A-INVEST
Дайджест для квалифицированных инвесторов
10 августа
Выбор А-Клуба
Выбор А-Клуба
Американский рынок акций продолжает обновлять максимумы, в том числе благодаря хорошему сезону отчётности и статистике по рынку труда.

По итогам июля вышли позитивные данные по рынку труда, которые оказались значительно лучше рыночных ожиданий. Было создано 943 тыс. рабочих мест в несельскохозяйственных секторах экономики, при прогнозе 870 тыс. Аналогично и по безработице, где данные вышли лучше ожиданий, 5,4% против прогнозных 5,7%. Наблюдая такую статистику, мы рассматриваем потенциальное возвращение потребительского сектора в модельных портфель, к примеру, через покупку ритейлеров.

Ускорение распространения штамма дельта может сдержать постепенное открытие экономики, а также возвращение людей в офисы. В моменте стоит быть аккуратными с авиакомпаниями, так как они будут под наибольшим давлением. С другой стороны, большие технологические компании остаются флагманами экономики, при этом в случае возвращения ограничений бенефициаром может оказаться Amazon. Он сейчас находится под давлением после отчётности.

Российский рынок акций находится под локальным давлением цен на нефть, которые опустились ниже 70 долларов за баррель нефти марки Brent. Несмотря на это, ряд имён продолжает обновлять максимумы, к примеру, Сбербанк России и Новатэк. Они являются нашими топ-пиками в модельном портфеле «Российские акции».
Рынок труда в США продолжает активно восстанавливаться, теперь ждём данных по инфляции.

На прошедшей неделе весь рынок ждал данные по рынку труда США, которые вышли в пятницу. Количество рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора увеличилось на 943 тыс. против рыночных ожиданий в 858 тыс. Кроме того, уровень безработицы снизился с 5,9% до 5,4%. Также стоит отметить, что компании продолжают повышать оплату труда (+0,4% м/м) для привлечения работников.

Смотря на данные по рынку труда, можно сказать, что экономика продолжает активно восстанавливаться. По итогам недели доходность 10-летних US Treasuries также росла на ~10 б.п., реагируя на возможную реакцию ФРС, от которой все ждут, а некоторые даже требуют, начала ужесточения монетарной политики.

Кроме того, в дальнейшем мы также ждём укрепления рынка труда, поводом может стать сокращение гос. стимулов, а именно, уже прекращается федеральная поддержка людей, пострадавших от пандемии, включая мораторий на выселение, а также, что особенно важно, отменяются дополнительные 300 долларов в неделю для безработных. Срок действия этой льготы истекает 6 сентября, а некоторые штаты решили прекратить её действие раньше. Снижение доходов безработных может простимулировать людей начать активнее искать работу.

Однако для полной определённости относительно будущих действий ФРС важно увидеть данные по CPI, которые выйдут 11 августа. Рынок прогнозирует 5,3% г/г или 0,5% м/м, что является достаточно высокими значениями и противоречит июньским прогнозам ФРС.

Однако для восстановления экономики США существует риск Дельта штамма, из-за которого некоторые мероприятия в США уже были отменены, а многие компании отказались от планов по возвращению сотрудников в офис.

Принимая во внимание вышесказанное, в рамках стратегии на рынке долларовых облигаций мы сохраняем мнение о необходимости сокращать избыточные позиции в длинных US Treasuries, ввиду хороших темпов восстановления экономики, однако пока удерживаем дюрацию портфеля около 5 лет, на фоне сохраняющейся неопределённости и рисков Дельта штамма.
Российский рынок облигаций начинает привлекать всё больше инвесторов, инфляция в РФ ниже ожиданий экономистов.

После эйфории, наблюдаемой на российском рынке облигаций после заседания Банка России, российские ОФЗ немного скорректировались, так индекс гос. облигаций по итогам недели показал снижение на 0,2%. Однако позитивная конъюнктура на рынке по-прежнему присутствует. Так, например, доля нерезидентов в ОФЗ начала расти: по данным НРД по итогам последней недели июля приток иностранных инвесторов составил 105 млрд рублей, это максимум с начала публикации этих данных в марте 2020г, а доля нерезидентов выросла на 0,3 п.п. до 19,2%.

Кроме того, позитивные данные выходят со стороны ИПЦ. Так, в среду вышли недельные данные ИПЦ, которые показали снижение цен на 0,1%. В пятницу также Росстат представил месячные данные по итогам июля, которые показали стабилизацию годового темпа инфляции (6,5% г/г), что кроме того, оказалось ниже ожиданий рынка (6,6% г/г). Смена инфляционного тренда может даже сдержать ключевую ставку на текущем уровне в 6,5% и дополнительно поддержать рынок ОФЗ.

Минфин РФ продолжает размещать крупные объёмы ОФЗ на первичных аукционах. На прошлой неделе Министерство продало ОФЗ на 75 млрд руб. Однако столь крупный объём был достигнут посредством предоставления значительной премии (около 10 б.п.), которая и начала оказывать умеренно-негативное воздействие на вторичный рынок облигаций.

Принимая во внимание, вышеописанные факторы мы в большей степени ожидаем нейтральную динамику рублёвого рынка облигаций в ближайшее время и удерживаем дюрацию портфеля вблизи 3-4 лет.

Из корпоративных эмитентов, о размещении нового выпуска во второй половине августа объявила ГК Самолёт. Компания представит 3-х летний выпуск с квартальным купоном, ожидаемая доходность выпуска на текущий момент составляет около 9,2% годовых.
Ключевые даты
Ключевые даты
11 августа
Инфляция в США за июль
12 августа
Ежемесячный обзор ОПЕК по рынку нефти
13 августа
Оценка ВВП РФ за второй квартал
Архив
Важная информация
* Значение индикативное, точный размер купона будет известен в момент запуска.

** Программа предоставляется обществом с ограниченной ответственностью «АльфаСтрахование-Жизнь». Лицензии Банка России: СЖ № 3447 от 10 августа 2018 г. и СЛ № 3447 от 10 августа 2018 г. Данная презентация подготовлена в информационных целях. Не является рекламой или распространением информации об услугах компании, а также размещением или предложением страховых и финансовых услуг неограниченному кругу потребителей в России. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Договор не является банковским вкладом, и денежные средства по нему не подлежат обязательному страхованию в соответствии с Законом от 23 декабря 2003 г. № 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации». Обязательства по договору несет ООО «АльфаСтрахование-Жизнь», а не банк, при посредничестве которого заключен договор. Условия страхования и тарифы: aslife.ru/about/information/

Ожидаемая доходность стандартной инвестиционной стратегии не гарантируется управляющим и не является идентичной фактической доходности управления имуществом учредителя управления, переданного в доверительное управление по договору, приводится до вычета комиссий, расходов и налогов, рассчитывается для цели определения стандартного инвестиционного профиля в соответствии с требованиями Положения Банка России от 03.08.2015 № 482-П «О единых требованиях к правилам осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, к порядку раскрытия управляющим информации, а также требованиях, направленных на исключение конфликта интересов управляющего». Услуги по доверительному управлению оказываются Обществом с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Подробную информацию o деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» Вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Интернет по адресу: www.alfacapital.ru
Указанная информация не является исчерпывающей и подготовлена только в информационных целях и носит исключительно ознакомительный характер. Информация не содержит описания всех рисков, присущих инвестированию на рынке ценных бумаг, равно как в информации не принимаются во внимание личные инвестиционные цели, финансовые условия или нужды каждого конкретного инвестора. Информация не является какого-либо рода офертой, не подразумевалась в качестве оферты или приглашения делать оферты, не является прогнозом событий, инвестиционным анализом или профессиональным советом, не имеет целью рекламу, размещение или публичное предложение любых ценных бумаг, продуктов или услуг, если иное прямо не предусмотрено в настоящем сообщении или любых приложениях к нему. Настоящее сообщение не является призывом к отказу от приобретения услуг/продуктов иных финансовых организаций, банков, прочих организаций и учреждений и не преследует цели формирования негативной деловой репутации иных финансовых организаций, банков, прочих организаций и учреждений и их продуктов. Любые оценки и/или сведения, касающиеся деятельности иных финансовых организаций, банков, прочих организаций и учреждений, выражают субъективную оценку ситуации в соответствии с информацией, легально полученной и доступной на момент подготовки настоящего сообщения. Сообщение не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в данном сообщении финансовые инструменты могут не подходить соответствующему клиенту. Данная информация подготовлена Обществом с ограниченной ответствен ностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал» только для квалифицированных инвесторов. Прежде чем приобрести инвестиционный продукт, следует внимательно ознакомиться с повышен ными рисками, связанными с финансовыми инструментами, с ограничениями, установленными законодательством Российской Федерации в отношении финансовых инструментов, предназначенных для квалифицированных инвесторов, и особенностями оказания услуг квалифицированным инвесторам.
Предполагаемое инвестиционной стратегией размещение активов в ценные бумаги иностранных эмитентов, не допущенных к обращению на российской бирже, а также иностранные финансовые инструменты, не квалифицированные в качестве ценных бумаг, в соответствии с законодательством РФ возможно исключительно в случаях, если учредитель управления признан управляющим квалифицированным инвестором в соответствии с Федеральным законом от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Обращаем внимание, что физическим лицам, являющимся владельцами ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, в соответствии с пунктом 2 статьи 19 Федерального закона от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», не осуществляются выплаты компенсаций из федерального компенсационного фонда. Дата составления материала 13.04.2020. Указанный в настоящем материале индикативный риск-профиль представлен исключительно в информационно-справочных целях, отражает индикативный уровень потенциального риска при инвестициях в продукты УК «Альфа-Капитал». Не является указанием уровня допустимого риска клиента, определяемого в соответствии с требованиями Положения Банка России 482-П «О единых требованиях к правилам осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, к порядку раскрытия управляющим информации, а также требованиях, направленных на исключение конфликта интересов управляющего» и Базового стандарта совершения управляющим операций на финансовом рынке.