A-INVEST
Дайджест для квалифицированных инвесторов
20 октября
Выбор А-Клуба
Выбор А-Клуба
Ключевые даты
Ключевые даты
21 октября
Публикация Бежевой книги ФРС США.
22 октября
Дебаты кандидатов в президенты США.
23 октября
Решение по ключевой ставке Банка России.
21 октября
Публикация Бежевой книги ФРС США.
22 октября
Дебаты кандидатов в президенты США.
23 октября
Решение по ключевой ставке Банка России.
Архив
Важная информация
* Ожидаемая доходность указана cправочно, более подробная информация представлена в приложенном материале.
** Пример иностранного финансового инструмента, соответствующего инвестиционным условиям индивидуальных инвестиционных стратегий «Альфа Структурный. Доллары», «Альфа Структурный 2.0 Доллары», «Альфа Мировой эксперт. Доллары». Ожидаемая доходность указана cправочно, более подробная информация представлена в приложенном материале. Услуги по доверительному управлению оказываются Обществом с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» Вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: +7 495 783 4 783, 8 800 200 28 28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Интернет по адресу: www.alfacapital.ru.
Заключение сделок с ценными бумагами, в том числе иностранными ценными бумагами, валютой, производными финансовыми инструментами с различными видами базисных активов (далее — «Финансовые инструменты») сопряжено с определёнными рисками, ответственность за которые не может быть возложена на АО «Альфа-Банк» (далее — «Банк»), так как они находятся вне разумного контроля сторон и их возможности предвидеть и предотвратить последствия таких рисков ограничены или невозможны.
** Пример иностранного финансового инструмента, соответствующего инвестиционным условиям индивидуальных инвестиционных стратегий «Альфа Структурный. Доллары», «Альфа Структурный 2.0 Доллары», «Альфа Мировой эксперт. Доллары». Ожидаемая доходность указана cправочно, более подробная информация представлена в приложенном материале. Услуги по доверительному управлению оказываются Обществом с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. При заключении договора доверительного управления клиенту следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках, приложенной к этому договору. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Стоимость активов может как уменьшаться, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» Вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: +7 495 783 4 783, 8 800 200 28 28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Интернет по адресу: www.alfacapital.ru.
Заключение сделок с ценными бумагами, в том числе иностранными ценными бумагами, валютой, производными финансовыми инструментами с различными видами базисных активов (далее — «Финансовые инструменты») сопряжено с определёнными рисками, ответственность за которые не может быть возложена на АО «Альфа-Банк» (далее — «Банк»), так как они находятся вне разумного контроля сторон и их возможности предвидеть и предотвратить последствия таких рисков ограничены или невозможны.
Клиент должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми инструментами. Предоставленная банком информация не является побуждением к заключению сделки и рекомендацией клиенту по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям клиента, о которых банк не был письменно проинформирован до её заключения. Банк настоятельно рекомендует клиенту провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Клиенту не следует заключать сделку, если её экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям клиента.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ СДЕЛОК С ФИНАНСОВЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ МОЖЕТ ПОРОЖДАТЬ ЗНАЧИТЕЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ И ИНЫЕ РИСКИ. ПО ЭТОЙ ПРИЧИНЕ ДАННЫЕ СДЕЛКИ ПРЕДНАЗНАЧЕНЫ ДЛЯ ЛИЦ, КОТОРЫЕ ГОТОВЫ ПРИНЯТЬ НА СЕБЯ СООТВЕТСТВУЮЩИЕ РИСКИ И В СОСТОЯНИИ ПОНЕСТИ СВЯЗАНННЫЕ С НИМИ ВОЗМОЖНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТЕРИ. ПЕРЕД ЗАКЛЮЧЕНИЕМ ЛЮБОЙ СДЕЛКИ КЛИЕНТУ НЕОБХОДИМО УДОСТОВЕРИТЬСЯ В ТОМ, ЧТО ОН ПОНИМАЕТ РИСКИ, ВОЗНИКАЮЩИЕ В СВЯЗИ С ЗАКЛЮЧЕНИЕМ СООТВЕТСТВУЮЩЕЙ СДЕЛКИ, И ОБЛАДАЕТ НЕОБХОДИМЫМИ ФИНАНСОВЫМИ И ИНЫМИ РЕСУРСАМИ ДЛЯ ИСПОЛНЕНИЯ ПРИНЯТЫХ НА СЕБЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ПРИ ЛЮБОМ СЦЕНАРИИ РАЗВИТИЯ СОБЫТИЙ.
В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через АО «Альфа-Банк» как брокера клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещённой в сети Интернет по адресу:
https://www.alfadirect.ru/
ЗАКЛЮЧЕНИЕ СДЕЛОК С ФИНАНСОВЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ МОЖЕТ ПОРОЖДАТЬ ЗНАЧИТЕЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ И ИНЫЕ РИСКИ. ПО ЭТОЙ ПРИЧИНЕ ДАННЫЕ СДЕЛКИ ПРЕДНАЗНАЧЕНЫ ДЛЯ ЛИЦ, КОТОРЫЕ ГОТОВЫ ПРИНЯТЬ НА СЕБЯ СООТВЕТСТВУЮЩИЕ РИСКИ И В СОСТОЯНИИ ПОНЕСТИ СВЯЗАНННЫЕ С НИМИ ВОЗМОЖНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТЕРИ. ПЕРЕД ЗАКЛЮЧЕНИЕМ ЛЮБОЙ СДЕЛКИ КЛИЕНТУ НЕОБХОДИМО УДОСТОВЕРИТЬСЯ В ТОМ, ЧТО ОН ПОНИМАЕТ РИСКИ, ВОЗНИКАЮЩИЕ В СВЯЗИ С ЗАКЛЮЧЕНИЕМ СООТВЕТСТВУЮЩЕЙ СДЕЛКИ, И ОБЛАДАЕТ НЕОБХОДИМЫМИ ФИНАНСОВЫМИ И ИНЫМИ РЕСУРСАМИ ДЛЯ ИСПОЛНЕНИЯ ПРИНЯТЫХ НА СЕБЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ПРИ ЛЮБОМ СЦЕНАРИИ РАЗВИТИЯ СОБЫТИЙ.
В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через АО «Альфа-Банк» как брокера клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещённой в сети Интернет по адресу:
https://www.alfadirect.ru/
Принимая решение о проведении операции на финансовом рынке, необходимо учитывать, что инвестирование в финансовые инструменты несёт в себе риск неполучения ожидаемого дохода, потери части или даже всех инвестированных средств, возможные расходы и потери.
Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не даёт гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены клиентом на основании использования информации. Банк не рекомендует полагаться клиенту только лишь на указанную информацию.
Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведённая в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые в ней финансовые инструменты могут не подходить соответствующему клиенту.
Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не даёт гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены клиентом на основании использования информации. Банк не рекомендует полагаться клиенту только лишь на указанную информацию.
Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведённая в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые в ней финансовые инструменты могут не подходить соответствующему клиенту.
Глобальный рынок акций.
—
Сезон отчётности и предвыборный цикл определяют динамику рынков, при этом ухудшение статистики заражений COVID-19 стало менее значимым для рынков.
Сезон отчётности и предвыборный цикл определяют динамику рынков, при этом ухудшение статистики заражений COVID-19 стало менее значимым для рынков.
На прошлой неделе стартовал сезон отчётности в США, причём компании показывают результаты по прибыли на 22% выше ожиданий, а по выручке на 3%. Наиболее сильные результаты относительно ожиданий показывают стрессовые сектора: финансы, нефтегаз и потребительский сектор. Сказывается эффект избыточного негатива, заложенного в ожидания, плюс компании оптимизируют бизнес, сокращая издержки, в том числе за счёт сокращения штата сотрудников.
На текущей неделе, 22 октября, пройдут дебаты кандидатов в президенты США. Потенциально рынок получит новые сигналы от кандидатов в президенты, а также может измениться распределение вероятностей победы Байдена и Трампа. К примеру, это критично для нефтегаза или зелёной энергетики, а также социальных программ, включая здравоохранение.
Рост числа заражений в Европе приводит к усилению мер безопасности, что начинает сказываться на динамике европейских площадок. Этот эффект множится ещё нерешённым вопросом Brexit, который оказывает дополнительное давление на рынки. Одним из рисков для рынка акций Европы являются жёсткие меры по ограничению распространения коронавируса.
Российский рынок акций на прошлой неделе скорректировался вслед за европейскими. Плюс к этому одним из факторов давления было повышение НДПИ в сегменте металлов и удобрений в 3,5 раза. Источником волатильности на российском рынке акций могут выступить дебаты Трампа и Байдена, особенно если риторика будет обращена в сторону России.
На текущей неделе, 22 октября, пройдут дебаты кандидатов в президенты США. Потенциально рынок получит новые сигналы от кандидатов в президенты, а также может измениться распределение вероятностей победы Байдена и Трампа. К примеру, это критично для нефтегаза или зелёной энергетики, а также социальных программ, включая здравоохранение.
Рост числа заражений в Европе приводит к усилению мер безопасности, что начинает сказываться на динамике европейских площадок. Этот эффект множится ещё нерешённым вопросом Brexit, который оказывает дополнительное давление на рынки. Одним из рисков для рынка акций Европы являются жёсткие меры по ограничению распространения коронавируса.
Российский рынок акций на прошлой неделе скорректировался вслед за европейскими. Плюс к этому одним из факторов давления было повышение НДПИ в сегменте металлов и удобрений в 3,5 раза. Источником волатильности на российском рынке акций могут выступить дебаты Трампа и Байдена, особенно если риторика будет обращена в сторону России.
Рынок еврооблигаций.
—
Оптимизм на развивающихся рынках тактически может иссякнуть, Lenovo радует инвесторов IG рейтингом, а Газпром успешно разместил «вечные» еврооблигации.
Оптимизм на развивающихся рынках тактически может иссякнуть, Lenovo радует инвесторов IG рейтингом, а Газпром успешно разместил «вечные» еврооблигации.
На прошедших неделях на развивающихся рынках преобладали позитивные настроения. Большинство корпоративных бумаг приближались к значениям, которые последний раз наблюдались в начале августа этого года. Теперь же рынок решает, куда двигаться дальше. Мы придерживаемся мнения, что в преддверии выборов, отсутствии стимулов в США и ожидании статистики по итогам 3Q20 наиболее логичным выглядит движение вниз. Соответственно, рациональным шагом будет пока не торопиться с новыми покупками (особенно закредитованных эмитентов из развивающихся стран) и держать небольшую позицию в кэше для своевременных покупок при просадках рынка.
Приятным сюрпризом для участников рынка на прошедшей неделе стало присвоение рейтингов китайской компании Lenovo, еврооблигации которой находились у нас в модельном портфеле. Сразу 3 главных рейтинговых агентства присвоили компании рейтинг BBB- (Fitch даже с позитивным прогнозом), которого у облигаций ранее не было. Это позволило привлечь в бумаги новых инвесторов и переоценить кредитные риски, в связи с чем стоимость бумаг выросла на 4,6% за несколько дней.
На российском рынке еврооблигаций главным событием стало размещение субординированных облигаций Газпрома. Купон по долларовым бумагам зафиксировался на уровне 4,6%, а евровых бумаг 3,9%. Сделка стала редким примером ситуации, когда могут быть довольны все — и эмитент, и инвесторы. Газпром получил более 2,5 млрд $ заёмных средств, которые не будут классифицироваться как долг, а инвесторы получили инструмент, который в среде околонулевых процентных ставок даёт реальную положительную доходность, премию над аналогами и достаточно комфортные субординационные условия. На наш взгляд, обе бумаги по-прежнему представляют среднесрочный интерес и могут рассматриваться для включения в портфели квалифицированных инвесторов с риск-профилем от сбалансированного и выше.
Приятным сюрпризом для участников рынка на прошедшей неделе стало присвоение рейтингов китайской компании Lenovo, еврооблигации которой находились у нас в модельном портфеле. Сразу 3 главных рейтинговых агентства присвоили компании рейтинг BBB- (Fitch даже с позитивным прогнозом), которого у облигаций ранее не было. Это позволило привлечь в бумаги новых инвесторов и переоценить кредитные риски, в связи с чем стоимость бумаг выросла на 4,6% за несколько дней.
На российском рынке еврооблигаций главным событием стало размещение субординированных облигаций Газпрома. Купон по долларовым бумагам зафиксировался на уровне 4,6%, а евровых бумаг 3,9%. Сделка стала редким примером ситуации, когда могут быть довольны все — и эмитент, и инвесторы. Газпром получил более 2,5 млрд $ заёмных средств, которые не будут классифицироваться как долг, а инвесторы получили инструмент, который в среде околонулевых процентных ставок даёт реальную положительную доходность, премию над аналогами и достаточно комфортные субординационные условия. На наш взгляд, обе бумаги по-прежнему представляют среднесрочный интерес и могут рассматриваться для включения в портфели квалифицированных инвесторов с риск-профилем от сбалансированного и выше.
Рынок рублёвых облигаций.
—
Минфин ставит рекорды на первичном рынке ОФЗ. 23 октября Банк России примет решение касательно ключевой ставки, мы не ожидаем каких-либо изменений.
Минфин ставит рекорды на первичном рынке ОФЗ. 23 октября Банк России примет решение касательно ключевой ставки, мы не ожидаем каких-либо изменений.
На прошедшей неделе на российском рынке облигаций наблюдалась высокая активность — 4 крупных эмитента (РЖД, СУЭК, Росморпорт, РН Банк) успешно вышли на первичный рынок. Доходность 10-летних ОФЗ сохранила боковое движение вокруг отметки в 6% годовых.
Минфин выполняет квартальный план заимствований «семимильными шагами». За последние две недели Министерство финансов поставило несколько рекордов по привлечению заимствований и смогло привлечь 718 млрд рублей (93% объёма — это ОФЗ-ПК), что составляет около 36% от плана на 4 квартал 2020 года. Очевидно, что Министерство пытается занять как можно быстрее, даже предоставляя значительные премии ко вторичному рынку.
Мы считаем, что основной причиной столь активных размещений является неопределённость касательно будущего: чем закончатся выборы в США, наступит ли вторая волна жёсткого карантина, будут ли новые санкции (чёрный список по делу Навального уже был опубликован на прошлой неделе). Все эти факторы побуждают Минфин занимать сейчас как можно больше, пока рынок готов покупать. Стоит отметить, что, как и прежде, Минфин занимает во флоатерах, что при прочих равных позитивно для ОФЗ-ПД, которые мы по-прежнему держим в нашем модельном портфеле. Однако для значительного снижения доходностей на вторичном рынке необходима стабилизация внешнего фона вокруг России.
23 октября Банк России проведёт очередное заседание, где примет решение касательно траектории ключевой ставки. Мы, как и рынок в целом, не ждём сюрпризов от регулятора, поскольку все риски, которые отмечались в сентябре, по-прежнему на столе, а инфляция только ускоряется (годовое значение вплотную приблизилось к таргету ЦБ и находится около 3,8% г/г). На этом фоне в пятницу мы ждём нейтральную риторику от Банка России и решение сохранить ключевую ставку на текущем уровне в 4,25%. Решение ЦБ не должно оказать значительного эффекта на рынок облигаций.
Минфин выполняет квартальный план заимствований «семимильными шагами». За последние две недели Министерство финансов поставило несколько рекордов по привлечению заимствований и смогло привлечь 718 млрд рублей (93% объёма — это ОФЗ-ПК), что составляет около 36% от плана на 4 квартал 2020 года. Очевидно, что Министерство пытается занять как можно быстрее, даже предоставляя значительные премии ко вторичному рынку.
Мы считаем, что основной причиной столь активных размещений является неопределённость касательно будущего: чем закончатся выборы в США, наступит ли вторая волна жёсткого карантина, будут ли новые санкции (чёрный список по делу Навального уже был опубликован на прошлой неделе). Все эти факторы побуждают Минфин занимать сейчас как можно больше, пока рынок готов покупать. Стоит отметить, что, как и прежде, Минфин занимает во флоатерах, что при прочих равных позитивно для ОФЗ-ПД, которые мы по-прежнему держим в нашем модельном портфеле. Однако для значительного снижения доходностей на вторичном рынке необходима стабилизация внешнего фона вокруг России.
23 октября Банк России проведёт очередное заседание, где примет решение касательно траектории ключевой ставки. Мы, как и рынок в целом, не ждём сюрпризов от регулятора, поскольку все риски, которые отмечались в сентябре, по-прежнему на столе, а инфляция только ускоряется (годовое значение вплотную приблизилось к таргету ЦБ и находится около 3,8% г/г). На этом фоне в пятницу мы ждём нейтральную риторику от Банка России и решение сохранить ключевую ставку на текущем уровне в 4,25%. Решение ЦБ не должно оказать значительного эффекта на рынок облигаций.