A-INVEST
Дайджест для квалифицированных инвесторов
7 сентября
Выбор А-Клуба
Выбор А-Клуба
Данные по рынку труда США не дали явных сигналов для индексов акций.
—
Опубликованная статистика не привела к усилению ожиданий будущего ужесточения монетарной политики ФРС США, так как данные по количеству созданных рабочих мест в несельскохозяйственных секторах экономики оказались значительно хуже ожиданий- 235 тыс, против 733 тыс в прогнозах. Основная причина значительного расхождения с прогнозом – это дельта-штамм COVID, который привёл к охлаждению экономической активности. В ближайшие недели рынки будут ждать статистику по инфляции в США как производственной (10 сентября), так и потребительской (14 сентября).
Данные по инфляции могут привести к росту волатильности на рынках при её ускорении значительно выше ожиданий. Основное внимание конечно же будет уделяться источникам инфляции и её устойчивости, так как в предыдущих месяцах основным источником инфляции был транспорт и рынок автомобилей.
Российский рынок акций обновляет максимумы, благодаря росту цен на сырьевые товары и хорошему спросу на рисковые активы. Повышенное внимание на текущей неделе будет привлекать Русал из-за роста цен на бокситы по причине государственного переворота в Гвинее. В целом, вопрос устойчивости высоких цен на алюминий остаётся открытым.
Опубликованная статистика не привела к усилению ожиданий будущего ужесточения монетарной политики ФРС США, так как данные по количеству созданных рабочих мест в несельскохозяйственных секторах экономики оказались значительно хуже ожиданий- 235 тыс, против 733 тыс в прогнозах. Основная причина значительного расхождения с прогнозом – это дельта-штамм COVID, который привёл к охлаждению экономической активности. В ближайшие недели рынки будут ждать статистику по инфляции в США как производственной (10 сентября), так и потребительской (14 сентября).
Данные по инфляции могут привести к росту волатильности на рынках при её ускорении значительно выше ожиданий. Основное внимание конечно же будет уделяться источникам инфляции и её устойчивости, так как в предыдущих месяцах основным источником инфляции был транспорт и рынок автомобилей.
Российский рынок акций обновляет максимумы, благодаря росту цен на сырьевые товары и хорошему спросу на рисковые активы. Повышенное внимание на текущей неделе будет привлекать Русал из-за роста цен на бокситы по причине государственного переворота в Гвинее. В целом, вопрос устойчивости высоких цен на алюминий остаётся открытым.
Статистика по рынку труда США оказалась хуже ожиданий рынка, ждём данных по инфляции.
—
В пятницу вышли данные по рынку труда США. Итоговые данные оказались достаточно слабыми. Так, количество занятых вне сельскохозяйственного сектора экономики выросло всего на 235 тыс. при прогнозе в 733 тыс., а уровень безработицы снизился до 5,2%, оказавшись на уровне ожиданий.
В итоге, как и ожидалось, распространение Дельта штамма оказало негативное влияние на динамику рынка труда в США. Произошло резкое сокращение занятых в секторе услуг (Leisure, Hospitality), а также занятых в секторе государственной службы. Таким образом, те силы, которые должны были помогать восстановлению рынка труда из-за Дельта штамма были временно нейтрализованы.
Кроме того, дополнительно стоит отметить, что тот фактор, который должен был ускорить восстановление рынка труда в сентябре, а именно, отмена льгот и пособий для безработных, вряд ли поможет. Было проведено исследование, где сравнивались штаты США отменившие пособия и оставившие их, в итоге ускорение найма в штатах, отказавшихся от пособий было незначительно больше, чем в тех, которые их оставили. Вероятно, сохраняющееся превышение количества вакансий над количеством безработных несёт более фундаментальные сдвиги в поведении людей и возможно объясняется их желанием не возвращаться на старую «ненавистную» работу, а перепрофилироваться и найти что-то новое, а это требует времени.
В итоге текущая тенденция на рынке труда, а это основной индикатор восстановления экономики для ФРС, остаётся неоднозначной, что дополнительно отодвигает срок начала ужесточения ДКП в США. Однако выходящая статистика останется определяющим для ФРС фактором, 14 сентября мы ждём данных по инфляции. Реакция рынка на данные по рынку труда была логичной, доходность 10-леток US Treasuries выросла до 1,32% годовых, а индекс ЕМ еврооблигаций по итогам недели вырос на 0,2%.
В сегменте ЕМ особое внимание хотелось бы обратить на Россию, там впервые за долгое время активизировались эмитенты еврооблигаций. Так, свой новый 5 летний выпуск планирует угольно-энергетическая компания СУЭК, а также рынок ожидает ряд других первичных выпусков от российских эмитентов. Нам участие в новом размещении СУЭК кажется интересным.
В пятницу вышли данные по рынку труда США. Итоговые данные оказались достаточно слабыми. Так, количество занятых вне сельскохозяйственного сектора экономики выросло всего на 235 тыс. при прогнозе в 733 тыс., а уровень безработицы снизился до 5,2%, оказавшись на уровне ожиданий.
В итоге, как и ожидалось, распространение Дельта штамма оказало негативное влияние на динамику рынка труда в США. Произошло резкое сокращение занятых в секторе услуг (Leisure, Hospitality), а также занятых в секторе государственной службы. Таким образом, те силы, которые должны были помогать восстановлению рынка труда из-за Дельта штамма были временно нейтрализованы.
Кроме того, дополнительно стоит отметить, что тот фактор, который должен был ускорить восстановление рынка труда в сентябре, а именно, отмена льгот и пособий для безработных, вряд ли поможет. Было проведено исследование, где сравнивались штаты США отменившие пособия и оставившие их, в итоге ускорение найма в штатах, отказавшихся от пособий было незначительно больше, чем в тех, которые их оставили. Вероятно, сохраняющееся превышение количества вакансий над количеством безработных несёт более фундаментальные сдвиги в поведении людей и возможно объясняется их желанием не возвращаться на старую «ненавистную» работу, а перепрофилироваться и найти что-то новое, а это требует времени.
В итоге текущая тенденция на рынке труда, а это основной индикатор восстановления экономики для ФРС, остаётся неоднозначной, что дополнительно отодвигает срок начала ужесточения ДКП в США. Однако выходящая статистика останется определяющим для ФРС фактором, 14 сентября мы ждём данных по инфляции. Реакция рынка на данные по рынку труда была логичной, доходность 10-леток US Treasuries выросла до 1,32% годовых, а индекс ЕМ еврооблигаций по итогам недели вырос на 0,2%.
В сегменте ЕМ особое внимание хотелось бы обратить на Россию, там впервые за долгое время активизировались эмитенты еврооблигаций. Так, свой новый 5 летний выпуск планирует угольно-энергетическая компания СУЭК, а также рынок ожидает ряд других первичных выпусков от российских эмитентов. Нам участие в новом размещении СУЭК кажется интересным.
Банк России может поднять ключевую ставку на 25-50 б.п.
—
10 сентября пройдёт очередное заседание Банка России. Рынок, как и многие предыдущие заседания гадает, как регулятор отреагирует на сохранение высокой инфляции в РФ. Рыночный консенсус разрознен, но сводится к тому, что Банк России повысит ключевую ставку ещё на 25-50 б.п., мы склоняемся больше в сторону нижней границы.
Одним из основных драйверов сохранения жёсткой ДКП является высокая инфляция, так по итогам недельных данных c 24 по 30 августа рост ИПЦ составил 0,09% н/н, а годовая оценка инфляции приблизилась к 6,7% г/г. Данные по итогам августа, которые выйдут в среду вероятно также окажутся вблизи данных значений, что обеспечит рост инфляции против значения в 6,5%, наблюдаемого в июле. Кроме того, заместитель Председателя Банка России Заботкин в интервью также не исключил дальнейшего повышения ключевой ставки.
Однако несмотря на неочевидность финального решения Банка России, мы считаем, что долговой рынок не будет сильно реагировать на решения о повышении ставки на 25 б.п. Во-первых, оно уже заложено в ставках денежного рынка. Также стоит отметить, что подобное решение будет выглядеть больше как превентивная мера и окажет влияние только на короткий участок кривой, в то время как более длинные бумаги останутся на месте, а, может, даже вырастут в стоимости, как после предыдущего июльского заседания.
Таким образом, мы ожидаем роста ставки до 6,75%, однако не думаем, что это окажет ощутимое влияние на кривую доходностей, в связи с чем продолжает удерживать дюрацию МП «Рублевые облигации» около 4 лет, покупая ОФЗ в сроке от 5 до 7 лет.
Кроме того, в преддверии заседания Банк России опубликовал проект Основных направлений денежно-кредитной политики на 2022-2024 годы. Численные параметры прогнозов инфляции и ключевой ставки на 2021 и последующие годы не изменились, за исключением сохранения нейтрального интервала по ставке на 2024 г. Инфляция по итогам года прогнозируется на уровне 5,7-6,2%, а в 2022 г. ожидается её возвращение в интервал 4,0-4,5%. Средний уровень ключевой ставки ожидается в интервале 6-7% в 2022 и 5-6% в 2023-2024 гг.
10 сентября пройдёт очередное заседание Банка России. Рынок, как и многие предыдущие заседания гадает, как регулятор отреагирует на сохранение высокой инфляции в РФ. Рыночный консенсус разрознен, но сводится к тому, что Банк России повысит ключевую ставку ещё на 25-50 б.п., мы склоняемся больше в сторону нижней границы.
Одним из основных драйверов сохранения жёсткой ДКП является высокая инфляция, так по итогам недельных данных c 24 по 30 августа рост ИПЦ составил 0,09% н/н, а годовая оценка инфляции приблизилась к 6,7% г/г. Данные по итогам августа, которые выйдут в среду вероятно также окажутся вблизи данных значений, что обеспечит рост инфляции против значения в 6,5%, наблюдаемого в июле. Кроме того, заместитель Председателя Банка России Заботкин в интервью также не исключил дальнейшего повышения ключевой ставки.
Однако несмотря на неочевидность финального решения Банка России, мы считаем, что долговой рынок не будет сильно реагировать на решения о повышении ставки на 25 б.п. Во-первых, оно уже заложено в ставках денежного рынка. Также стоит отметить, что подобное решение будет выглядеть больше как превентивная мера и окажет влияние только на короткий участок кривой, в то время как более длинные бумаги останутся на месте, а, может, даже вырастут в стоимости, как после предыдущего июльского заседания.
Таким образом, мы ожидаем роста ставки до 6,75%, однако не думаем, что это окажет ощутимое влияние на кривую доходностей, в связи с чем продолжает удерживать дюрацию МП «Рублевые облигации» около 4 лет, покупая ОФЗ в сроке от 5 до 7 лет.
Кроме того, в преддверии заседания Банк России опубликовал проект Основных направлений денежно-кредитной политики на 2022-2024 годы. Численные параметры прогнозов инфляции и ключевой ставки на 2021 и последующие годы не изменились, за исключением сохранения нейтрального интервала по ставке на 2024 г. Инфляция по итогам года прогнозируется на уровне 5,7-6,2%, а в 2022 г. ожидается её возвращение в интервал 4,0-4,5%. Средний уровень ключевой ставки ожидается в интервале 6-7% в 2022 и 5-6% в 2023-2024 гг.
Ключевые даты
Ключевые даты
8 сентября
Данные по инфляции в РФ за август
9 сентября
Итоги заседания ЕЦБ
10 сентября
Итоги заседания Банка России
Архив
Архив
1 сентября
24 августа
17 августа
10 августа
3 августа
27 июля
20 июля
13 июля
6 июля
29 июня
22 июня
16 июня
8 июня
1 июня
25 мая
18 мая
12 мая
27 апреля
20 апреля
13 апреля
6 апреля
30 марта
23 марта
16 марта
9 марта
2 марта
24 февраля
16 февраля
9 февраля
2 февраля
26 января
19 января
29 декабря
22 декабря
15 декабря
8 декабря
1 декабря
24 ноября
17 ноября
10 ноября
3 ноября
27 октября
20 октября
13 октября
6 октября
29 сентября
24 августа
17 августа
10 августа
3 августа
27 июля
20 июля
13 июля
6 июля
29 июня
22 июня
16 июня
8 июня
1 июня
25 мая
18 мая
12 мая
27 апреля
20 апреля
13 апреля
6 апреля
30 марта
23 марта
16 марта
9 марта
2 марта
24 февраля
16 февраля
9 февраля
2 февраля
26 января
19 января
29 декабря
22 декабря
15 декабря
8 декабря
1 декабря
24 ноября
17 ноября
10 ноября
3 ноября
27 октября
20 октября
13 октября
6 октября
29 сентября
Важная информация
* Значение индикативное, точный размер купона будет известен в момент запуска.
Клиент должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми инструментами. Предоставленная банком информация не является побуждением к заключению сделки и рекомендацией клиенту по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям клиента, о которых банк не был письменно проинформирован до её заключения. Банк настоятельно рекомендует клиенту провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Клиенту не следует заключать сделку, если её экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям клиента.
Клиент должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми инструментами. Предоставленная банком информация не является побуждением к заключению сделки и рекомендацией клиенту по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям клиента, о которых банк не был письменно проинформирован до её заключения. Банк настоятельно рекомендует клиенту провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Клиенту не следует заключать сделку, если её экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям клиента.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ СДЕЛОК С ФИНАНСОВЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ МОЖЕТ ПОРОЖДАТЬ ЗНАЧИТЕЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ И ИНЫЕ РИСКИ. ПО ЭТОЙ ПРИЧИНЕ ДАННЫЕ СДЕЛКИ ПРЕДНАЗНАЧЕНЫ ДЛЯ ЛИЦ, КОТОРЫЕ ГОТОВЫ ПРИНЯТЬ НА СЕБЯ СООТВЕТСТВУЮЩИЕ РИСКИ И В СОСТОЯНИИ ПОНЕСТИ СВЯЗАНННЫЕ С НИМИ ВОЗМОЖНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТЕРИ. ПЕРЕД ЗАКЛЮЧЕНИЕМ ЛЮБОЙ СДЕЛКИ КЛИЕНТУ НЕОБХОДИМО УДОСТОВЕРИТЬСЯ В ТОМ, ЧТО ОН ПОНИМАЕТ РИСКИ, ВОЗНИКАЮЩИЕ В СВЯЗИ С ЗАКЛЮЧЕНИЕМ СООТВЕТСТВУЮЩЕЙ СДЕЛКИ, И ОБЛАДАЕТ НЕОБХОДИМЫМИ ФИНАНСОВЫМИ И ИНЫМИ РЕСУРСАМИ ДЛЯ ИСПОЛНЕНИЯ ПРИНЯТЫХ НА СЕБЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ПРИ ЛЮБОМ СЦЕНАРИИ РАЗВИТИЯ СОБЫТИЙ.
В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через АО «Альфа-Банк» как брокера клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещённой в сети Интернет по адресу:
https://www.alfadirect.ru/
В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через АО «Альфа-Банк» как брокера клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещённой в сети Интернет по адресу:
https://www.alfadirect.ru/
Принимая решение о проведении операции на финансовом рынке, необходимо учитывать, что инвестирование в финансовые инструменты несёт в себе риск неполучения ожидаемого дохода, потери части или даже всех инвестированных средств, возможные расходы и потери.
Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не даёт гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены клиентом на основании использования информации. Банк не рекомендует полагаться клиенту только лишь на указанную информацию.
Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведённая в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые в ней финансовые инструменты могут не подходить соответствующему клиенту.
Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не даёт гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены клиентом на основании использования информации. Банк не рекомендует полагаться клиенту только лишь на указанную информацию.
Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведённая в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые в ней финансовые инструменты могут не подходить соответствующему клиенту.