A-INVEST
Дайджест для квалифицированных инвесторов
14 декабря
Выбор А-Клуба
Выбор А-Клуба
Итоги заседаний и последующие комментарии будут центром внимания на текущей неделе
—
Более мягкое влияние штамма коронавируса "Омикрон" на экономическую активность уже находит отражение в ценах на энергоносители и инфляционные ожидания. Помимо ожиданий важными были данные по фактической инфляции, которые вышли в преддверии заседания ФРС США. Инфляция в США обновила максимумы за 40 лет, достигнув уровня 6,8% г/г по итогам ноября. По итогам заседания ФРС США может ускорить сокращение программ выкупа активов, а также дать ориентиры по траектории повышения ставки в 2022 году.
Китайский рынок начинает показывать признаки восстановления, благодаря смягчению монетарной политики через снижение ставки обязательного резервирования банками на 50 б.п. Улучшение сентимента китайские акции получили от формирования правил проведения первичных размещений акций на западных площадках, в том числе ужесточение регулирование VIE (Variable-Interest Entities). Учитывая вводные, которые мы получаем, может быть интересным усиление позиций в китайских акциях, но не более 7-10% от портфеля.
Геополитические факторы продолжают быть главными источниками волатильности на российском рынке. В дополнение к этому, ожидания роста ставки ЦБ РФ на 100 б.п. в пятницу постепенно охлаждает спрос на акции с низкой дивидендной доходностью, а также усиливается давление на российские технологические компании. В рамках МП "Российские акции" рассматриваем возможности для дальнейшего роста доли нефтегазовых компаний в портфеле.
Более мягкое влияние штамма коронавируса "Омикрон" на экономическую активность уже находит отражение в ценах на энергоносители и инфляционные ожидания. Помимо ожиданий важными были данные по фактической инфляции, которые вышли в преддверии заседания ФРС США. Инфляция в США обновила максимумы за 40 лет, достигнув уровня 6,8% г/г по итогам ноября. По итогам заседания ФРС США может ускорить сокращение программ выкупа активов, а также дать ориентиры по траектории повышения ставки в 2022 году.
Китайский рынок начинает показывать признаки восстановления, благодаря смягчению монетарной политики через снижение ставки обязательного резервирования банками на 50 б.п. Улучшение сентимента китайские акции получили от формирования правил проведения первичных размещений акций на западных площадках, в том числе ужесточение регулирование VIE (Variable-Interest Entities). Учитывая вводные, которые мы получаем, может быть интересным усиление позиций в китайских акциях, но не более 7-10% от портфеля.
Геополитические факторы продолжают быть главными источниками волатильности на российском рынке. В дополнение к этому, ожидания роста ставки ЦБ РФ на 100 б.п. в пятницу постепенно охлаждает спрос на акции с низкой дивидендной доходностью, а также усиливается давление на российские технологические компании. В рамках МП "Российские акции" рассматриваем возможности для дальнейшего роста доли нефтегазовых компаний в портфеле.
Инфляция обновила максимум за 39 лет накануне заседания ФРС
—
Главной новостью прошедшей недели стали данные по инфляции в США, которые обновили максимум за 39 лет, составив 6,8% г/г, что совпало с прогнозом рыночных аналитиков. Месячное значение составило 0,8% м/м.
Рост цен в США в ноябре наблюдался по всем группам товаров: энергоносители, еда, жилье, товары длительного пользования, подержанные авто. В целом видно, что рост цен – это общерыночная тенденция, так как производители перекладывают растущие издержки на потребителей, цепочки поставок по-прежнему не восстановились, а спрос выглядит достаточно сильным особенно в период предновогодних праздников, что развязывает руки продавцам.
Интересны на этом фоне данные Wall Street Journal: по их опросам 60% владельцев малого бизнеса заявили, что они повысили цены за предыдущие 90 дней, 80% опрошенных компаний сообщили о повышении затрат на рабочую силу, а 72% заявили, что их поставщики подняли цены. То есть мы видим, что дисбаланс спроса и предложения в рамках американской экономики сохраняется.
Кроме того, по последним данным рынка труда наблюдается снижение количества безработных быстрее ожиданий и большое количество вакансий, что в общем позитивно для роста зарплат по экономике и поддержанию спроса в ближайшее время, что также выступит скорее проинфляционным фактором.
Столь высокие данные по росту цен вышли как раз накануне заседания ФРС, которое ожидается в эту среду, 15 декабря. В этой связи мы полагаем, что ФРС может объявить об ускоренном завершении программы QE, которая завершится уже к марту-апрелю, а не к середине года, как планировалось изначально. Более того, жёсткая риторика Пауэлла (глава ФРС) подсказывает, что первое повышение учётной ставки может случиться уже во 2-м квартале 2022 года.
Из-за возросших инфляционных рисков мы по-прежнему ограничиваем дюрацию облигационного портфеля 4-4,5 годами. Но обрисуем один позитивный сценарий для длинных US Treasuries (именно для них, а не для других типов облигаций). В случае, если ФРС на заседании отметит риск замедления экономики из-за инфляции, это может привести к локальной волне risk-off и снижению доходностей (росту цен) US Treasuries. Доходность же коротких госбумаг США будет и дальше расти – другого пути у неё просто нет.
Главной новостью прошедшей недели стали данные по инфляции в США, которые обновили максимум за 39 лет, составив 6,8% г/г, что совпало с прогнозом рыночных аналитиков. Месячное значение составило 0,8% м/м.
Рост цен в США в ноябре наблюдался по всем группам товаров: энергоносители, еда, жилье, товары длительного пользования, подержанные авто. В целом видно, что рост цен – это общерыночная тенденция, так как производители перекладывают растущие издержки на потребителей, цепочки поставок по-прежнему не восстановились, а спрос выглядит достаточно сильным особенно в период предновогодних праздников, что развязывает руки продавцам.
Интересны на этом фоне данные Wall Street Journal: по их опросам 60% владельцев малого бизнеса заявили, что они повысили цены за предыдущие 90 дней, 80% опрошенных компаний сообщили о повышении затрат на рабочую силу, а 72% заявили, что их поставщики подняли цены. То есть мы видим, что дисбаланс спроса и предложения в рамках американской экономики сохраняется.
Кроме того, по последним данным рынка труда наблюдается снижение количества безработных быстрее ожиданий и большое количество вакансий, что в общем позитивно для роста зарплат по экономике и поддержанию спроса в ближайшее время, что также выступит скорее проинфляционным фактором.
Столь высокие данные по росту цен вышли как раз накануне заседания ФРС, которое ожидается в эту среду, 15 декабря. В этой связи мы полагаем, что ФРС может объявить об ускоренном завершении программы QE, которая завершится уже к марту-апрелю, а не к середине года, как планировалось изначально. Более того, жёсткая риторика Пауэлла (глава ФРС) подсказывает, что первое повышение учётной ставки может случиться уже во 2-м квартале 2022 года.
Из-за возросших инфляционных рисков мы по-прежнему ограничиваем дюрацию облигационного портфеля 4-4,5 годами. Но обрисуем один позитивный сценарий для длинных US Treasuries (именно для них, а не для других типов облигаций). В случае, если ФРС на заседании отметит риск замедления экономики из-за инфляции, это может привести к локальной волне risk-off и снижению доходностей (росту цен) US Treasuries. Доходность же коротких госбумаг США будет и дальше расти – другого пути у неё просто нет.
Встреча Путина и Байдена прошла нейтрально, ждём заседания Банка России в пятницу
—
Как и в США, главной новостью последней недели в РФ стала инфляция по итогам ноября. Прирост ИПЦ составил 0,96% м/м, а годовая оценка достигла отметки 8,40% г/г, оказавшись выше ожиданий рынка в 8,35% г/г. Недельные данные замедлились (0,07% н/н), однако это следствие высокой базы прошлой недели, когда одноразовые факторы из сектора туризма оказали основное влияние на рост цен.
На текущей неделе (17 декабря) пройдёт заседание Банка России, консенсус прогноз, с учётом вышедших данных по инфляции, предполагает повышение ключевой ставки на 100 б.п., до 8,5%. Мы солидарны с данным прогнозом, но не исключаем более «коротких» шагов при сохранении жёсткой риторики со стороны регулятора по итогам заседания. В любом случае, с высокой вероятностью, Банк России сообщит о возможности рассмотреть дополнительное повышение ключевой ставки уже в 2022 году.
Встреча Путина и Байдена 7 декабря немного ослабила геополитическое напряжение, царящее вокруг России. Основной темой встречи стала ситуация с концентрацией российских войск вблизи украинской границы. Краткий итог встречи такой: Байден пригрозил жёсткими санкциями в случае, если произойдёт «акт военной агрессии против Украины». По сообщению ряда СМИ (прежде всего, Bloomberg, CNN), санкции могут затронуть крупные российские банки, способность России осуществлять конвертацию рубля в «твердые» валюты, отключение от SWIFT. Однако, нужно отметить, что прецедентов подобных ограничений в отношении столь значимых для мировой торговли экономик, как Россия, прежде не было. Кроме того, мы полагаем, что, учитывая обозначенную «цену», никаких вторжений не произойдёт.
Мы придерживаемся мнения о том, что несмотря на ожидаемо жёсткое решение Банка России и благодаря наличию в цене геополитической премии, можно уже немного подкупать длинные ОФЗ. Для нас наиболее привлекательной кажется серия 26235 (март. 31), однако горизонт данной покупки должен быть более года для реализации сценария по нормализации ДКП РФ.
Как и в США, главной новостью последней недели в РФ стала инфляция по итогам ноября. Прирост ИПЦ составил 0,96% м/м, а годовая оценка достигла отметки 8,40% г/г, оказавшись выше ожиданий рынка в 8,35% г/г. Недельные данные замедлились (0,07% н/н), однако это следствие высокой базы прошлой недели, когда одноразовые факторы из сектора туризма оказали основное влияние на рост цен.
На текущей неделе (17 декабря) пройдёт заседание Банка России, консенсус прогноз, с учётом вышедших данных по инфляции, предполагает повышение ключевой ставки на 100 б.п., до 8,5%. Мы солидарны с данным прогнозом, но не исключаем более «коротких» шагов при сохранении жёсткой риторики со стороны регулятора по итогам заседания. В любом случае, с высокой вероятностью, Банк России сообщит о возможности рассмотреть дополнительное повышение ключевой ставки уже в 2022 году.
Встреча Путина и Байдена 7 декабря немного ослабила геополитическое напряжение, царящее вокруг России. Основной темой встречи стала ситуация с концентрацией российских войск вблизи украинской границы. Краткий итог встречи такой: Байден пригрозил жёсткими санкциями в случае, если произойдёт «акт военной агрессии против Украины». По сообщению ряда СМИ (прежде всего, Bloomberg, CNN), санкции могут затронуть крупные российские банки, способность России осуществлять конвертацию рубля в «твердые» валюты, отключение от SWIFT. Однако, нужно отметить, что прецедентов подобных ограничений в отношении столь значимых для мировой торговли экономик, как Россия, прежде не было. Кроме того, мы полагаем, что, учитывая обозначенную «цену», никаких вторжений не произойдёт.
Мы придерживаемся мнения о том, что несмотря на ожидаемо жёсткое решение Банка России и благодаря наличию в цене геополитической премии, можно уже немного подкупать длинные ОФЗ. Для нас наиболее привлекательной кажется серия 26235 (март. 31), однако горизонт данной покупки должен быть более года для реализации сценария по нормализации ДКП РФ.
Ключевые даты
Ключевые даты
15 декабря
Итоги заседания ФРС США
16 декабря
Итоги заседания ЕЦБ
17 декабря
Итоги заседания Банка России
Архив
Архив
7 декабря
1 декабря
23 ноября
16 ноября
9 ноября
2 ноября
26 октября
19 октября
12 октября
5 октября
28 сентября
21 сентября
14 сентября
7 сентября
1 сентября
24 августа
17 августа
10 августа
3 августа
27 июля
20 июля
13 июля
6 июля
29 июня
22 июня
16 июня
8 июня
1 июня
25 мая
18 мая
12 мая
27 апреля
20 апреля
13 апреля
6 апреля
30 марта
23 марта
16 марта
9 марта
2 марта
24 февраля
16 февраля
9 февраля
2 февраля
26 января
19 января
29 декабря
22 декабря
15 декабря
8 декабря
1 декабря
24 ноября
17 ноября
10 ноября
3 ноября
27 октября
20 октября
13 октября
6 октября
29 сентября
1 декабря
23 ноября
16 ноября
9 ноября
2 ноября
26 октября
19 октября
12 октября
5 октября
28 сентября
21 сентября
14 сентября
7 сентября
1 сентября
24 августа
17 августа
10 августа
3 августа
27 июля
20 июля
13 июля
6 июля
29 июня
22 июня
16 июня
8 июня
1 июня
25 мая
18 мая
12 мая
27 апреля
20 апреля
13 апреля
6 апреля
30 марта
23 марта
16 марта
9 марта
2 марта
24 февраля
16 февраля
9 февраля
2 февраля
26 января
19 января
29 декабря
22 декабря
15 декабря
8 декабря
1 декабря
24 ноября
17 ноября
10 ноября
3 ноября
27 октября
20 октября
13 октября
6 октября
29 сентября
Важная информация
* Значение индикативное, точный размер купона будет известен в момент запуска.
Клиент должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми инструментами. Предоставленная банком информация не является побуждением к заключению сделки и рекомендацией клиенту по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям клиента, о которых банк не был письменно проинформирован до её заключения. Банк настоятельно рекомендует клиенту провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Клиенту не следует заключать сделку, если её экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям клиента.
Клиент должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми инструментами. Предоставленная банком информация не является побуждением к заключению сделки и рекомендацией клиенту по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям клиента, о которых банк не был письменно проинформирован до её заключения. Банк настоятельно рекомендует клиенту провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Клиенту не следует заключать сделку, если её экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям клиента.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ СДЕЛОК С ФИНАНСОВЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ МОЖЕТ ПОРОЖДАТЬ ЗНАЧИТЕЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ И ИНЫЕ РИСКИ. ПО ЭТОЙ ПРИЧИНЕ ДАННЫЕ СДЕЛКИ ПРЕДНАЗНАЧЕНЫ ДЛЯ ЛИЦ, КОТОРЫЕ ГОТОВЫ ПРИНЯТЬ НА СЕБЯ СООТВЕТСТВУЮЩИЕ РИСКИ И В СОСТОЯНИИ ПОНЕСТИ СВЯЗАНННЫЕ С НИМИ ВОЗМОЖНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТЕРИ. ПЕРЕД ЗАКЛЮЧЕНИЕМ ЛЮБОЙ СДЕЛКИ КЛИЕНТУ НЕОБХОДИМО УДОСТОВЕРИТЬСЯ В ТОМ, ЧТО ОН ПОНИМАЕТ РИСКИ, ВОЗНИКАЮЩИЕ В СВЯЗИ С ЗАКЛЮЧЕНИЕМ СООТВЕТСТВУЮЩЕЙ СДЕЛКИ, И ОБЛАДАЕТ НЕОБХОДИМЫМИ ФИНАНСОВЫМИ И ИНЫМИ РЕСУРСАМИ ДЛЯ ИСПОЛНЕНИЯ ПРИНЯТЫХ НА СЕБЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ПРИ ЛЮБОМ СЦЕНАРИИ РАЗВИТИЯ СОБЫТИЙ.
В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через АО «Альфа-Банк» как брокера клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещённой в сети Интернет по адресу:
https://www.alfadirect.ru/
В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через АО «Альфа-Банк» как брокера клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещённой в сети Интернет по адресу:
https://www.alfadirect.ru/
Принимая решение о проведении операции на финансовом рынке, необходимо учитывать, что инвестирование в финансовые инструменты несёт в себе риск неполучения ожидаемого дохода, потери части или даже всех инвестированных средств, возможные расходы и потери.
Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не даёт гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены клиентом на основании использования информации. Банк не рекомендует полагаться клиенту только лишь на указанную информацию.
Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведённая в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые в ней финансовые инструменты могут не подходить соответствующему клиенту.
Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не даёт гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены клиентом на основании использования информации. Банк не рекомендует полагаться клиенту только лишь на указанную информацию.
Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведённая в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые в ней финансовые инструменты могут не подходить соответствующему клиенту.