A-INVEST
Дайджест для квалифицированных инвесторов
2 марта
Выбор А-Клуба
Выбор А-Клуба
Распродажа на долговых рынках привела к росту волатильности на рынках акций. На текущей неделе главными событиями будут выступления представителей ФРС США и статистика по рынку труда.
—
В пятницу будет опубликован блок данных по рынку труда в США, которые стали наиболее важной темой на рынках. В своей риторике представители ФРС делают больший акцент на занятость, чем на текущую инфляцию, что, скорее всего, подтвердится в выступлениях на этой неделе.
Инфляционные риски перешли на рынок US Treasuries. На прошлой неделе мы увидели в моменте рост доходности 10-летних UST до 1,6% годовых, а также рост наклона кривой казначейских облигаций. Этот фактор наиболее негативно сказался на акциях роста из-за большего вклада будущих доходов в оценку компаний. Вероятно, на текущей неделе мы увидим более мягкие комментарии представителей ФРС, что окажет поддержку рынку.
На российском рынке важным событием будут итоги заседания министров стран ОПЕК+. Многие помнят события прошлого года, когда участники сделки не смогли договориться, и в этот раз ситуация не очень очевидная. Из-за роста цен на нефть некоторые участники выступают за более существенный рост добычи, что приведет к повышению волатильности цен на рынке нефти.
Сезон отчётности на российском рынке в самой активной фазе, будут опубликованы результаты Сбербанка, Mail.ru, Polymetal, которые входят в наш модельный портфель российских акций.
В пятницу будет опубликован блок данных по рынку труда в США, которые стали наиболее важной темой на рынках. В своей риторике представители ФРС делают больший акцент на занятость, чем на текущую инфляцию, что, скорее всего, подтвердится в выступлениях на этой неделе.
Инфляционные риски перешли на рынок US Treasuries. На прошлой неделе мы увидели в моменте рост доходности 10-летних UST до 1,6% годовых, а также рост наклона кривой казначейских облигаций. Этот фактор наиболее негативно сказался на акциях роста из-за большего вклада будущих доходов в оценку компаний. Вероятно, на текущей неделе мы увидим более мягкие комментарии представителей ФРС, что окажет поддержку рынку.
На российском рынке важным событием будут итоги заседания министров стран ОПЕК+. Многие помнят события прошлого года, когда участники сделки не смогли договориться, и в этот раз ситуация не очень очевидная. Из-за роста цен на нефть некоторые участники выступают за более существенный рост добычи, что приведет к повышению волатильности цен на рынке нефти.
Сезон отчётности на российском рынке в самой активной фазе, будут опубликованы результаты Сбербанка, Mail.ru, Polymetal, которые входят в наш модельный портфель российских акций.
Доходность 10-летних USTreasuries обновляет максимумы этого года, но потенциал для коррекции по-прежнему сохраняется.
—
Рост длинных ставок на американском рынке продолжается. Доходности 10-летних гос. облигаций США уже закрепились в диапазоне 1,4-1,5%, в моменте достигая 1,6%. Инвесторы по-прежнему обеспокоены инфляционными рисками на фоне разрыва цепочек поставок и роста цен на товарных рынках, а также тем, что ФРС начнёт ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП) раньше, чем ожидалось. Более того, статистика в США выглядит обнадёживающе: заявки по пособиям по безработице оказались ниже ожиданий, данные по дефлятору потребительских расходов (основной ориентир ФРС) оказались также чуть лучше прогнозов экономистов.
На текущий момент в американской экономике себя проявляет именно инфляция предложения (разрыв цепочек поставок, дефицит товаров), однако постепенно она может перейти в инфляцию спроса – товарную инфляцию, ввиду удорожания товаров, роста спроса по мере восстановления после пандемии и на фоне открытия границ. Однако для ФРС по-прежнему главным фактором остаётся именно рынок труда, за которым она и будет следить ближайшие кварталы. Пока занятость не восстановится, ужесточения политики регулятора ждать не стоит. В пятницу пакет помощи объёмом $1,9 трлн прошёл первое одобрение и направился в Сенат, что в перспективе выглядит негативно для долгового рынка США, так как вызовет рост гос. расходов и, соответственно, необходимость наращивать долг со стороны Минфина США.
Рост длинных базовых ставок продолжил оказывать негативное влияние на еврооблигации ЕМ стран. Базовый индекс бумаг упал с начала февраля уже на 1,5%. Под сильнейшим давлением оказались бумаги Мексики и Бразилии (-1,8% и -1,7%, соответственно). Мы ожидаем, что давление на длинные доходности продолжится, несмотря на мягкие комментарии чиновников ФРС, в связи с чем продолжим ограничивать дюрацию модельного портфеля и искать точечные идеи с избыточной кредитной премией на рынке ЕМ бондов.
Рост длинных ставок на американском рынке продолжается. Доходности 10-летних гос. облигаций США уже закрепились в диапазоне 1,4-1,5%, в моменте достигая 1,6%. Инвесторы по-прежнему обеспокоены инфляционными рисками на фоне разрыва цепочек поставок и роста цен на товарных рынках, а также тем, что ФРС начнёт ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП) раньше, чем ожидалось. Более того, статистика в США выглядит обнадёживающе: заявки по пособиям по безработице оказались ниже ожиданий, данные по дефлятору потребительских расходов (основной ориентир ФРС) оказались также чуть лучше прогнозов экономистов.
На текущий момент в американской экономике себя проявляет именно инфляция предложения (разрыв цепочек поставок, дефицит товаров), однако постепенно она может перейти в инфляцию спроса – товарную инфляцию, ввиду удорожания товаров, роста спроса по мере восстановления после пандемии и на фоне открытия границ. Однако для ФРС по-прежнему главным фактором остаётся именно рынок труда, за которым она и будет следить ближайшие кварталы. Пока занятость не восстановится, ужесточения политики регулятора ждать не стоит. В пятницу пакет помощи объёмом $1,9 трлн прошёл первое одобрение и направился в Сенат, что в перспективе выглядит негативно для долгового рынка США, так как вызовет рост гос. расходов и, соответственно, необходимость наращивать долг со стороны Минфина США.
Рост длинных базовых ставок продолжил оказывать негативное влияние на еврооблигации ЕМ стран. Базовый индекс бумаг упал с начала февраля уже на 1,5%. Под сильнейшим давлением оказались бумаги Мексики и Бразилии (-1,8% и -1,7%, соответственно). Мы ожидаем, что давление на длинные доходности продолжится, несмотря на мягкие комментарии чиновников ФРС, в связи с чем продолжим ограничивать дюрацию модельного портфеля и искать точечные идеи с избыточной кредитной премией на рынке ЕМ бондов.
Российский рынок облигаций за неимением внутренних факторов следил за внешними, а корпоративные эмитенты готовят новые размещения.
—
На российском рынке облигаций наблюдалась достаточно скучная неделя. На фоне февральских праздников рыночная активность была снижена, Минфин решил не проводить аукционы ОФЗ, а данные по недельной инфляции вышли лишь в пятницу и показали привычный рост – годовое значение достигло 5,6% г/г.
Законодателем мод на российском рынке стали базовые ставки в США и новостной фон. 10-летние доходности гос. долга США показали рост выше 1,5%, что закономерно отразилось и на доходностях российских облигаций, так индекс гос. долга упал на 0,5%. Санкционная риторика также начала усиливаться, в ближайшее время страны ЕС и США будут готовы представить пакет мер против РФ на фоне дела А. Навального. Жёсткие меры могут вызвать дополнительный отток нерезидентов из российских бумаг. В целом текущий сентимент выглядит негативно для российского рынка, и мы стараемся придерживаться осторожной инвестиционной стратегии в рамках нашего модельного портфеля.
Корпоративная активность на рынке также постепенно снижается. В феврале прошло большое количество размещений, однако высокий спрос и общая негативная динамика на рынке не дали на них особо заработать (все выпуски торгуются на уровне номинала). На прошлой неделе были технически размещены бумаги Селектел и Боржоми. Оба выпуска после размещения торговались чуть выше номинала (+0,1-0,2%), однако их доходность в текущих условиях по-прежнему смотрится привлекательно. На текущей неделе нас ждут ещё два новых интересных выпуска: белорусский Евроторг (4 марта) и Русская Аквакультура (5 марта, см. обзор)
На российском рынке облигаций наблюдалась достаточно скучная неделя. На фоне февральских праздников рыночная активность была снижена, Минфин решил не проводить аукционы ОФЗ, а данные по недельной инфляции вышли лишь в пятницу и показали привычный рост – годовое значение достигло 5,6% г/г.
Законодателем мод на российском рынке стали базовые ставки в США и новостной фон. 10-летние доходности гос. долга США показали рост выше 1,5%, что закономерно отразилось и на доходностях российских облигаций, так индекс гос. долга упал на 0,5%. Санкционная риторика также начала усиливаться, в ближайшее время страны ЕС и США будут готовы представить пакет мер против РФ на фоне дела А. Навального. Жёсткие меры могут вызвать дополнительный отток нерезидентов из российских бумаг. В целом текущий сентимент выглядит негативно для российского рынка, и мы стараемся придерживаться осторожной инвестиционной стратегии в рамках нашего модельного портфеля.
Корпоративная активность на рынке также постепенно снижается. В феврале прошло большое количество размещений, однако высокий спрос и общая негативная динамика на рынке не дали на них особо заработать (все выпуски торгуются на уровне номинала). На прошлой неделе были технически размещены бумаги Селектел и Боржоми. Оба выпуска после размещения торговались чуть выше номинала (+0,1-0,2%), однако их доходность в текущих условиях по-прежнему смотрится привлекательно. На текущей неделе нас ждут ещё два новых интересных выпуска: белорусский Евроторг (4 марта) и Русская Аквакультура (5 марта, см. обзор)
Ключевые даты
Ключевые даты
4 марта
Заседание министров стран ОПЕК+
5 марта
Блок статистики
по рынку труда США
по рынку труда США
4 марта
Данные по инфляции в РФ за февраль
Важная информация
* Ожидаемая доходность указана cправочно, более подробная информация представлена в приложенном материале.
** Пример иностранного финансового инструмента, соответствующего инвестиционным условиям индивидуальных инвестиционных стратегий «Альфа Структурный. Доллары», «Альфа Структурный 2.0 Доллары», «Альфа Мировой эксперт. Доллары». Точная величина купона определяется в момент запуска портфельной ноты. Услуги по доверительному управлению оказываются Обществом с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 г., без ограничения срока действия. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» Вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Интернет по адресу: www.alfacapital.ru.
*** Программа предоставляется обществом с ограниченной ответственностью «АльфаСтрахование-Жизнь». Лицензии Банка России: СЖ № 3447 от 10 августа 2018 г. и СЛ №3447 от 10 августа 2018 г. Договор не является банковским вкладом, и денежные средства по нему не подлежат обязательному страхованию в соответствии с Законом от 23 декабря 2003 г. № 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации». Обязательства по договору несёт ООО «АльфаСтрахование-Жизнь», а не банк, при посредничестве которого заключён договор. Условия страхования и тарифы:
https://aslife.ru/about/information.
** Пример иностранного финансового инструмента, соответствующего инвестиционным условиям индивидуальных инвестиционных стратегий «Альфа Структурный. Доллары», «Альфа Структурный 2.0 Доллары», «Альфа Мировой эксперт. Доллары». Точная величина купона определяется в момент запуска портфельной ноты. Услуги по доверительному управлению оказываются Обществом с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 г., без ограничения срока действия. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» Вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Интернет по адресу: www.alfacapital.ru.
*** Программа предоставляется обществом с ограниченной ответственностью «АльфаСтрахование-Жизнь». Лицензии Банка России: СЖ № 3447 от 10 августа 2018 г. и СЛ №3447 от 10 августа 2018 г. Договор не является банковским вкладом, и денежные средства по нему не подлежат обязательному страхованию в соответствии с Законом от 23 декабря 2003 г. № 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации». Обязательства по договору несёт ООО «АльфаСтрахование-Жизнь», а не банк, при посредничестве которого заключён договор. Условия страхования и тарифы:
https://aslife.ru/about/information.
Клиент должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми инструментами. Предоставленная банком информация не является побуждением к заключению сделки и рекомендацией клиенту по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям клиента, о которых банк не был письменно проинформирован до её заключения. Банк настоятельно рекомендует клиенту провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Клиенту не следует заключать сделку, если её экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям клиента.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ СДЕЛОК С ФИНАНСОВЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ МОЖЕТ ПОРОЖДАТЬ ЗНАЧИТЕЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ И ИНЫЕ РИСКИ. ПО ЭТОЙ ПРИЧИНЕ ДАННЫЕ СДЕЛКИ ПРЕДНАЗНАЧЕНЫ ДЛЯ ЛИЦ, КОТОРЫЕ ГОТОВЫ ПРИНЯТЬ НА СЕБЯ СООТВЕТСТВУЮЩИЕ РИСКИ И В СОСТОЯНИИ ПОНЕСТИ СВЯЗАНННЫЕ С НИМИ ВОЗМОЖНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТЕРИ. ПЕРЕД ЗАКЛЮЧЕНИЕМ ЛЮБОЙ СДЕЛКИ КЛИЕНТУ НЕОБХОДИМО УДОСТОВЕРИТЬСЯ В ТОМ, ЧТО ОН ПОНИМАЕТ РИСКИ, ВОЗНИКАЮЩИЕ В СВЯЗИ С ЗАКЛЮЧЕНИЕМ СООТВЕТСТВУЮЩЕЙ СДЕЛКИ, И ОБЛАДАЕТ НЕОБХОДИМЫМИ ФИНАНСОВЫМИ И ИНЫМИ РЕСУРСАМИ ДЛЯ ИСПОЛНЕНИЯ ПРИНЯТЫХ НА СЕБЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ПРИ ЛЮБОМ СЦЕНАРИИ РАЗВИТИЯ СОБЫТИЙ.
В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через АО «Альфа-Банк» как брокера клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещённой в сети Интернет по адресу:
https://www.alfadirect.ru/
ЗАКЛЮЧЕНИЕ СДЕЛОК С ФИНАНСОВЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ МОЖЕТ ПОРОЖДАТЬ ЗНАЧИТЕЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ И ИНЫЕ РИСКИ. ПО ЭТОЙ ПРИЧИНЕ ДАННЫЕ СДЕЛКИ ПРЕДНАЗНАЧЕНЫ ДЛЯ ЛИЦ, КОТОРЫЕ ГОТОВЫ ПРИНЯТЬ НА СЕБЯ СООТВЕТСТВУЮЩИЕ РИСКИ И В СОСТОЯНИИ ПОНЕСТИ СВЯЗАНННЫЕ С НИМИ ВОЗМОЖНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТЕРИ. ПЕРЕД ЗАКЛЮЧЕНИЕМ ЛЮБОЙ СДЕЛКИ КЛИЕНТУ НЕОБХОДИМО УДОСТОВЕРИТЬСЯ В ТОМ, ЧТО ОН ПОНИМАЕТ РИСКИ, ВОЗНИКАЮЩИЕ В СВЯЗИ С ЗАКЛЮЧЕНИЕМ СООТВЕТСТВУЮЩЕЙ СДЕЛКИ, И ОБЛАДАЕТ НЕОБХОДИМЫМИ ФИНАНСОВЫМИ И ИНЫМИ РЕСУРСАМИ ДЛЯ ИСПОЛНЕНИЯ ПРИНЯТЫХ НА СЕБЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ПРИ ЛЮБОМ СЦЕНАРИИ РАЗВИТИЯ СОБЫТИЙ.
В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через АО «Альфа-Банк» как брокера клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещённой в сети Интернет по адресу:
https://www.alfadirect.ru/
Принимая решение о проведении операции на финансовом рынке, необходимо учитывать, что инвестирование в финансовые инструменты несёт в себе риск неполучения ожидаемого дохода, потери части или даже всех инвестированных средств, возможные расходы и потери.
Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не даёт гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены клиентом на основании использования информации. Банк не рекомендует полагаться клиенту только лишь на указанную информацию.
Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведённая в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые в ней финансовые инструменты могут не подходить соответствующему клиенту.
Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не даёт гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены клиентом на основании использования информации. Банк не рекомендует полагаться клиенту только лишь на указанную информацию.
Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведённая в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые в ней финансовые инструменты могут не подходить соответствующему клиенту.