A-INVEST
Дайджест для квалифицированных инвесторов
21 сентября
Выбор А-Клуба
Выбор А-Клуба
Розничные продажи привели к распродажам на рынках в преддверии заседания ФРС.
—
На редкость позитивные данные по розничным продажам (+2% относительно ожиданий), прежде всего за счет роста цен на продукты питания и мебель, ставят вопрос о сворачивании программ стимулирования экономики от ФРС более остро. Итоги заседания в части краткосрочных процентных ставок очевидны, диапазон сохраниться на уровне 0-0,25%, при этом может существенно изменить настроения инвесторов в случае более раннего сокращения объемов «Tapering» - выкупа долговых бумаг с рынка. Циклические сектора S&P и UST подверглись локальным распродажам на вышеупомянутых ожиданиях. В недельном разрезе энергетический сектор показал рост, при этом остальные товарные рынки, преимущественно снижались. Технологические акции не показали отчетливой динамики, однако индексы за неделю показали небольшое снижение.
Рынки поднебесной снижались, основной причиной распродаж стали заявления властей касаемо обеспокоенности влияния платежных систем на общую банковскую систему, что стало причиной распродаж крупнейших холдинговых групп Alibaba и Tencent. Народный Банк Китая «влил» в систему $13,9 млрд посредством обратного репо банкам на фоне все большего снижения стоимости котировок долга крупнейшего девелопера страны – Evergrande Group.
Российский рынок, как один из бенефициаров роста цен на газ и нефть вырос по итогам недели. Квартальная экспирация прошла в позитивном ключе и даже 3-х дневные выборы не снизили агрессивные ставки на укрепление рубля и рост российского рынка.
На редкость позитивные данные по розничным продажам (+2% относительно ожиданий), прежде всего за счет роста цен на продукты питания и мебель, ставят вопрос о сворачивании программ стимулирования экономики от ФРС более остро. Итоги заседания в части краткосрочных процентных ставок очевидны, диапазон сохраниться на уровне 0-0,25%, при этом может существенно изменить настроения инвесторов в случае более раннего сокращения объемов «Tapering» - выкупа долговых бумаг с рынка. Циклические сектора S&P и UST подверглись локальным распродажам на вышеупомянутых ожиданиях. В недельном разрезе энергетический сектор показал рост, при этом остальные товарные рынки, преимущественно снижались. Технологические акции не показали отчетливой динамики, однако индексы за неделю показали небольшое снижение.
Рынки поднебесной снижались, основной причиной распродаж стали заявления властей касаемо обеспокоенности влияния платежных систем на общую банковскую систему, что стало причиной распродаж крупнейших холдинговых групп Alibaba и Tencent. Народный Банк Китая «влил» в систему $13,9 млрд посредством обратного репо банкам на фоне все большего снижения стоимости котировок долга крупнейшего девелопера страны – Evergrande Group.
Российский рынок, как один из бенефициаров роста цен на газ и нефть вырос по итогам недели. Квартальная экспирация прошла в позитивном ключе и даже 3-х дневные выборы не снизили агрессивные ставки на укрепление рубля и рост российского рынка.
Инфляция в США вышла ниже ожиданий, фокус на заседании ФРС 22 сентября.
—
На прошедшей неделе в США вышли данные по инфляции. Месячные данные оказались на уровне 0,3% м/м (прогноз 0,4%), а годовое значение снизилось до 5,3% против 5,4%, наблюдаемых в июле. Инфляция за вычетом продуктов питания и энергоносителей вовсе оказалась на 0,2% ниже ожиданий рынка и составила 4,0% г/г (лишь 0,1% м/м). Таким образом, впервые с марта этого года месячная инфляция в США оказалась меньше, а не больше, чем ожидали экономисты, опрошенные Bloomberg.
Подобная динамика цен очевидно была вызвана тем, что в августе в США наблюдался всплеск заражений из-за Дельта штамма, что замедлило совокупный экономический рост. По итогам августа мы видим снижение цен на подержанные автомобили, транспортные услуги, нефть, то есть все те товары, которые толкали инфляцию вверх в предыдущие месяцы. В то же время стоит отметить, что нехватка рабочей силы и материалов, связанная с пандемией, продолжает приводить к росту цен в некоторых сегментах.
В дальнейшем, вероятно, инфляция сохранится на повышенном уровне. С одной стороны, ураган Ида может подтолкнуть вверх цены на энергоносители. С другой стороны, экономика и спрос продолжают восстановление, так розничные продажи в США по итогам августа оказались на 2% выше ожиданий рынка, а значит ценовое давление будет сохраняться. Кроме того, ситуация с занятостью продолжает оставаться сложной: количество вакансий превосходит число безработных, что может сигнализировать о дальнейшем росте издержек на оплату труда.
Главным событием текущей недели станет риторика ФРС по итогам заседания 22 сентября. Мы полагаем, что данные по инфляции и рынку труда по итогам августа станут важным аргументом в пользу того, чтобы ФРС не объявила о начале завершения программы QE. Кроме того, она может немного смягчить риторику относительно сроков ужесточения ДКП. Текущая статистика за август, в целом, подтверждает тезис ФРС о временном характере роста цен, однако не стоит забывать, что августовские данные были слегка «испорченными», упомянутым выше, штаммом Дельта и в целом нужно дальше следить выходящей статистикой.
На развивающемся рынке мы по-прежнему активно следили за первичным рынком. На прошедшей неделе разместились еврооблигации российских банков, а именно МКБ и Тинькофф Банка. Оба выпуска мы добавили в наш модельный портфель «Глобальные облигации», а также ввиду высокого спроса на бумаги Тинькофф, мы обратили внимание на вечные бонды Совкомбанка, которые предлагают высокую кредитную премию (относительно Тинькофф) при хорошем кредитном качестве самого эмитента.
На прошедшей неделе в США вышли данные по инфляции. Месячные данные оказались на уровне 0,3% м/м (прогноз 0,4%), а годовое значение снизилось до 5,3% против 5,4%, наблюдаемых в июле. Инфляция за вычетом продуктов питания и энергоносителей вовсе оказалась на 0,2% ниже ожиданий рынка и составила 4,0% г/г (лишь 0,1% м/м). Таким образом, впервые с марта этого года месячная инфляция в США оказалась меньше, а не больше, чем ожидали экономисты, опрошенные Bloomberg.
Подобная динамика цен очевидно была вызвана тем, что в августе в США наблюдался всплеск заражений из-за Дельта штамма, что замедлило совокупный экономический рост. По итогам августа мы видим снижение цен на подержанные автомобили, транспортные услуги, нефть, то есть все те товары, которые толкали инфляцию вверх в предыдущие месяцы. В то же время стоит отметить, что нехватка рабочей силы и материалов, связанная с пандемией, продолжает приводить к росту цен в некоторых сегментах.
В дальнейшем, вероятно, инфляция сохранится на повышенном уровне. С одной стороны, ураган Ида может подтолкнуть вверх цены на энергоносители. С другой стороны, экономика и спрос продолжают восстановление, так розничные продажи в США по итогам августа оказались на 2% выше ожиданий рынка, а значит ценовое давление будет сохраняться. Кроме того, ситуация с занятостью продолжает оставаться сложной: количество вакансий превосходит число безработных, что может сигнализировать о дальнейшем росте издержек на оплату труда.
Главным событием текущей недели станет риторика ФРС по итогам заседания 22 сентября. Мы полагаем, что данные по инфляции и рынку труда по итогам августа станут важным аргументом в пользу того, чтобы ФРС не объявила о начале завершения программы QE. Кроме того, она может немного смягчить риторику относительно сроков ужесточения ДКП. Текущая статистика за август, в целом, подтверждает тезис ФРС о временном характере роста цен, однако не стоит забывать, что августовские данные были слегка «испорченными», упомянутым выше, штаммом Дельта и в целом нужно дальше следить выходящей статистикой.
На развивающемся рынке мы по-прежнему активно следили за первичным рынком. На прошедшей неделе разместились еврооблигации российских банков, а именно МКБ и Тинькофф Банка. Оба выпуска мы добавили в наш модельный портфель «Глобальные облигации», а также ввиду высокого спроса на бумаги Тинькофф, мы обратили внимание на вечные бонды Совкомбанка, которые предлагают высокую кредитную премию (относительно Тинькофф) при хорошем кредитном качестве самого эмитента.
Нерезиденты нарастили спрос на ОФЗ, корпоративные эмитенты очень активны на первичном рынке.
—
По итогам решения Банка России поднять ключевую ставку на 25 б.п., реакции рынка была нейтральной. За прошедшую неделю рынок гос. облигаций показал минимальное изменение, упав на 0,1%.
Стоит отметить, что высокие доходности рублёвого рынка, растущая цена на нефть и возможность carry трейда начинают возвращать интерес нерезидентов к рублёвому долгу. Так, по данным обзора Банка России, в августе объём покупок ОФЗ нерезидентами на первичном рынке составил 101 млрд руб., на вторичном рынке — 53 млрд руб. Номинально объем вложений вырос на 178 млрд, в доля нерезидентов увеличилась на 1 п.п. до 20,9%, что стало крупнейшим приростом за месяц в 2021 году. Таким образом, интерес иностранных игроков, несмотря на введённые санкций со стороны США, сохраняется, однако важно будет следить за дальнейшей динамикой их вложений, а именно за тем насколько данный спрос на долг будет стабилен в условиях ускорения глобальной инфляции и общей неопределённости вокруг мировой динамики ставок.
Высокий спрос на ОФЗ также наблюдается в рамках первичных размещений. Так, на прошедшей неделе Минфин закрыл план привлечения долга по итогам 3 квартала, разместив ОФЗ на 742 млрд руб. при плане в 700 млрд. Кроме того, в интервью поступила информация от Министра Финансов, что значительного увеличения заимствований в следующем году также ожидать не стоит. Общее ограничение и стабильность предложения суверенного долга должны в целом поддержать стоимость ОФЗ на вторичном рынке.
Корпоративные эмитенты стали очень активны на первичном рынке. Так, за сентябрь мы увидели или ещё ждём более 20 крупных размещений различных эмитентов от банков (Совокомбанк, ПСБ, РН-Банк) до ритейлеров, которые впервые выходят на первичный рынок рублёвого долга (Henderson). Исторически размещения позволяют заработать около 0,2-0,3% сразу после получения бумаги, в связи с чем мы сохраняем интерес к участию новых выпусков качественных эмитентов.
По итогам решения Банка России поднять ключевую ставку на 25 б.п., реакции рынка была нейтральной. За прошедшую неделю рынок гос. облигаций показал минимальное изменение, упав на 0,1%.
Стоит отметить, что высокие доходности рублёвого рынка, растущая цена на нефть и возможность carry трейда начинают возвращать интерес нерезидентов к рублёвому долгу. Так, по данным обзора Банка России, в августе объём покупок ОФЗ нерезидентами на первичном рынке составил 101 млрд руб., на вторичном рынке — 53 млрд руб. Номинально объем вложений вырос на 178 млрд, в доля нерезидентов увеличилась на 1 п.п. до 20,9%, что стало крупнейшим приростом за месяц в 2021 году. Таким образом, интерес иностранных игроков, несмотря на введённые санкций со стороны США, сохраняется, однако важно будет следить за дальнейшей динамикой их вложений, а именно за тем насколько данный спрос на долг будет стабилен в условиях ускорения глобальной инфляции и общей неопределённости вокруг мировой динамики ставок.
Высокий спрос на ОФЗ также наблюдается в рамках первичных размещений. Так, на прошедшей неделе Минфин закрыл план привлечения долга по итогам 3 квартала, разместив ОФЗ на 742 млрд руб. при плане в 700 млрд. Кроме того, в интервью поступила информация от Министра Финансов, что значительного увеличения заимствований в следующем году также ожидать не стоит. Общее ограничение и стабильность предложения суверенного долга должны в целом поддержать стоимость ОФЗ на вторичном рынке.
Корпоративные эмитенты стали очень активны на первичном рынке. Так, за сентябрь мы увидели или ещё ждём более 20 крупных размещений различных эмитентов от банков (Совокомбанк, ПСБ, РН-Банк) до ритейлеров, которые впервые выходят на первичный рынок рублёвого долга (Henderson). Исторически размещения позволяют заработать около 0,2-0,3% сразу после получения бумаги, в связи с чем мы сохраняем интерес к участию новых выпусков качественных эмитентов.
Ключевые даты
Ключевые даты
22 сентября
Решение по процентной ставке ФРС
21 сентября
76-ая сессия Генеральной Ассамблеи ООН
23 сентября
Решение по процентной ставке ЦБ Турции и Бразилии
Архив
Архив
14 сентября
7 сентября
1 сентября
24 августа
17 августа
10 августа
3 августа
27 июля
20 июля
13 июля
6 июля
29 июня
22 июня
16 июня
8 июня
1 июня
25 мая
18 мая
12 мая
27 апреля
20 апреля
13 апреля
6 апреля
30 марта
23 марта
16 марта
9 марта
2 марта
24 февраля
16 февраля
9 февраля
2 февраля
26 января
19 января
29 декабря
22 декабря
15 декабря
8 декабря
1 декабря
24 ноября
17 ноября
10 ноября
3 ноября
27 октября
20 октября
13 октября
6 октября
29 сентября
7 сентября
1 сентября
24 августа
17 августа
10 августа
3 августа
27 июля
20 июля
13 июля
6 июля
29 июня
22 июня
16 июня
8 июня
1 июня
25 мая
18 мая
12 мая
27 апреля
20 апреля
13 апреля
6 апреля
30 марта
23 марта
16 марта
9 марта
2 марта
24 февраля
16 февраля
9 февраля
2 февраля
26 января
19 января
29 декабря
22 декабря
15 декабря
8 декабря
1 декабря
24 ноября
17 ноября
10 ноября
3 ноября
27 октября
20 октября
13 октября
6 октября
29 сентября
Важная информация
* Расчет произведен по состоянию на 05.04.2021 согласно методике «Расчет целевой (ожидаемой) доходности портфелей и инвестиционных продуктов», опубликованной на сайте Управляющего по адресу
http://www.alfacapital.ru в разделе раскрытие информации - информация для клиентов. Ожидаемая доходность стандартной инвестиционной стратегии не гарантируется управляющим и не является идентичной
фактической доходности управления имуществом учредителя управления, переданного в доверительное управление по договору, приводится до вычета комиссий, расходов и налогов, рассчитывается для цели
определения стандартного инвестиционного профиля в соответствии с требованиями Положения Банка России от 03.08.2015 № 482-П «О единых требованиях к правилам осуществления деятельности по
управлению ценными бумагами, к порядку раскрытия управляющим информации, а также требованиях, направленных на исключение конфликта интересов управляющего
** Значение индикативное, точный размер купона будет известен в момент запуска.
http://www.alfacapital.ru в разделе раскрытие информации - информация для клиентов. Ожидаемая доходность стандартной инвестиционной стратегии не гарантируется управляющим и не является идентичной
фактической доходности управления имуществом учредителя управления, переданного в доверительное управление по договору, приводится до вычета комиссий, расходов и налогов, рассчитывается для цели
определения стандартного инвестиционного профиля в соответствии с требованиями Положения Банка России от 03.08.2015 № 482-П «О единых требованиях к правилам осуществления деятельности по
управлению ценными бумагами, к порядку раскрытия управляющим информации, а также требованиях, направленных на исключение конфликта интересов управляющего
** Значение индикативное, точный размер купона будет известен в момент запуска.
Клиент должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми инструментами. Предоставленная банком информация не является побуждением к заключению сделки и рекомендацией клиенту по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям клиента, о которых банк не был письменно проинформирован до её заключения. Банк настоятельно рекомендует клиенту провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Клиенту не следует заключать сделку, если её экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям клиента.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ СДЕЛОК С ФИНАНСОВЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ МОЖЕТ ПОРОЖДАТЬ ЗНАЧИТЕЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ И ИНЫЕ РИСКИ. ПО ЭТОЙ ПРИЧИНЕ ДАННЫЕ СДЕЛКИ ПРЕДНАЗНАЧЕНЫ ДЛЯ ЛИЦ, КОТОРЫЕ ГОТОВЫ ПРИНЯТЬ НА СЕБЯ СООТВЕТСТВУЮЩИЕ РИСКИ И В СОСТОЯНИИ ПОНЕСТИ СВЯЗАНННЫЕ С НИМИ ВОЗМОЖНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТЕРИ. ПЕРЕД ЗАКЛЮЧЕНИЕМ ЛЮБОЙ СДЕЛКИ КЛИЕНТУ НЕОБХОДИМО УДОСТОВЕРИТЬСЯ В ТОМ, ЧТО ОН ПОНИМАЕТ РИСКИ, ВОЗНИКАЮЩИЕ В СВЯЗИ С ЗАКЛЮЧЕНИЕМ СООТВЕТСТВУЮЩЕЙ СДЕЛКИ, И ОБЛАДАЕТ НЕОБХОДИМЫМИ ФИНАНСОВЫМИ И ИНЫМИ РЕСУРСАМИ ДЛЯ ИСПОЛНЕНИЯ ПРИНЯТЫХ НА СЕБЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ПРИ ЛЮБОМ СЦЕНАРИИ РАЗВИТИЯ СОБЫТИЙ.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ СДЕЛОК С ФИНАНСОВЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ МОЖЕТ ПОРОЖДАТЬ ЗНАЧИТЕЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ И ИНЫЕ РИСКИ. ПО ЭТОЙ ПРИЧИНЕ ДАННЫЕ СДЕЛКИ ПРЕДНАЗНАЧЕНЫ ДЛЯ ЛИЦ, КОТОРЫЕ ГОТОВЫ ПРИНЯТЬ НА СЕБЯ СООТВЕТСТВУЮЩИЕ РИСКИ И В СОСТОЯНИИ ПОНЕСТИ СВЯЗАНННЫЕ С НИМИ ВОЗМОЖНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТЕРИ. ПЕРЕД ЗАКЛЮЧЕНИЕМ ЛЮБОЙ СДЕЛКИ КЛИЕНТУ НЕОБХОДИМО УДОСТОВЕРИТЬСЯ В ТОМ, ЧТО ОН ПОНИМАЕТ РИСКИ, ВОЗНИКАЮЩИЕ В СВЯЗИ С ЗАКЛЮЧЕНИЕМ СООТВЕТСТВУЮЩЕЙ СДЕЛКИ, И ОБЛАДАЕТ НЕОБХОДИМЫМИ ФИНАНСОВЫМИ И ИНЫМИ РЕСУРСАМИ ДЛЯ ИСПОЛНЕНИЯ ПРИНЯТЫХ НА СЕБЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ПРИ ЛЮБОМ СЦЕНАРИИ РАЗВИТИЯ СОБЫТИЙ.
В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через АО «Альфа-Банк» как брокера клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещённой в сети Интернет по адресу:
https://www.alfadirect.ru/
Принимая решение о проведении операции на финансовом рынке, необходимо учитывать, что инвестирование в финансовые инструменты несёт в себе риск неполучения ожидаемого дохода, потери части или даже всех инвестированных средств, возможные расходы и потери.
Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не даёт гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены клиентом на основании использования информации. Банк не рекомендует полагаться клиенту только лишь на указанную информацию.
Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведённая в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые в ней финансовые инструменты могут не подходить соответствующему клиенту.
https://www.alfadirect.ru/
Принимая решение о проведении операции на финансовом рынке, необходимо учитывать, что инвестирование в финансовые инструменты несёт в себе риск неполучения ожидаемого дохода, потери части или даже всех инвестированных средств, возможные расходы и потери.
Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не даёт гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены клиентом на основании использования информации. Банк не рекомендует полагаться клиенту только лишь на указанную информацию.
Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведённая в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые в ней финансовые инструменты могут не подходить соответствующему клиенту.