Российский рынок облигаций
итоги 2020 и прогнозы на 2021 год
Российский рынок облигаций пережил трудный год, но смог принести инвесторам неплохую доходность. Снижение ключевой ставки, рекордные заимствования Минфина, рост количества эмитентов на первичном рынке, – всё это стало драйверами развития рынка в прошедшем году. 2021 должен быть более спокойным, но всё равно сможет предложить интересные возможности для инвесторов.
2020 год оказался насыщенным на важные события для российского рынка облигаций. Эпидемия COVID-19 вызвала широкомасштабные меры помощи для экономики как со стороны фискальных, так и монетарных стимулов, что отразилось на российском рынке облигаций. Российские корпоративные эмитенты также на фоне снижения ставок нарастили свою активность на первичном рынке, разместив рекордный объём облигаций, и многие из первичных размещений стали очень удачной инвестицией в этом году.
Монетарная политика: ключевая ставка достигла исторических минимумов, что ждёт нас дальше?
Первое, что стоит отметить в текущем году при рассмотрении российского рынка, так это масштабное смягчение монетарной политики. Как и другие центральные банки ЕМ, Банк России значительно снизил ключевую ставку в этом году, достигнув её исторических минимумов (4,25%).
В целях помощи экономике регулятору пришлось ускориться и снизить ключевую ставку с 6,25% до 4,50% в 1П20. Подобное смягчение монетарной политики привело к широкомасштабным покупкам ОФЗ, 10-летняя доходность снизилась почти на 90б.п., в мае опускаясь ниже 5,5%. Бурный рост спроса на ОФЗ был вызван желанием как локальных, так и иностранных игроков сыграть на смягчении монетарной политики, в рамках которой летом мы даже увидели снижение ключевой ставки на 1%. Подобные меры были необходимы на фоне падения экономической активности, низкой инфляции и общего локдауна мировой экономики.
Однако вторая половина года ознаменовалась нормализацией ситуации, Банк России начал постепенно ужесточать монетарную политику, зафиксировав её на уровне 4,25%, а доходности ОФЗ пошли вверх, реагируя лишь на геополитические риски (Белоруссия, Навальный, Байден, Нагорный Карабах и т.д.). На сегодня Банк России вовсе не видит пространства для снижения ключевой ставки на фоне ослабления валютного курса и роста инфляции. В 2021 году мы не ожидаем смягчения монетарной политики, а, возможно, даже наоборот её ужесточения в конце 2П21, что безусловно негативно скажется на длинных ОФЗ. Для хеджирования процентного риска в 2021 году, на наш взгляд, целесообразно постепенно наращивать долю ОФЗ-ПК в портфеле, а для защиты от инфляции – ОФЗ-ИН.
Монетарная политика: ключевая ставка достигла исторических минимумов, что ждёт нас дальше?
Первое, что стоит отметить в текущем году при рассмотрении российского рынка, так это масштабное смягчение монетарной политики. Как и другие центральные банки ЕМ, Банк России значительно снизил ключевую ставку в этом году, достигнув её исторических минимумов (4,25%).
В целях помощи экономике регулятору пришлось ускориться и снизить ключевую ставку с 6,25% до 4,50% в 1П20. Подобное смягчение монетарной политики привело к широкомасштабным покупкам ОФЗ, 10-летняя доходность снизилась почти на 90б.п., в мае опускаясь ниже 5,5%. Бурный рост спроса на ОФЗ был вызван желанием как локальных, так и иностранных игроков сыграть на смягчении монетарной политики, в рамках которой летом мы даже увидели снижение ключевой ставки на 1%. Подобные меры были необходимы на фоне падения экономической активности, низкой инфляции и общего локдауна мировой экономики.
Однако вторая половина года ознаменовалась нормализацией ситуации, Банк России начал постепенно ужесточать монетарную политику, зафиксировав её на уровне 4,25%, а доходности ОФЗ пошли вверх, реагируя лишь на геополитические риски (Белоруссия, Навальный, Байден, Нагорный Карабах и т.д.). На сегодня Банк России вовсе не видит пространства для снижения ключевой ставки на фоне ослабления валютного курса и роста инфляции. В 2021 году мы не ожидаем смягчения монетарной политики, а, возможно, даже наоборот её ужесточения в конце 2П21, что безусловно негативно скажется на длинных ОФЗ. Для хеджирования процентного риска в 2021 году, на наш взгляд, целесообразно постепенно наращивать долю ОФЗ-ПК в портфеле, а для защиты от инфляции – ОФЗ-ИН.
Ключевая ставка на минимуме, дальнейшего снижения рынок не ожидает.
Рекордные госзаимствования на рынке ОФЗ, снижение доли нерезидентов, какой же план на 2021 год?
Массовый локдаун в РФ вызвал необходимость применения фискальных стимулов со стороны Правительства РФ: субсидирование кредитов, поддержка малого и среднего бизнеса, единоразовые выплаты населению и т.д. Совокупность мер, предлагаемых правительством, оценивалась более чем в 3,5 трлн руб.
Для финансирования мер поддержки в 2020 Министерство Финансов смогло занять на рынке более 5,3 трлн руб., что стало рекордным объёмом за всю историю и в 2 раза превысило первоначальные планы на 2020 год. В первой половине года по мере смягчения монетарной политики на рынке ОФЗ активно выступали нерезиденты, объём их вложений за год вырос с 2,9 до 3,2 трлн (+343 млрд), несмотря на общее ухудшение глобального сентимента. Однако, когда потенциал для снижения ключевой ставки почти исчерпал себя, а необходимые объёмы наращивания долга по-прежнему сохранялись, Минфин решил прибегнуть к помощи локальных инвесторов, преимущественно системно-значимых банков, и начал выпускать более гибкие инструменты с отсутствием процентного риска – ОФЗ-ПК, предоставляя интересную для рынка премию. Доля участия системно-значимых банков в аукционах ОФЗ-ПК достигала 80-90%. Большая доля ОФЗ-ПК способствовала снижению доли нерезидентов на рынке (с 32,2% в начале года до 23,7% на 1 декабря), а также, несмотря на геополитику, позволило стабилизировать рынок ОФЗ с фиксированным доходом за счёт создания дефицита предложения.
Несмотря на тяжёлую ситуацию, в целом мы оцениваем стратегию Минфина на 2020 год как высокоэффективную, влияния на вторичный рынок от роста долга было незначительным (доходность индекса гос. облигаций составила около 9%), планы по заимствованиям бюджета были полностью выполнены. На 2021 год планы Министерства уже менее амбициозные (3,7 трлн руб.), но всё равно выглядят внушительно, учитывая ожидаемо высокую долю ОФЗ-ПД, что может стать фактором, ограничивающим снижение доходностей бумаг с фиксированным доходом, особенно на фоне привыкшего к премиям первичного рынка. Однако при благоприятной геополитической обстановке приток нерезидентов на российский рынок может возобновиться и поддержать доходности ОФЗ на вторичном рынке.
Массовый локдаун в РФ вызвал необходимость применения фискальных стимулов со стороны Правительства РФ: субсидирование кредитов, поддержка малого и среднего бизнеса, единоразовые выплаты населению и т.д. Совокупность мер, предлагаемых правительством, оценивалась более чем в 3,5 трлн руб.
Для финансирования мер поддержки в 2020 Министерство Финансов смогло занять на рынке более 5,3 трлн руб., что стало рекордным объёмом за всю историю и в 2 раза превысило первоначальные планы на 2020 год. В первой половине года по мере смягчения монетарной политики на рынке ОФЗ активно выступали нерезиденты, объём их вложений за год вырос с 2,9 до 3,2 трлн (+343 млрд), несмотря на общее ухудшение глобального сентимента. Однако, когда потенциал для снижения ключевой ставки почти исчерпал себя, а необходимые объёмы наращивания долга по-прежнему сохранялись, Минфин решил прибегнуть к помощи локальных инвесторов, преимущественно системно-значимых банков, и начал выпускать более гибкие инструменты с отсутствием процентного риска – ОФЗ-ПК, предоставляя интересную для рынка премию. Доля участия системно-значимых банков в аукционах ОФЗ-ПК достигала 80-90%. Большая доля ОФЗ-ПК способствовала снижению доли нерезидентов на рынке (с 32,2% в начале года до 23,7% на 1 декабря), а также, несмотря на геополитику, позволило стабилизировать рынок ОФЗ с фиксированным доходом за счёт создания дефицита предложения.
Несмотря на тяжёлую ситуацию, в целом мы оцениваем стратегию Минфина на 2020 год как высокоэффективную, влияния на вторичный рынок от роста долга было незначительным (доходность индекса гос. облигаций составила около 9%), планы по заимствованиям бюджета были полностью выполнены. На 2021 год планы Министерства уже менее амбициозные (3,7 трлн руб.), но всё равно выглядят внушительно, учитывая ожидаемо высокую долю ОФЗ-ПД, что может стать фактором, ограничивающим снижение доходностей бумаг с фиксированным доходом, особенно на фоне привыкшего к премиям первичного рынка. Однако при благоприятной геополитической обстановке приток нерезидентов на российский рынок может возобновиться и поддержать доходности ОФЗ на вторичном рынке.
Снижение доходностей ОФЗ происходило несмотря на рекордные заимствования Минфина.
Корпоративный сектор: рекордные заимствования на фоне низких ставок
Рынок корпоративных облигаций в этом году вырос на 2,1 трлн руб. Эмитенты активно пользовались упавшими ставками, заняв более 50% всего объёма осенью. Одними из самых успешных размещений во второй половине года являются первичные размещения ЭР-Телеком, Балтийский Лизинг, Росводоканал, Максима Телеком, Гидромашсервис и ПИК. Во многих из этих размещений мы считали интересным участвовать, поскольку видели привлекательную доходность и высокое качество эмитентов. На ближайший год мы также считаем интересным участвовать в первичных размещениях, особенно в тех, которые предоставляют премию ко вторичному рынку. В 2п20 средняя премия при размещениях составляла около 0,5% от номинала или ~20 б.п. доходности, и мы рассчитываем на сохранение подобных значений в 2021г. Мы ожидаем, что в следующем году высокая активность на первичном рынке будет сохраняться, а среда низких ставок будет привлекать новых эмитентов на рынок.
Взгляд на 2021 год:
Мы не видим пространства для дальнейшего роста рынка ОФЗ: монетарные стимулы исчерпали себя, а навес предложения на рынке будет сохраняться. Наиболее интересно смотрятся выпуски на середине кривой в диапазоне 4-6 лет (26234, 26228), а также флоатеры и линкеры, необходимые для хеджирования процентного и инфляционного рисков.
Ожидаем постепенное ужесточение риторики Банка России, снижение стоимости длинных ОФЗ на фоне ожиданий роста ключевой ставки в 2П21.
Ожидаем рост доли нерезидентов в сегменте ОФЗ по мере роста предложения ОФЗ-ПД на аукционах Минфина.
Интересными для покупки нам кажутся корпоративные облигации со спредом в диапазоне 150-200 б.п. Более того, в 2021 будет по-прежнему выгодно участвовать в первичных размещениях корпоративных облигаций качественных эмитентов.
Рынок корпоративных облигаций в этом году вырос на 2,1 трлн руб. Эмитенты активно пользовались упавшими ставками, заняв более 50% всего объёма осенью. Одними из самых успешных размещений во второй половине года являются первичные размещения ЭР-Телеком, Балтийский Лизинг, Росводоканал, Максима Телеком, Гидромашсервис и ПИК. Во многих из этих размещений мы считали интересным участвовать, поскольку видели привлекательную доходность и высокое качество эмитентов. На ближайший год мы также считаем интересным участвовать в первичных размещениях, особенно в тех, которые предоставляют премию ко вторичному рынку. В 2п20 средняя премия при размещениях составляла около 0,5% от номинала или ~20 б.п. доходности, и мы рассчитываем на сохранение подобных значений в 2021г. Мы ожидаем, что в следующем году высокая активность на первичном рынке будет сохраняться, а среда низких ставок будет привлекать новых эмитентов на рынок.
Взгляд на 2021 год:
Мы не видим пространства для дальнейшего роста рынка ОФЗ: монетарные стимулы исчерпали себя, а навес предложения на рынке будет сохраняться. Наиболее интересно смотрятся выпуски на середине кривой в диапазоне 4-6 лет (26234, 26228), а также флоатеры и линкеры, необходимые для хеджирования процентного и инфляционного рисков.
Ожидаем постепенное ужесточение риторики Банка России, снижение стоимости длинных ОФЗ на фоне ожиданий роста ключевой ставки в 2П21.
Ожидаем рост доли нерезидентов в сегменте ОФЗ по мере роста предложения ОФЗ-ПД на аукционах Минфина.
Интересными для покупки нам кажутся корпоративные облигации со спредом в диапазоне 150-200 б.п. Более того, в 2021 будет по-прежнему выгодно участвовать в первичных размещениях корпоративных облигаций качественных эмитентов.
Важная информация
Заключение сделок с ценными бумагами, в том числе иностранными ценными бумагами, валютой, производными финансовыми инструментами с различными видами базисных активов (далее – «Финансовые инструменты») сопряжено с определенными рисками, ответственность за которые не может быть возложена на АО «АЛЬФА-БАНК» (далее – «Банк»), так как они находятся вне разумного контроля сторон и их возможности предвидеть и предотвратить последствия таких рисков ограничены или невозможны.
Клиент должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми инструментами. Предоставленная Банком информация не является побуждением к заключению сделки и рекомендацией Клиенту по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям Клиента, о которых Банк не был письменно проинформирован до ее заключения. Банк настоятельно рекомендует Клиенту провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Клиенту не следует заключать сделку, если ее экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям Клиента.
Заключение сделок с финансовыми инструментами может порождать значительные финансовые и иные риски. По этой причине данные сделки предназначены для лиц, которые готовы принять на себя соответствующие риски и в состоянии перенести связанные с ними возможные финансовые потери. Перед заключением любой сделки клиенту необходимо удостовериться в том, что он понимает риски, возникающие в связи с заключением соответствующей сделки и обладает необходимыми финансовыми и иными ресурсами для исполнения принятых на себя обязательств при любом сценарии развития событий.
В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через «АО АЛЬФА-БАНК» как брокера Клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещенной в сети Интернет по адресу: https://www.alfadirect.ru/
Принимая решение о проведении операции на финансовом рынке, необходимо учитывать, что инвестирование в финансовые инструменты несет в себе риск неполучения ожидаемого дохода, потери части или даже всех инвестированных средств, возможные расходы и потери.
Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не дает гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены Клиентом на основании использования информации. Банк не рекомендует полагаться Клиенту только лишь на указанную информацию.
Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые в ней финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.
Клиент должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми инструментами. Предоставленная Банком информация не является побуждением к заключению сделки и рекомендацией Клиенту по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям Клиента, о которых Банк не был письменно проинформирован до ее заключения. Банк настоятельно рекомендует Клиенту провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Клиенту не следует заключать сделку, если ее экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям Клиента.
Заключение сделок с финансовыми инструментами может порождать значительные финансовые и иные риски. По этой причине данные сделки предназначены для лиц, которые готовы принять на себя соответствующие риски и в состоянии перенести связанные с ними возможные финансовые потери. Перед заключением любой сделки клиенту необходимо удостовериться в том, что он понимает риски, возникающие в связи с заключением соответствующей сделки и обладает необходимыми финансовыми и иными ресурсами для исполнения принятых на себя обязательств при любом сценарии развития событий.
В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через «АО АЛЬФА-БАНК» как брокера Клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещенной в сети Интернет по адресу: https://www.alfadirect.ru/
Принимая решение о проведении операции на финансовом рынке, необходимо учитывать, что инвестирование в финансовые инструменты несет в себе риск неполучения ожидаемого дохода, потери части или даже всех инвестированных средств, возможные расходы и потери.
Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не дает гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены Клиентом на основании использования информации. Банк не рекомендует полагаться Клиенту только лишь на указанную информацию.
Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые в ней финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.
Раскрытие информации
Материалы, указанные в документе, носят информационный характер и не являются коммерческим предложением, рекомендацией или офертой по покупке, продаже, обмену или проведению любых операций, прямо или косвенно связанных с отчуждением имущества, проведением торговых, биржевых и внебиржевых сделок. Все расчеты, приведенные в документе, являются условными и приведены для описания механизма действия финансовых инструментов и процессов. АО «Альфа-Банк» оставляет за собой право вносить любые изменения и дополнения в информационные материалы и документы. Настоящий материал был предоставлен Вам на условиях конфиденциальности и не может быть передан другим лицам без согласия АО «Альфа-Банк».
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. АО "АЛЬФА-БАНК" не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.
Материалы, указанные в документе, носят информационный характер и не являются коммерческим предложением, рекомендацией или офертой по покупке, продаже, обмену или проведению любых операций, прямо или косвенно связанных с отчуждением имущества, проведением торговых, биржевых и внебиржевых сделок. Все расчеты, приведенные в документе, являются условными и приведены для описания механизма действия финансовых инструментов и процессов. АО «Альфа-Банк» оставляет за собой право вносить любые изменения и дополнения в информационные материалы и документы. Настоящий материал был предоставлен Вам на условиях конфиденциальности и не может быть передан другим лицам без согласия АО «Альфа-Банк».
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. АО "АЛЬФА-БАНК" не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.
Уведомление о рисках
Заключение сделок с ценными бумагами, в том числе иностранными ценными бумагами, валютой, производными финансовыми инструментами с различными видами базисных активов (далее – «Финансовые инструменты») сопряжено с определенными рисками, ответственность за которые не может быть возложена на АО «АЛЬФА-БАНК» (далее – «Банк»), так как они находятся вне разумного контроля сторон и их возможности предвидеть и предотвратить последствия таких рисков ограничены или невозможны. Следующие риски должны быть рассмотрены Инвестором: Системный риск – риск массового неисполнения своих обязательств большим количеством профучастников финансового рынка; Рыночный риск – риск изменения рыночных котировок активов вопреки ожиданиям инвестора. Стоимость ценных бумаг, подвержена колебаниям ввиду, помимо финансового состояния эмитента, изменений геополитических факторов, параметров международной торговли, монетарной и фискальной политики центральных банков, состояния экономики в целом и отдельных индустрий в частности. Кредитный риск – в течение срока действия ноты финансовое состояние эмитента может ухудшиться, в результате чего он может приостановить/прекратить свои обязательства перед кредиторами. Клиент должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми инструментами. Предоставленная Банком информация не является побуждением к заключению сделки и рекомендацией Клиенту по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям Клиента, о которых Банк не был письменно проинформирован до ее заключения. Банк настоятельно рекомендует Клиенту провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Клиенту не следует заключать сделку, если ее экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям Клиента. В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через «АО АЛЬФА-БАНК» как брокера Клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещенной в сети Интернет по адресу: www.alfadirect.ru. Принимая решение о проведении операции на финансовом рынке, необходимо учитывать, что инвестирование в финансовые инструменты несет в себе риск неполучения ожидаемого дохода, потери части или даже всех инвестированных средств. Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не дает гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены Клиентом на основании использования данной информации. Банк не рекомендует полагаться Клиенту только на указанную информацию.
Заключение сделок с ценными бумагами, в том числе иностранными ценными бумагами, валютой, производными финансовыми инструментами с различными видами базисных активов (далее – «Финансовые инструменты») сопряжено с определенными рисками, ответственность за которые не может быть возложена на АО «АЛЬФА-БАНК» (далее – «Банк»), так как они находятся вне разумного контроля сторон и их возможности предвидеть и предотвратить последствия таких рисков ограничены или невозможны. Следующие риски должны быть рассмотрены Инвестором: Системный риск – риск массового неисполнения своих обязательств большим количеством профучастников финансового рынка; Рыночный риск – риск изменения рыночных котировок активов вопреки ожиданиям инвестора. Стоимость ценных бумаг, подвержена колебаниям ввиду, помимо финансового состояния эмитента, изменений геополитических факторов, параметров международной торговли, монетарной и фискальной политики центральных банков, состояния экономики в целом и отдельных индустрий в частности. Кредитный риск – в течение срока действия ноты финансовое состояние эмитента может ухудшиться, в результате чего он может приостановить/прекратить свои обязательства перед кредиторами. Клиент должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми инструментами. Предоставленная Банком информация не является побуждением к заключению сделки и рекомендацией Клиенту по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям Клиента, о которых Банк не был письменно проинформирован до ее заключения. Банк настоятельно рекомендует Клиенту провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Клиенту не следует заключать сделку, если ее экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям Клиента. В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через «АО АЛЬФА-БАНК» как брокера Клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещенной в сети Интернет по адресу: www.alfadirect.ru. Принимая решение о проведении операции на финансовом рынке, необходимо учитывать, что инвестирование в финансовые инструменты несет в себе риск неполучения ожидаемого дохода, потери части или даже всех инвестированных средств. Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не дает гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены Клиентом на основании использования данной информации. Банк не рекомендует полагаться Клиенту только на указанную информацию.
Amazon
Крупнейшая мировая компания на рынках платформ электронной коммерции и публично-облачных вычислений. Основанная как интернет-магазин, Amazon активно диверсифицируется и работает уже в таких сферах издательский бизнес, кинопроизводство, производство бытовой электроники, поддержка сторонних сайтов для некоторых стран, услуги международной доставки и облачные вычисления.
Alibaba Group
Один из лидеров на рынке eCommerce как в сегменте B2B, так и в розничном B2C. Коммерция является ключевым направлением бизнеса компании (более 85% выручки), и по факту выступает в качестве генератора кэша для развития дополнительных сервисов. Компания развивается по модели Amazon, а именно развивает медийные сервисы и облачные вычисления.
Spotify
Предлагает облачную многоканальную коммерческую платформу, работающую во всех каналах продаж, включая интернет-магазины, мобильные магазины, физические точки розничной торговли, витрины в социальных сетях и маркетплейсы. Платформа позволяет продавцам управлять запасами, обрабатывать заказы и платежи, отправлять заказы, выстраивать отношения с клиентами и использовать аналитику и отчетность.
