A-INVEST
Дайджест для квалифицированных инвесторов
8 февраля
Выбор А-Клуба
Выбор А-Клуба
Новости рынков
Прогнозы важнее отчетностей
—
Внимание рынка больше сосредоточено на финансовых результатах компаний, а также прогнозах, чем на выходящих макроданных, так как сюрпризов там возникает больше. Как показала прошла неделя, ожидания компаний могут значительно расходиться с рыночными ожиданиями. Явным примером была компания Meta Platforms (ex. Facebook), которая показала результаты хуже ожиданий и дала прогноз по выручке значительно ниже рыночных ожиданий. С другой стороны, Alphabet помимо хороших результатов объявил о планах провести сплит акций 1:20, что улучшает их ликвидность и доступность частным инвесторам. Стоит отметить, что в отчётности почти все компании отмечают рост расходов на персонал.
Сильные данные по non-farm payrolls удивили рынок, так как рынок ожидал продолжение тренда на замедление создания рабочих мест в несельскохозяйственных секторах экономики из-за распространения штамма Омикрон. Было создано 467 тыс. рабочих мест, против прогноза 125 тыс. Такие данные имеют проинфляционный характер, что отчасти уже находит отражение в росте почасовой оплате труда на 5,7% г/г. Теперь все внимание будет на данные по инфляции за январь, которые будут опубликованы в четверг, где ожидается рост индекса потребительских цен на 7,2%.
Геополитика пока отошла на второй план на российском рынке, так как новостной поток немного охладел. Особое внимание привлекло подписанное соглашение между Sinopec и Роснефть по экспорту углеводородов. Роснефть – это наш топ-пик среди нефтяных компаний в России, так как является привлекательной историей роста. В целом, российский рынок продолжает торговать с хорошим дисконтом к глобальном рынку, но особое внимание сейчас стоит уделить российской нефтянке.
Внимание рынка больше сосредоточено на финансовых результатах компаний, а также прогнозах, чем на выходящих макроданных, так как сюрпризов там возникает больше. Как показала прошла неделя, ожидания компаний могут значительно расходиться с рыночными ожиданиями. Явным примером была компания Meta Platforms (ex. Facebook), которая показала результаты хуже ожиданий и дала прогноз по выручке значительно ниже рыночных ожиданий. С другой стороны, Alphabet помимо хороших результатов объявил о планах провести сплит акций 1:20, что улучшает их ликвидность и доступность частным инвесторам. Стоит отметить, что в отчётности почти все компании отмечают рост расходов на персонал.
Сильные данные по non-farm payrolls удивили рынок, так как рынок ожидал продолжение тренда на замедление создания рабочих мест в несельскохозяйственных секторах экономики из-за распространения штамма Омикрон. Было создано 467 тыс. рабочих мест, против прогноза 125 тыс. Такие данные имеют проинфляционный характер, что отчасти уже находит отражение в росте почасовой оплате труда на 5,7% г/г. Теперь все внимание будет на данные по инфляции за январь, которые будут опубликованы в четверг, где ожидается рост индекса потребительских цен на 7,2%.
Геополитика пока отошла на второй план на российском рынке, так как новостной поток немного охладел. Особое внимание привлекло подписанное соглашение между Sinopec и Роснефть по экспорту углеводородов. Роснефть – это наш топ-пик среди нефтяных компаний в России, так как является привлекательной историей роста. В целом, российский рынок продолжает торговать с хорошим дисконтом к глобальном рынку, но особое внимание сейчас стоит уделить российской нефтянке.
Новости рынков
Новости рынков
Рынок труда США держится отлично, ждём данных по инфляции
—
Главная новость для рынка долларовых облигаций вышла в конце прошлой недели. Была опубликована статистика по рынку труда США. По итогам января безработица в Америке осталась на уровне 4,0%, что оказалось на 0,1% выше ожиданий рынка. В то же время количество занятых выросло на 467 тыс., хотя рынок ожидал прироста на 125 тыс. и слабые данные от агентства ADP в среду это также подтверждали. Тем не менее данные оказались очень позитивными, кроме того, доля экономически активного населения увеличилась до 62,2% (61,9% в декабре), самого высокого уровня с начала пандемии, что и привело к небольшому приросту в доле безработных.
Также интересно, что статистическое агентство пересмотрело результаты за предыдущие месяцы, в результате чего в экономике осталось на 2,9 млн рабочих мест меньше, чем в феврале 2020 года, хотя до обновления их было на 700 тыс. больше.
Работодатели в сфере отдыха и гостеприимства, розничной торговли, транспорта и складского хозяйства создали рабочие места в прошлом месяце, несмотря на активное распространение штамма Омикрон, когда количество ежедневных заражений в США достигало 0,8-1 млн человек в сутки.
Кроме того, данные по открытым вакансиям, которые вышли во вторник, также подтверждают, что высокий спрос на рабочую силу в США сохраняется. Количество новых вакансий увеличилось до 10,9 млн (+400 тыс. м/м), и по-прежнему превышает количество безработных в экономике. На этом фоне прирастает зарплата работников (+5,7% г/г).
Подводя итог, заметно, что рынок труда США находится в отличном состоянии: количество занятых и доля экономически активного населения увеличиваются, безработица держится на стабильном уровне, а рост зарплат подтверждает высокий спрос на трудовую силу со стороны работодателей. Вышедшие данные увеличили вероятность жёстких действий со стороны ФРС и привели к дальнейшему росту долларовых доходностей на рынке, доходность UST-10 достигла 1,91% годовых по итогам недели.
На текущей неделе важно следить за данными по инфляции, они выйдут 10 февраля. Рынок ожидает увидеть рост цен на 0,4% м/м, и 7,3% в годовом выражении. Вероятно, инфляция будет держаться на повышенном уровне из-за высоких цен на ресурсы, особенно на нефть и нефтепродукты. Инфляция выше ожиданий окажет дополнительное давление на фондовый рынок, поэтому дюрацию портфеля пока следует удерживать на уровне 3-4 лет.
Главная новость для рынка долларовых облигаций вышла в конце прошлой недели. Была опубликована статистика по рынку труда США. По итогам января безработица в Америке осталась на уровне 4,0%, что оказалось на 0,1% выше ожиданий рынка. В то же время количество занятых выросло на 467 тыс., хотя рынок ожидал прироста на 125 тыс. и слабые данные от агентства ADP в среду это также подтверждали. Тем не менее данные оказались очень позитивными, кроме того, доля экономически активного населения увеличилась до 62,2% (61,9% в декабре), самого высокого уровня с начала пандемии, что и привело к небольшому приросту в доле безработных.
Также интересно, что статистическое агентство пересмотрело результаты за предыдущие месяцы, в результате чего в экономике осталось на 2,9 млн рабочих мест меньше, чем в феврале 2020 года, хотя до обновления их было на 700 тыс. больше.
Работодатели в сфере отдыха и гостеприимства, розничной торговли, транспорта и складского хозяйства создали рабочие места в прошлом месяце, несмотря на активное распространение штамма Омикрон, когда количество ежедневных заражений в США достигало 0,8-1 млн человек в сутки.
Кроме того, данные по открытым вакансиям, которые вышли во вторник, также подтверждают, что высокий спрос на рабочую силу в США сохраняется. Количество новых вакансий увеличилось до 10,9 млн (+400 тыс. м/м), и по-прежнему превышает количество безработных в экономике. На этом фоне прирастает зарплата работников (+5,7% г/г).
Подводя итог, заметно, что рынок труда США находится в отличном состоянии: количество занятых и доля экономически активного населения увеличиваются, безработица держится на стабильном уровне, а рост зарплат подтверждает высокий спрос на трудовую силу со стороны работодателей. Вышедшие данные увеличили вероятность жёстких действий со стороны ФРС и привели к дальнейшему росту долларовых доходностей на рынке, доходность UST-10 достигла 1,91% годовых по итогам недели.
На текущей неделе важно следить за данными по инфляции, они выйдут 10 февраля. Рынок ожидает увидеть рост цен на 0,4% м/м, и 7,3% в годовом выражении. Вероятно, инфляция будет держаться на повышенном уровне из-за высоких цен на ресурсы, особенно на нефть и нефтепродукты. Инфляция выше ожиданий окажет дополнительное давление на фондовый рынок, поэтому дюрацию портфеля пока следует удерживать на уровне 3-4 лет.
Ждём итогов заседания Банка России
—
Главным событием текущей недели станет заседание Банка России в пятницу, 11 февраля. Для понимания действий регулятора важно обсудить динамику инфляции. Инфляция, по недельным данным, с начала года уже достигла 1,07%, что привело годовую оценку на уровень 8,8% г/г. Одним из важных аргументов на заседании также может стать отчёт регулятора о динамике инфляционных ожиданий. По итогам января ожидаемая на предстоящий год оценка инфляции составила 13,7%, что соответствует снижению от пиковых уровней на 1,1% (14,8% в декабре). Это обстоятельство может стать фактором, смягчающим решение регулятора. Однако опираясь на текущие инфляционные данные и динамику валютного курса – 75 б.п. для нас кажется оптимальным решением. Мы также не исключаем негативную динамику в сегменте ОФЗ после заседания в случае сохранения сверхжёсткой риторики со стороны регулятора.
Позитивным событием для рынка на прошедшей неделе стал аукцион Минфина. На нём Министерство разместило 75 млрд рублей 7-летних ОФЗ при спросе более 100 млрд. Решительным фактором для столь высокого спроса мы считаем снижение геополитической напряжённости и отложенный спрос, который накопился за время двухнедельного перерыва в размещениях.
Российские корпоративные эмитенты начинают также выходить на первичный рынок. 10 февраля ГК Самолёт разместит 6 летние рублёвые облигации с офертой через 3 года. Доходность по итогам размещения может составить более 13% и, оглядываясь на кредитное качество эмитента, размещение нам кажется интересным.
Главным событием текущей недели станет заседание Банка России в пятницу, 11 февраля. Для понимания действий регулятора важно обсудить динамику инфляции. Инфляция, по недельным данным, с начала года уже достигла 1,07%, что привело годовую оценку на уровень 8,8% г/г. Одним из важных аргументов на заседании также может стать отчёт регулятора о динамике инфляционных ожиданий. По итогам января ожидаемая на предстоящий год оценка инфляции составила 13,7%, что соответствует снижению от пиковых уровней на 1,1% (14,8% в декабре). Это обстоятельство может стать фактором, смягчающим решение регулятора. Однако опираясь на текущие инфляционные данные и динамику валютного курса – 75 б.п. для нас кажется оптимальным решением. Мы также не исключаем негативную динамику в сегменте ОФЗ после заседания в случае сохранения сверхжёсткой риторики со стороны регулятора.
Позитивным событием для рынка на прошедшей неделе стал аукцион Минфина. На нём Министерство разместило 75 млрд рублей 7-летних ОФЗ при спросе более 100 млрд. Решительным фактором для столь высокого спроса мы считаем снижение геополитической напряжённости и отложенный спрос, который накопился за время двухнедельного перерыва в размещениях.
Российские корпоративные эмитенты начинают также выходить на первичный рынок. 10 февраля ГК Самолёт разместит 6 летние рублёвые облигации с офертой через 3 года. Доходность по итогам размещения может составить более 13% и, оглядываясь на кредитное качество эмитента, размещение нам кажется интересным.
Ключевые даты
Ключевые даты
10 февраля
Инфляция в США за январь
10 февраля
Ежемесячный обзор ОПЕК
11 февраля
Заседание ЦБ РФ
Архив
Архив
1 февраля
25 января
18 января
28 декабря
21 декабря
14 декабря
7 декабря
1 декабря
23 ноября
16 ноября
9 ноября
2 ноября
26 октября
19 октября
12 октября
5 октября
28 сентября
21 сентября
14 сентября
7 сентября
1 сентября
24 августа
17 августа
10 августа
3 августа
27 июля
20 июля
13 июля
6 июля
29 июня
22 июня
16 июня
8 июня
1 июня
25 мая
18 мая
12 мая
27 апреля
20 апреля
13 апреля
6 апреля
30 марта
23 марта
16 марта
9 марта
2 марта
24 февраля
16 февраля
9 февраля
2 февраля
26 января
19 января
29 декабря
22 декабря
15 декабря
8 декабря
1 декабря
24 ноября
17 ноября
10 ноября
3 ноября
27 октября
20 октября
13 октября
6 октября
29 сентября
25 января
18 января
28 декабря
21 декабря
14 декабря
7 декабря
1 декабря
23 ноября
16 ноября
9 ноября
2 ноября
26 октября
19 октября
12 октября
5 октября
28 сентября
21 сентября
14 сентября
7 сентября
1 сентября
24 августа
17 августа
10 августа
3 августа
27 июля
20 июля
13 июля
6 июля
29 июня
22 июня
16 июня
8 июня
1 июня
25 мая
18 мая
12 мая
27 апреля
20 апреля
13 апреля
6 апреля
30 марта
23 марта
16 марта
9 марта
2 марта
24 февраля
16 февраля
9 февраля
2 февраля
26 января
19 января
29 декабря
22 декабря
15 декабря
8 декабря
1 декабря
24 ноября
17 ноября
10 ноября
3 ноября
27 октября
20 октября
13 октября
6 октября
29 сентября
Важная информация
* Значение индикативное, точный размер купона будет известен в момент запуска.
Клиент должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми инструментами. Предоставленная банком информация не является побуждением к заключению сделки и рекомендацией клиенту по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям клиента, о которых банк не был письменно проинформирован до её заключения. Банк настоятельно рекомендует клиенту провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Клиенту не следует заключать сделку, если её экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям клиента.
Клиент должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми инструментами. Предоставленная банком информация не является побуждением к заключению сделки и рекомендацией клиенту по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям клиента, о которых банк не был письменно проинформирован до её заключения. Банк настоятельно рекомендует клиенту провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Клиенту не следует заключать сделку, если её экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям клиента.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ СДЕЛОК С ФИНАНСОВЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ МОЖЕТ ПОРОЖДАТЬ ЗНАЧИТЕЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ И ИНЫЕ РИСКИ. ПО ЭТОЙ ПРИЧИНЕ ДАННЫЕ СДЕЛКИ ПРЕДНАЗНАЧЕНЫ ДЛЯ ЛИЦ, КОТОРЫЕ ГОТОВЫ ПРИНЯТЬ НА СЕБЯ СООТВЕТСТВУЮЩИЕ РИСКИ И В СОСТОЯНИИ ПОНЕСТИ СВЯЗАНННЫЕ С НИМИ ВОЗМОЖНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТЕРИ. ПЕРЕД ЗАКЛЮЧЕНИЕМ ЛЮБОЙ СДЕЛКИ КЛИЕНТУ НЕОБХОДИМО УДОСТОВЕРИТЬСЯ В ТОМ, ЧТО ОН ПОНИМАЕТ РИСКИ, ВОЗНИКАЮЩИЕ В СВЯЗИ С ЗАКЛЮЧЕНИЕМ СООТВЕТСТВУЮЩЕЙ СДЕЛКИ, И ОБЛАДАЕТ НЕОБХОДИМЫМИ ФИНАНСОВЫМИ И ИНЫМИ РЕСУРСАМИ ДЛЯ ИСПОЛНЕНИЯ ПРИНЯТЫХ НА СЕБЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ПРИ ЛЮБОМ СЦЕНАРИИ РАЗВИТИЯ СОБЫТИЙ.
В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через АО «Альфа-Банк» как брокера клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещённой в сети Интернет по адресу:
https://www.alfadirect.ru/
В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через АО «Альфа-Банк» как брокера клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещённой в сети Интернет по адресу:
https://www.alfadirect.ru/
Принимая решение о проведении операции на финансовом рынке, необходимо учитывать, что инвестирование в финансовые инструменты несёт в себе риск неполучения ожидаемого дохода, потери части или даже всех инвестированных средств, возможные расходы и потери.
Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не даёт гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены клиентом на основании использования информации. Банк не рекомендует полагаться клиенту только лишь на указанную информацию.
Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведённая в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые в ней финансовые инструменты могут не подходить соответствующему клиенту.
Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не даёт гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены клиентом на основании использования информации. Банк не рекомендует полагаться клиенту только лишь на указанную информацию.
Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведённая в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые в ней финансовые инструменты могут не подходить соответствующему клиенту.