A-INVEST
Дайджест для квалифицированных инвесторов
21 декабря
Выбор А-Клуба
Выбор А-Клуба
Распространение "Омикрон" вернулось на радары инвесторов
—
Более мягкое влияние штамма коронавируса "Омикрон" на экономическую активность уже находит отражение в ценах на энергоносители и инфляционные ожидания. Помимо ожиданий важными были данные по фактической инфляции, которые вышли в преддверии заседания ФРС США. Инфляция в США обновила максимумы за 40 лет, достигнув уровня 6,8% г/г по итогам ноября. По итогам заседания ФРС США может ускорить сокращение программ выкупа активов, а также дать ориентиры по траектории повышения ставки в 2022 году.
Китайский рынок начинает показывать признаки восстановления, благодаря смягчению монетарной политики через снижение ставки обязательного резервирования банками на 50 б.п. Улучшение сентимента китайские акции получили от формирования правил проведения первичных размещений акций на западных площадках, в том числе ужесточение регулирование VIE (Variable-Interest Entities). Учитывая вводные, которые мы получаем, может быть интересным усиление позиций в китайских акциях, но не более 7-10% от портфеля.
Геополитические факторы продолжают быть главными источниками волатильности на российском рынке. В дополнение к этому, ожидания роста ставки ЦБ РФ на 100 б.п. в пятницу постепенно охлаждает спрос на акции с низкой дивидендной доходностью, а также усиливается давление на российские технологические компании. В рамках МП "Российские акции" рассматриваем возможности для дальнейшего роста доли нефтегазовых компаний в портфеле.
Более мягкое влияние штамма коронавируса "Омикрон" на экономическую активность уже находит отражение в ценах на энергоносители и инфляционные ожидания. Помимо ожиданий важными были данные по фактической инфляции, которые вышли в преддверии заседания ФРС США. Инфляция в США обновила максимумы за 40 лет, достигнув уровня 6,8% г/г по итогам ноября. По итогам заседания ФРС США может ускорить сокращение программ выкупа активов, а также дать ориентиры по траектории повышения ставки в 2022 году.
Китайский рынок начинает показывать признаки восстановления, благодаря смягчению монетарной политики через снижение ставки обязательного резервирования банками на 50 б.п. Улучшение сентимента китайские акции получили от формирования правил проведения первичных размещений акций на западных площадках, в том числе ужесточение регулирование VIE (Variable-Interest Entities). Учитывая вводные, которые мы получаем, может быть интересным усиление позиций в китайских акциях, но не более 7-10% от портфеля.
Геополитические факторы продолжают быть главными источниками волатильности на российском рынке. В дополнение к этому, ожидания роста ставки ЦБ РФ на 100 б.п. в пятницу постепенно охлаждает спрос на акции с низкой дивидендной доходностью, а также усиливается давление на российские технологические компании. В рамках МП "Российские акции" рассматриваем возможности для дальнейшего роста доли нефтегазовых компаний в портфеле.
Центральные банки на пути ужесточения ДКП
—
ФРС США, как и ожидал рынок, с января начнёт более ускоренно сворачивать программу выкупа активов, в свете развития инфляции и дальнейшего улучшения ситуации на рынке труда. Сворачивание увеличится с $15 до $30 млрд ($10 в MBS и $20 в US Treasuries), и закончится уже к марту 2022 года. Далее у ФРС США будут опции повысить ставку, если макроэкономические данные будут способствовать этому.
Долгосрочно сворачивание ликвидности выглядит скорее негативно для рынков. При сжатии ликвидности на рынках, инвесторы переходят в более избирательный режим при выборе активов. Однако, пока рынок смотрит на действия регулятора позитивно, в том числе потому, что Пауэлл явно дал понять, что именно сокращения баланса пока не предполагается.
На глобальном долговом рынке продолжает привлекать внимание Турция, которая несмотря на рост инфляции снизила ключевую ставку на 100 б.п. до 14%. Такие решения создают условия ухудшения финансовой стабильности страны, а также долларизации экономики. Мы уже наблюдаем рост доли депозитов в иностранных валютах до 75%, а это дополнительный риск для банковского сектора.
В рамках модельного портфеля облигаций мы по-прежнему считаем рациональным удерживать дюрацию на уровне 4-4,5 лет, делая акцент на кредитное качество бумаг, но на горизонте 2022 года возможно добавление защитных инструментов для балансирования инфляционных рисков и рисков замедления глобальной экономики.
ФРС США, как и ожидал рынок, с января начнёт более ускоренно сворачивать программу выкупа активов, в свете развития инфляции и дальнейшего улучшения ситуации на рынке труда. Сворачивание увеличится с $15 до $30 млрд ($10 в MBS и $20 в US Treasuries), и закончится уже к марту 2022 года. Далее у ФРС США будут опции повысить ставку, если макроэкономические данные будут способствовать этому.
Долгосрочно сворачивание ликвидности выглядит скорее негативно для рынков. При сжатии ликвидности на рынках, инвесторы переходят в более избирательный режим при выборе активов. Однако, пока рынок смотрит на действия регулятора позитивно, в том числе потому, что Пауэлл явно дал понять, что именно сокращения баланса пока не предполагается.
На глобальном долговом рынке продолжает привлекать внимание Турция, которая несмотря на рост инфляции снизила ключевую ставку на 100 б.п. до 14%. Такие решения создают условия ухудшения финансовой стабильности страны, а также долларизации экономики. Мы уже наблюдаем рост доли депозитов в иностранных валютах до 75%, а это дополнительный риск для банковского сектора.
В рамках модельного портфеля облигаций мы по-прежнему считаем рациональным удерживать дюрацию на уровне 4-4,5 лет, делая акцент на кредитное качество бумаг, но на горизонте 2022 года возможно добавление защитных инструментов для балансирования инфляционных рисков и рисков замедления глобальной экономики.
Банк России прогнозируемо повысил ставку до 8,5%
—
Своевременные действия регулятора по ужесточению ДКП повышают привлекательность российского долгового рынка. В пятницу ЦБ РФ повысил ключевую ставку на 100 б.п. до 8,5%. Вероятно, ЦБ РФ уже близок к завершению цикла ужесточения ДКП.
Регулятор сообщил, что на последующих заседаниях он также допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки, однако решающими факторами останутся динамика инфляции и темпы роста экономики. ЦБ прогнозирует, что инфляция снизится до 4,0–4,5% к концу 2022 года и в дальнейшем будет находиться вблизи 4%. Рыночный прогноз по ключевой ставке на конец 2022 составляет 7,3%, что в общем говорит о том, что рынок закладывает нормализацию ДКП по мере стабилизации уровня инфляции.
При таких вводных, мы считаем, что можно начать понемногу наращивать позиции в длинных ОФЗ. Интересными выпусками нам кажутся серии ОФЗ 26228 и 26235. Однако исключать из портфеля защитные инструменты (например, ОФЗ с плавающим купоном или короткие – до 1 года – выпуски надежных корпоративных эмитентов) также не стоит, так как неопределённость относительно инфляции как в мире, так и в РФ по-прежнему присутствует.
Очевидно, что столь жёсткая политика регулятора долгосрочно окажет положительное влияние на рынок и по мере снижения геополитических рисков рублёвые облигации также станут интересны для рынка и иностранных инвесторов.
Своевременные действия регулятора по ужесточению ДКП повышают привлекательность российского долгового рынка. В пятницу ЦБ РФ повысил ключевую ставку на 100 б.п. до 8,5%. Вероятно, ЦБ РФ уже близок к завершению цикла ужесточения ДКП.
Регулятор сообщил, что на последующих заседаниях он также допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки, однако решающими факторами останутся динамика инфляции и темпы роста экономики. ЦБ прогнозирует, что инфляция снизится до 4,0–4,5% к концу 2022 года и в дальнейшем будет находиться вблизи 4%. Рыночный прогноз по ключевой ставке на конец 2022 составляет 7,3%, что в общем говорит о том, что рынок закладывает нормализацию ДКП по мере стабилизации уровня инфляции.
При таких вводных, мы считаем, что можно начать понемногу наращивать позиции в длинных ОФЗ. Интересными выпусками нам кажутся серии ОФЗ 26228 и 26235. Однако исключать из портфеля защитные инструменты (например, ОФЗ с плавающим купоном или короткие – до 1 года – выпуски надежных корпоративных эмитентов) также не стоит, так как неопределённость относительно инфляции как в мире, так и в РФ по-прежнему присутствует.
Очевидно, что столь жёсткая политика регулятора долгосрочно окажет положительное влияние на рынок и по мере снижения геополитических рисков рублёвые облигации также станут интересны для рынка и иностранных инвесторов.
Ключевые даты
Ключевые даты
22 декабря
Индекс доверия потребителей США за декабрь
23 декабря
Ежегодная пресс-конференция Путина
23 декабря
Данные по доходам и расходам населения США
Архив
Архив
14 декабря
7 декабря
1 декабря
23 ноября
16 ноября
9 ноября
2 ноября
26 октября
19 октября
12 октября
5 октября
28 сентября
21 сентября
14 сентября
7 сентября
1 сентября
24 августа
17 августа
10 августа
3 августа
27 июля
20 июля
13 июля
6 июля
29 июня
22 июня
16 июня
8 июня
1 июня
25 мая
18 мая
12 мая
27 апреля
20 апреля
13 апреля
6 апреля
30 марта
23 марта
16 марта
9 марта
2 марта
24 февраля
16 февраля
9 февраля
2 февраля
26 января
19 января
29 декабря
22 декабря
15 декабря
8 декабря
1 декабря
24 ноября
17 ноября
10 ноября
3 ноября
27 октября
20 октября
13 октября
6 октября
29 сентября
7 декабря
1 декабря
23 ноября
16 ноября
9 ноября
2 ноября
26 октября
19 октября
12 октября
5 октября
28 сентября
21 сентября
14 сентября
7 сентября
1 сентября
24 августа
17 августа
10 августа
3 августа
27 июля
20 июля
13 июля
6 июля
29 июня
22 июня
16 июня
8 июня
1 июня
25 мая
18 мая
12 мая
27 апреля
20 апреля
13 апреля
6 апреля
30 марта
23 марта
16 марта
9 марта
2 марта
24 февраля
16 февраля
9 февраля
2 февраля
26 января
19 января
29 декабря
22 декабря
15 декабря
8 декабря
1 декабря
24 ноября
17 ноября
10 ноября
3 ноября
27 октября
20 октября
13 октября
6 октября
29 сентября
Важная информация
* Возможен инвестиционный налоговый вычет, который предполагает уменьшение налоговой базы на сумму до 3 млн руб. за каждый год инвестирования при сроке инвестирования более 3 лет. Вычет можно получить с 01.01.2017 и только по доходам, полученным при погашении инвестиционных паев, приобретённых после 01.01.2014.
** По состоянию на 30.11.2021. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006. ООО УК «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. При определении прироста расчетной стоимости инвестиционного пая не учитываются надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев Вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: www.alfacapital.ru. Сообщение не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в данном сообщении финансовые инструменты могут не подходить соответствующему клиенту.
** По состоянию на 30.11.2021. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006. ООО УК «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. При определении прироста расчетной стоимости инвестиционного пая не учитываются надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев Вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу: www.alfacapital.ru. Сообщение не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в данном сообщении финансовые инструменты могут не подходить соответствующему клиенту.
Клиент должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми инструментами. Предоставленная банком информация не является побуждением к заключению сделки и рекомендацией клиенту по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям клиента, о которых банк не был письменно проинформирован до её заключения. Банк настоятельно рекомендует клиенту провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Клиенту не следует заключать сделку, если её экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям клиента.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ СДЕЛОК С ФИНАНСОВЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ МОЖЕТ ПОРОЖДАТЬ ЗНАЧИТЕЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ И ИНЫЕ РИСКИ. ПО ЭТОЙ ПРИЧИНЕ ДАННЫЕ СДЕЛКИ ПРЕДНАЗНАЧЕНЫ ДЛЯ ЛИЦ, КОТОРЫЕ ГОТОВЫ ПРИНЯТЬ НА СЕБЯ СООТВЕТСТВУЮЩИЕ РИСКИ И В СОСТОЯНИИ ПОНЕСТИ СВЯЗАНННЫЕ С НИМИ ВОЗМОЖНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТЕРИ. ПЕРЕД ЗАКЛЮЧЕНИЕМ ЛЮБОЙ СДЕЛКИ КЛИЕНТУ НЕОБХОДИМО УДОСТОВЕРИТЬСЯ В ТОМ, ЧТО ОН ПОНИМАЕТ РИСКИ, ВОЗНИКАЮЩИЕ В СВЯЗИ С ЗАКЛЮЧЕНИЕМ СООТВЕТСТВУЮЩЕЙ СДЕЛКИ, И ОБЛАДАЕТ НЕОБХОДИМЫМИ ФИНАНСОВЫМИ И ИНЫМИ РЕСУРСАМИ ДЛЯ ИСПОЛНЕНИЯ ПРИНЯТЫХ НА СЕБЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ПРИ ЛЮБОМ СЦЕНАРИИ РАЗВИТИЯ СОБЫТИЙ.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ СДЕЛОК С ФИНАНСОВЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ МОЖЕТ ПОРОЖДАТЬ ЗНАЧИТЕЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ И ИНЫЕ РИСКИ. ПО ЭТОЙ ПРИЧИНЕ ДАННЫЕ СДЕЛКИ ПРЕДНАЗНАЧЕНЫ ДЛЯ ЛИЦ, КОТОРЫЕ ГОТОВЫ ПРИНЯТЬ НА СЕБЯ СООТВЕТСТВУЮЩИЕ РИСКИ И В СОСТОЯНИИ ПОНЕСТИ СВЯЗАНННЫЕ С НИМИ ВОЗМОЖНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТЕРИ. ПЕРЕД ЗАКЛЮЧЕНИЕМ ЛЮБОЙ СДЕЛКИ КЛИЕНТУ НЕОБХОДИМО УДОСТОВЕРИТЬСЯ В ТОМ, ЧТО ОН ПОНИМАЕТ РИСКИ, ВОЗНИКАЮЩИЕ В СВЯЗИ С ЗАКЛЮЧЕНИЕМ СООТВЕТСТВУЮЩЕЙ СДЕЛКИ, И ОБЛАДАЕТ НЕОБХОДИМЫМИ ФИНАНСОВЫМИ И ИНЫМИ РЕСУРСАМИ ДЛЯ ИСПОЛНЕНИЯ ПРИНЯТЫХ НА СЕБЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ПРИ ЛЮБОМ СЦЕНАРИИ РАЗВИТИЯ СОБЫТИЙ.
В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через АО «Альфа-Банк» как брокера клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещённой в сети Интернет по адресу:
https://www.alfadirect.ru/
Принимая решение о проведении операции на финансовом рынке, необходимо учитывать, что инвестирование в финансовые инструменты несёт в себе риск неполучения ожидаемого дохода, потери части или даже всех инвестированных средств, возможные расходы и потери.
Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не даёт гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены клиентом на основании использования информации. Банк не рекомендует полагаться клиенту только лишь на указанную информацию.
Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведённая в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые в ней финансовые инструменты могут не подходить соответствующему клиенту.