A-INVEST
Дайджест для квалифицированных инвесторов
7 декабря
Выбор А-Клуба
Выбор А-Клуба
Волатильность на глобальном рынке остаётся высокой, но на каждом рынке свои причины для этого
—
На американском рынке в фокусе остаются данные по заражениям и смертности нового штамма коронавируса "Омикрон", а также траектория ужесточения монетарной политики ФРС США. Некоторую определённость по последнему пункту могли добавить данные по рынку труда США, но вышедшая в пятницу статистика по факту не дала явных сигналов из-за двойственности данных. Безработица снижается, а вот количество созданных рабочих мест в несельскохозяйственных секторах экономики оказалось значительно ниже данных за октябрь и рыночных ожиданий.
На прошлой неделе новостной поток по китайскому рынку оказывал значительное давление на акции, в том числе на техи. Ключевой новостью было решение провести делистинг Didi с нью-йорской биржи. Впрочем, градус резко изменился за выходные и понедельник. Во-первых, китайский регулятор не против листинга на американских площадках, и заявил что есть планируемые размещения. Во-вторых, Народный Банк Китая снизил ставку обязательного резервирования на 50 б.п., что добавит ликвидности рынку. Потенциально, мы увидим изменение сентимента в отношении китайских технологических акций.
Российский рынок получил поддержку от анонса видеоконференции Путина и Байдена, что может снизить геополитические риски. В рамках модельного портфеля "Российские акции" мы рассматриваем дальнейшее увеличение доли нефтегазовых компаний до индексного уровня - 40%, если климатические факторы вернутся на рынок энергоресурсов.
На американском рынке в фокусе остаются данные по заражениям и смертности нового штамма коронавируса "Омикрон", а также траектория ужесточения монетарной политики ФРС США. Некоторую определённость по последнему пункту могли добавить данные по рынку труда США, но вышедшая в пятницу статистика по факту не дала явных сигналов из-за двойственности данных. Безработица снижается, а вот количество созданных рабочих мест в несельскохозяйственных секторах экономики оказалось значительно ниже данных за октябрь и рыночных ожиданий.
На прошлой неделе новостной поток по китайскому рынку оказывал значительное давление на акции, в том числе на техи. Ключевой новостью было решение провести делистинг Didi с нью-йорской биржи. Впрочем, градус резко изменился за выходные и понедельник. Во-первых, китайский регулятор не против листинга на американских площадках, и заявил что есть планируемые размещения. Во-вторых, Народный Банк Китая снизил ставку обязательного резервирования на 50 б.п., что добавит ликвидности рынку. Потенциально, мы увидим изменение сентимента в отношении китайских технологических акций.
Российский рынок получил поддержку от анонса видеоконференции Путина и Байдена, что может снизить геополитические риски. В рамках модельного портфеля "Российские акции" мы рассматриваем дальнейшее увеличение доли нефтегазовых компаний до индексного уровня - 40%, если климатические факторы вернутся на рынок энергоресурсов.
Риторика ФРС становится жёстче, рынок труда США показал смешанные результаты
—
На прошедшей неделе ключевые новости для еврооблигаций приходили со стороны США. В начале недели Джером Пауэлл пообещал более быстрое сворачивание стимулирующих мер, отметив, что термин «временная» в отношении инфляции уходит в прошлое. Глава ФРС признал, что рост цен более мощный и устойчивый, чем ожидалось, хотя он по-прежнему ждёт замедления инфляции в следующем году. Многие члены FOMC также отметили, что программу QE необходимо свернуть уже к марту, а ставки повысить до конца следующего года. Рынок закладывает в цены повышение ставки ФРС примерно на 60 б.п. к концу 2022 года.
Однако несмотря на общее ужесточение риторики ФРС и перспективу ужесточения ДКП, доходности US Treasuries активно снижаются, наибольший рост стоимости показывают длинные бумаги (с начала ноября доходность 10-летних US Treasuries потеряла около 20 б.п.). Одной из возможных причин подобной динамики мы видим отсутствие веры инвесторов в рост экономики США без поддержки QE в среднесрочной перспективе. Рынок рассчитывает, что в будущем ставки будут ниже несмотря на краткосрочное ужесточение ДКП, которое отражается как раз в 2-х летних US Treasuries, доходность которых с начала ноября выросла на ~15 б.п. Кроме того, в условиях риска штамма Омикрон инвесторы предпочитают безрисковые активы, что дополнительно поддерживает рынок казначейских облигаций США.
В конце недели вышли данные по рынку труда США. Они также не порадовали инвесторов, хотя результаты были смешанными. Данные о росте количества занятых вне сельскохозяйственного сектора оказались ниже ожиданий, +210 тыс. против прогноза в +550 тыс. Однако данные по безработице приятно удивили 4,2% против ожиданий в 4,5%. Рост заработной платы также продолжается, однако годовое значение (+4,8% г/г) по-прежнему ниже уровня инфляции. В целом подобные данные указывают на общую слабость экономики США, рынок труда восстанавливается, но отставание сектора услуг и туристического сектора от общих темпов восстановления приводит к общей слабости экономики и не обнадёживающим прогнозам инвесторов относительно будущего.
На прошедшей неделе ключевые новости для еврооблигаций приходили со стороны США. В начале недели Джером Пауэлл пообещал более быстрое сворачивание стимулирующих мер, отметив, что термин «временная» в отношении инфляции уходит в прошлое. Глава ФРС признал, что рост цен более мощный и устойчивый, чем ожидалось, хотя он по-прежнему ждёт замедления инфляции в следующем году. Многие члены FOMC также отметили, что программу QE необходимо свернуть уже к марту, а ставки повысить до конца следующего года. Рынок закладывает в цены повышение ставки ФРС примерно на 60 б.п. к концу 2022 года.
Однако несмотря на общее ужесточение риторики ФРС и перспективу ужесточения ДКП, доходности US Treasuries активно снижаются, наибольший рост стоимости показывают длинные бумаги (с начала ноября доходность 10-летних US Treasuries потеряла около 20 б.п.). Одной из возможных причин подобной динамики мы видим отсутствие веры инвесторов в рост экономики США без поддержки QE в среднесрочной перспективе. Рынок рассчитывает, что в будущем ставки будут ниже несмотря на краткосрочное ужесточение ДКП, которое отражается как раз в 2-х летних US Treasuries, доходность которых с начала ноября выросла на ~15 б.п. Кроме того, в условиях риска штамма Омикрон инвесторы предпочитают безрисковые активы, что дополнительно поддерживает рынок казначейских облигаций США.
В конце недели вышли данные по рынку труда США. Они также не порадовали инвесторов, хотя результаты были смешанными. Данные о росте количества занятых вне сельскохозяйственного сектора оказались ниже ожиданий, +210 тыс. против прогноза в +550 тыс. Однако данные по безработице приятно удивили 4,2% против ожиданий в 4,5%. Рост заработной платы также продолжается, однако годовое значение (+4,8% г/г) по-прежнему ниже уровня инфляции. В целом подобные данные указывают на общую слабость экономики США, рынок труда восстанавливается, но отставание сектора услуг и туристического сектора от общих темпов восстановления приводит к общей слабости экономики и не обнадёживающим прогнозам инвесторов относительно будущего.
Российский рынок в ожидании заседания Банка России, геополитика «остаётся на радарах».
—
Российский рынок облигаций находится в режиме ожидания, у инвесторов нет чёткого понимания, какие действия предпримет ЦБ на ближайшем заседании 17 декабря. Денежный рынок ожидает роста ставки на 50 б.п. в декабре и на 100 б.п. на горизонте 3-х месяцев. Мы видим данный сценарий возможным ввиду достаточно жёсткой риторики Банка России, где он говорит о высоких рисках устойчивой инфляции и повышенных инфляционных ожиданиях населения. Например, на прошедшей неделе риски высокой инфляции подтвердились, за неделю с 23 по 29 ноября Росстат отчитался о росте цен на 0,46%, в результате накопленная инфляция достигла отметки 7,51% с начала текущего года, а годовая оценка вернулась к 8,36% г/г. Стоит отметить, что столь высокий рост цен вызван одноразовыми факторами (рост стоимости туристических путёвок), однако ЦБ вряд ли сможет проигнорировать столь высокие значения инфляции.
Геополитическая повестка также не спешит исчезать с радаров инвесторов. Западные СМИ продолжают подогревать тему вооружённого конфликта между Россией и Украиной, а немецкий журнал Bild даже опубликовал возможный план вторжения. 7 декабря между Путиным и Байденом планируется онлайн встреча, где они обсудят разногласия и пути урегулирования возможного конфликта. Позитивные итоги встречи могут снизить риск премию за геополитику и вызвать рост стоимости рублёвых активов, однако оглядываясь на жёсткость и принципиальность сторон перед встречей, рассчитывать на особый прогресс в отношениях между РФ и США пока не приходится.
Первичный рынок облигаций уже уходит на каникулы, высокий уровень ставок, инфляция, низкий интерес к рынку как со стороны инвесторов, так и эмитентов в конце года снижают объём предложения новых выпусков. До конца года новых интересных размещений рублёвых облигаций пока не ожидается, а вот в следующем году мы уверены, что новые эмитенты и новые выпуски будут активно появляться в сегменте рублёвых облигаций.
Российский рынок облигаций находится в режиме ожидания, у инвесторов нет чёткого понимания, какие действия предпримет ЦБ на ближайшем заседании 17 декабря. Денежный рынок ожидает роста ставки на 50 б.п. в декабре и на 100 б.п. на горизонте 3-х месяцев. Мы видим данный сценарий возможным ввиду достаточно жёсткой риторики Банка России, где он говорит о высоких рисках устойчивой инфляции и повышенных инфляционных ожиданиях населения. Например, на прошедшей неделе риски высокой инфляции подтвердились, за неделю с 23 по 29 ноября Росстат отчитался о росте цен на 0,46%, в результате накопленная инфляция достигла отметки 7,51% с начала текущего года, а годовая оценка вернулась к 8,36% г/г. Стоит отметить, что столь высокий рост цен вызван одноразовыми факторами (рост стоимости туристических путёвок), однако ЦБ вряд ли сможет проигнорировать столь высокие значения инфляции.
Геополитическая повестка также не спешит исчезать с радаров инвесторов. Западные СМИ продолжают подогревать тему вооружённого конфликта между Россией и Украиной, а немецкий журнал Bild даже опубликовал возможный план вторжения. 7 декабря между Путиным и Байденом планируется онлайн встреча, где они обсудят разногласия и пути урегулирования возможного конфликта. Позитивные итоги встречи могут снизить риск премию за геополитику и вызвать рост стоимости рублёвых активов, однако оглядываясь на жёсткость и принципиальность сторон перед встречей, рассчитывать на особый прогресс в отношениях между РФ и США пока не приходится.
Первичный рынок облигаций уже уходит на каникулы, высокий уровень ставок, инфляция, низкий интерес к рынку как со стороны инвесторов, так и эмитентов в конце года снижают объём предложения новых выпусков. До конца года новых интересных размещений рублёвых облигаций пока не ожидается, а вот в следующем году мы уверены, что новые эмитенты и новые выпуски будут активно появляться в сегменте рублёвых облигаций.
Ключевые даты
Ключевые даты
8 декабря
Данные по инфляции в РФ за ноябрь
10 декабря
Данные по инфляции в США за ноябрь
10 декабря
Торговый баланс РФ за октябрь
Архив
Архив
1 декабря
23 ноября
16 ноября
9 ноября
2 ноября
26 октября
19 октября
12 октября
5 октября
28 сентября
21 сентября
14 сентября
7 сентября
1 сентября
24 августа
17 августа
10 августа
3 августа
27 июля
20 июля
13 июля
6 июля
29 июня
22 июня
16 июня
8 июня
1 июня
25 мая
18 мая
12 мая
27 апреля
20 апреля
13 апреля
6 апреля
30 марта
23 марта
16 марта
9 марта
2 марта
24 февраля
16 февраля
9 февраля
2 февраля
26 января
19 января
29 декабря
22 декабря
15 декабря
8 декабря
1 декабря
24 ноября
17 ноября
10 ноября
3 ноября
27 октября
20 октября
13 октября
6 октября
29 сентября
23 ноября
16 ноября
9 ноября
2 ноября
26 октября
19 октября
12 октября
5 октября
28 сентября
21 сентября
14 сентября
7 сентября
1 сентября
24 августа
17 августа
10 августа
3 августа
27 июля
20 июля
13 июля
6 июля
29 июня
22 июня
16 июня
8 июня
1 июня
25 мая
18 мая
12 мая
27 апреля
20 апреля
13 апреля
6 апреля
30 марта
23 марта
16 марта
9 марта
2 марта
24 февраля
16 февраля
9 февраля
2 февраля
26 января
19 января
29 декабря
22 декабря
15 декабря
8 декабря
1 декабря
24 ноября
17 ноября
10 ноября
3 ноября
27 октября
20 октября
13 октября
6 октября
29 сентября
Важная информация
* Значение индикативное, точный размер купона будет известен в момент запуска.
Клиент должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми инструментами. Предоставленная банком информация не является побуждением к заключению сделки и рекомендацией клиенту по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям клиента, о которых банк не был письменно проинформирован до её заключения. Банк настоятельно рекомендует клиенту провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Клиенту не следует заключать сделку, если её экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям клиента.
Клиент должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми инструментами. Предоставленная банком информация не является побуждением к заключению сделки и рекомендацией клиенту по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям клиента, о которых банк не был письменно проинформирован до её заключения. Банк настоятельно рекомендует клиенту провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Клиенту не следует заключать сделку, если её экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям клиента.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ СДЕЛОК С ФИНАНСОВЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ МОЖЕТ ПОРОЖДАТЬ ЗНАЧИТЕЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ И ИНЫЕ РИСКИ. ПО ЭТОЙ ПРИЧИНЕ ДАННЫЕ СДЕЛКИ ПРЕДНАЗНАЧЕНЫ ДЛЯ ЛИЦ, КОТОРЫЕ ГОТОВЫ ПРИНЯТЬ НА СЕБЯ СООТВЕТСТВУЮЩИЕ РИСКИ И В СОСТОЯНИИ ПОНЕСТИ СВЯЗАНННЫЕ С НИМИ ВОЗМОЖНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТЕРИ. ПЕРЕД ЗАКЛЮЧЕНИЕМ ЛЮБОЙ СДЕЛКИ КЛИЕНТУ НЕОБХОДИМО УДОСТОВЕРИТЬСЯ В ТОМ, ЧТО ОН ПОНИМАЕТ РИСКИ, ВОЗНИКАЮЩИЕ В СВЯЗИ С ЗАКЛЮЧЕНИЕМ СООТВЕТСТВУЮЩЕЙ СДЕЛКИ, И ОБЛАДАЕТ НЕОБХОДИМЫМИ ФИНАНСОВЫМИ И ИНЫМИ РЕСУРСАМИ ДЛЯ ИСПОЛНЕНИЯ ПРИНЯТЫХ НА СЕБЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ПРИ ЛЮБОМ СЦЕНАРИИ РАЗВИТИЯ СОБЫТИЙ.
В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через АО «Альфа-Банк» как брокера клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещённой в сети Интернет по адресу:
https://www.alfadirect.ru/
В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через АО «Альфа-Банк» как брокера клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещённой в сети Интернет по адресу:
https://www.alfadirect.ru/
Принимая решение о проведении операции на финансовом рынке, необходимо учитывать, что инвестирование в финансовые инструменты несёт в себе риск неполучения ожидаемого дохода, потери части или даже всех инвестированных средств, возможные расходы и потери.
Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не даёт гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены клиентом на основании использования информации. Банк не рекомендует полагаться клиенту только лишь на указанную информацию.
Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведённая в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые в ней финансовые инструменты могут не подходить соответствующему клиенту.
Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не даёт гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены клиентом на основании использования информации. Банк не рекомендует полагаться клиенту только лишь на указанную информацию.
Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведённая в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые в ней финансовые инструменты могут не подходить соответствующему клиенту.