финансовых организаций, банков, прочих организаций и учреждений и их продуктов. Любые оценки и/или сведения, касающиеся деятельности иных финансовых организаций, банков, прочих организаций и учреждений, выражают субъективную оценку ситуации в соответствии с информацией, легально полученной и доступной на момент подготовки настоящего сообщения. Сообщение не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в данном сообщении финансовые инструменты могут не подходить соответствующему клиенту. Данная информация подготовлена Обществом с ограниченной ответствен ностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал» только для квалифицированных инвесторов. Прежде чем приобрести инвестиционный продукт, следует внимательно ознакомиться с повышен ными рисками, связанными с финансовыми инструментами, с ограничениями, установленными законодательством Российской Федерации в отношении финансовых инструментов, предназначенных для квалифицированных инвесторов, и особенностями оказания услуг квалифицированным инвесторам.
Предполагаемое инвестиционной стратегией размещение активов в ценные бумаги иностранных эмитентов, не допущенных к обращению на российской бирже, а также иностранные финансовые инструменты, не квалифицированные в качестве ценных бумаг, в соответствии с законодательством РФ возможно исключительно в случаях, если учредитель управления признан управляющим квалифицированным инвестором в соответствии с Федеральным законом от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Обращаем внимание, что физическим лицам, являющимся владельцами ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, в соответствии с пунктом 2 статьи 19 Федерального закона от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», не осуществляются выплаты компенсаций из федерального компенсационного фонда. Дата составления материала 13.04.2020. Указанный в настоящем материале индикативный риск-профиль представлен исключительно в информационно-справочных целях, отражает индикативный уровень потенциального риска при инвестициях в продукты УК «Альфа-Капитал». Не является указанием уровня допустимого риска клиента, определяемого в соответствии с требованиями Положения Банка России 482-П «О единых требованиях к правилам осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, к порядку раскрытия управляющим информации, а также требованиях, направленных на исключение конфликта интересов управляющего» и Базового стандарта совершения управляющим операций на финансовом рынке.