Vale S. A. - горнодобывающая компания, наряду с BHP и Rio Tinto входит в тройку крупнейших предприятий по добыче железной руды. Ключевым регионом для Vale является Азия, на которую приходится ~70% от общей выручки компании.
Черные металлы (84%) Железная руда и металлургическое сырье основной бизнес Vale, который по итогам 2021 года составил 316 млн т. или 21% от глобального предложения железной руды.
Базовые металлы (12%) В данном сегменте компания занимается добычей и первичной обработкой никеля (6%), меди (4%) и кобальта (0.2%). Эти металлы используются при производстве электродвигателей и аккумуляторов, что делает их важным элементом при создании "зеленой" экономики.
Уголь (3%) Компания занимается добычей металлургического и энергетического угля в Мозамбике. Однако в конце декабря 2021 года компания объявила о продаже данного бизнеса канадской горнодобывающей компании Vulcan Minerals за $270 млн (сейчас сделка находится в стадии одобрения антимонопольным комитетом). Данное решение положительно скажется на прибыли Vale, поскольку угольная промышленность для компании была убыточной из-за высоких логистических расходов.
Какие драйверы роста?
Ухудшение отношений между Китаем и Австралией, крупнейшим поставщиком железной руды в мире, могут способствовать снижению экспорта данного сырья в КНР. Это приведет к росту спроса на железо из Бразилии, поскольку страна сохраняет политический нейтралитет и занимает второе место в мире по добыче железной руды. World Steel Association прогнозирует рост спроса на железную руду до 2% в 2022 году.
Долгосрочным драйвером для компании является расширение сегмента промышленных металлов и рост спроса на никель, медь и кобальт на фоне "зеленой" трансформации экономики. Также ожидается, что глобальный спрос на медь вырастет на 4% в 2022 году, что будет способствовать структурному дефициту на данном рынке и положительно скажется на цене меди. Более подробно о перспективах и трендах в промышленных металлах вы можете ознакомиться в нашем исследовании Industrial Metals Outlook 2022 .
Какие риски?
Мы выделяем три основных риска, связанных с эмитентом.
Во-первых, выручка Vale S. A. консолидирована вокруг Китая и спроса на железную руду. По этой причине, замедление темпов роста Китая и ее строительного сектора будут сильно сказываться на прибыли компании. Это будет бить не только по объемам продаж компании, но и по стоимости металлургическое сырья, т.к. на Китай приходится 30% мирового спроса на железную руду. Дополнительно Китай повышает биржевые комиссии и контроль за спекулятивными действия участников рынка железной руды, что будет способствовать снижению цены на металлургическое сырье.
Во-вторых, в октябре в Бразилии пройдут всеобщие выборы (об этом мы писали в нашем политическом календаре), что может привести к повышенной волатильности на фондовом рынке данного региона на фоне популистских заявлений политиков.
В-третьих, помимо этого у компании сохраняются, присущие всем горнодобывающим компаниям, производственные риски, в частности затопление шахт.
Стоит ли покупать?
Компания по-прежнему остается лучшей в сегменте и стоит значительно дешевле своих Австралийских конкурентов - RIO и BHP. Более того дивидендная доходность VALE ~15%, а рост дивидендов за последние 5 лет составил 88%. Тем не менее замедление темпов роста спроса на железную руду со стороны Китая и слабый спрос за его пределами будут сдерживающими факторами для дальнейшего роста эмитента. Наша оценка VALE - "HOLD/REDUCE".
Черные металлы (84%) Железная руда и металлургическое сырье основной бизнес Vale, который по итогам 2021 года составил 316 млн т. или 21% от глобального предложения железной руды.
Базовые металлы (12%) В данном сегменте компания занимается добычей и первичной обработкой никеля (6%), меди (4%) и кобальта (0.2%). Эти металлы используются при производстве электродвигателей и аккумуляторов, что делает их важным элементом при создании "зеленой" экономики.
Уголь (3%) Компания занимается добычей металлургического и энергетического угля в Мозамбике. Однако в конце декабря 2021 года компания объявила о продаже данного бизнеса канадской горнодобывающей компании Vulcan Minerals за $270 млн (сейчас сделка находится в стадии одобрения антимонопольным комитетом). Данное решение положительно скажется на прибыли Vale, поскольку угольная промышленность для компании была убыточной из-за высоких логистических расходов.
Какие драйверы роста?
Ухудшение отношений между Китаем и Австралией, крупнейшим поставщиком железной руды в мире, могут способствовать снижению экспорта данного сырья в КНР. Это приведет к росту спроса на железо из Бразилии, поскольку страна сохраняет политический нейтралитет и занимает второе место в мире по добыче железной руды. World Steel Association прогнозирует рост спроса на железную руду до 2% в 2022 году.
Долгосрочным драйвером для компании является расширение сегмента промышленных металлов и рост спроса на никель, медь и кобальт на фоне "зеленой" трансформации экономики. Также ожидается, что глобальный спрос на медь вырастет на 4% в 2022 году, что будет способствовать структурному дефициту на данном рынке и положительно скажется на цене меди. Более подробно о перспективах и трендах в промышленных металлах вы можете ознакомиться в нашем исследовании Industrial Metals Outlook 2022 .
Какие риски?
Мы выделяем три основных риска, связанных с эмитентом.
Во-первых, выручка Vale S. A. консолидирована вокруг Китая и спроса на железную руду. По этой причине, замедление темпов роста Китая и ее строительного сектора будут сильно сказываться на прибыли компании. Это будет бить не только по объемам продаж компании, но и по стоимости металлургическое сырья, т.к. на Китай приходится 30% мирового спроса на железную руду. Дополнительно Китай повышает биржевые комиссии и контроль за спекулятивными действия участников рынка железной руды, что будет способствовать снижению цены на металлургическое сырье.
Во-вторых, в октябре в Бразилии пройдут всеобщие выборы (об этом мы писали в нашем политическом календаре), что может привести к повышенной волатильности на фондовом рынке данного региона на фоне популистских заявлений политиков.
В-третьих, помимо этого у компании сохраняются, присущие всем горнодобывающим компаниям, производственные риски, в частности затопление шахт.
Стоит ли покупать?
Компания по-прежнему остается лучшей в сегменте и стоит значительно дешевле своих Австралийских конкурентов - RIO и BHP. Более того дивидендная доходность VALE ~15%, а рост дивидендов за последние 5 лет составил 88%. Тем не менее замедление темпов роста спроса на железную руду со стороны Китая и слабый спрос за его пределами будут сдерживающими факторами для дальнейшего роста эмитента. Наша оценка VALE - "HOLD/REDUCE".
Оставьте заявку
на консультацию
по инвестиционному решению
на консультацию
по инвестиционному решению
Условия обработки персональных данных
—
Я даю свое согласие АО «Альфа-Банк» (107078, г. Москва, ул. Каланчевская, д.27) (далее —Банк) на обработку моих персональных данных, предоставленных мной Банку в заявке на сайте банка, с использованием средств автоматизации и без использования таковых, включая сбор, запись, систематизацию, накопление, хранение, уточнение (обновление, изменение),извлечение, использование, передачу (предоставление, доступ), обезличивание,блокирование, удаление, уничтожение персональных данных и иные действия, предусмотренные Федеральным законом от 27.07.2006 № 152-ФЗ «О персональных данных» в целях:осуществления связи со мной для предоставления информации об услугах Банка, о порядке принятия на банковское обслуживание и иного взаимодействия, направленного на заключение договорных отношений.
Предоставленные в Банк через заявку персональные данные подлежат уничтожению, либо обезличиванию по достижении указанных целей обработки или в случае утраты необходимости в достижении этих целей. Я понимаю и соглашаюсь с тем, что для прекращения использования Банком моих персональных данных, мне необходимо обратиться в Банк для оформления отзыва Согласия на обработку моих персональных данных.
Я даю свое согласие АО «Альфа-Банк» (107078, г. Москва, ул. Каланчевская, д.27) (далее —Банк) на обработку моих персональных данных, предоставленных мной Банку в заявке на сайте банка, с использованием средств автоматизации и без использования таковых, включая сбор, запись, систематизацию, накопление, хранение, уточнение (обновление, изменение),извлечение, использование, передачу (предоставление, доступ), обезличивание,блокирование, удаление, уничтожение персональных данных и иные действия, предусмотренные Федеральным законом от 27.07.2006 № 152-ФЗ «О персональных данных» в целях:осуществления связи со мной для предоставления информации об услугах Банка, о порядке принятия на банковское обслуживание и иного взаимодействия, направленного на заключение договорных отношений.
Предоставленные в Банк через заявку персональные данные подлежат уничтожению, либо обезличиванию по достижении указанных целей обработки или в случае утраты необходимости в достижении этих целей. Я понимаю и соглашаюсь с тем, что для прекращения использования Банком моих персональных данных, мне необходимо обратиться в Банк для оформления отзыва Согласия на обработку моих персональных данных.
Важная информация
Заключение сделок с ценными бумагами, в том числе иностранными ценными бумагами, валютой, производными финансовыми инструментами с различными видами базисных активов (далее - «Финансовые инструменты») сопряжено с определенными рисками, ответственность за которые не может быть возложена на АО «АЛЬФА-БАНК» (далее - «Банк»), так как они находятся вне разумного контроля сторон и их возможности предвидеть и предотвратить последствия таких рисков ограничены или невозможны.
Клиент должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми
инструментами. Предоставленная Банком информация не является побуждением к заключению сделки и рекомендацией Клиенту по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям Клиента, о которых Банк не был письменно проинформирован до ее заключения. Банк настоятельно рекомендует Клиенту провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Клиенту не следует заключать сделку, если ее экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям Клиента.
Клиент должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми
инструментами. Предоставленная Банком информация не является побуждением к заключению сделки и рекомендацией Клиенту по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям Клиента, о которых Банк не был письменно проинформирован до ее заключения. Банк настоятельно рекомендует Клиенту провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Клиенту не следует заключать сделку, если ее экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям Клиента.
Заключение сделок с финансовыми инструментами может порождать значительные финансовые и иные риски. По этой причине данные сделки предназначены для лиц, которые готовы принять на себя соответствующие риски и в состоянии перенести связанные с ними возможные финансовые потери. Перед заключением любой сделки клиенту необходимо удостовериться в том, что он понимает риски, возникающие в связи с заключением соответствующей сделки и обладает необходимыми финансовыми и иными ресурсами для исполнения принятых на себя обязательств при любом сценарии развития событий.
В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через «АО АЛЬФА-БАНК» как брокера Клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещенной в сети Интернет по адресу: https://www.alfadirect.ru/
Принимая решение о проведении операции на финансовом рынке, необходимо учитывать, что
инвестирование в финансовые инструменты несет в себе риск неполучения ожидаемого дохода, потери части или даже всех инвестированных средств, возможные расходы и потери.
В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через «АО АЛЬФА-БАНК» как брокера Клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещенной в сети Интернет по адресу: https://www.alfadirect.ru/
Принимая решение о проведении операции на финансовом рынке, необходимо учитывать, что
инвестирование в финансовые инструменты несет в себе риск неполучения ожидаемого дохода, потери части или даже всех инвестированных средств, возможные расходы и потери.
Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как
предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не дает гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены Клиентом на основании использования информации. Банк не рекомендует полагаться Клиенту только лишь на указанную информацию.
Данный материал распространяется исключительно для информационных целей.
Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному
консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является
индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые в ней финансовые
инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.
предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не дает гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены Клиентом на основании использования информации. Банк не рекомендует полагаться Клиенту только лишь на указанную информацию.
Данный материал распространяется исключительно для информационных целей.
Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному
консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является
индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые в ней финансовые
инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.
Amazon
Крупнейшая мировая компания на рынках платформ электронной коммерции и публично-облачных вычислений. Основанная как интернет-магазин, Amazon активно диверсифицируется и работает уже в таких сферах издательский бизнес, кинопроизводство, производство бытовой электроники, поддержка сторонних сайтов для некоторых стран, услуги международной доставки и облачные вычисления.
Alibaba Group
Один из лидеров на рынке eCommerce как в сегменте B2B, так и в розничном B2C. Коммерция является ключевым направлением бизнеса компании (более 85% выручки), и по факту выступает в качестве генератора кэша для развития дополнительных сервисов. Компания развивается по модели Amazon, а именно развивает медийные сервисы и облачные вычисления.
Spotify
Предлагает облачную многоканальную коммерческую платформу, работающую во всех каналах продаж, включая интернет-магазины, мобильные магазины, физические точки розничной торговли, витрины в социальных сетях и маркетплейсы. Платформа позволяет продавцам управлять запасами, обрабатывать заказы и платежи, отправлять заказы, выстраивать отношения с клиентами и использовать аналитику и отчетность.
