LookBack EV Cars
Ставка на лучших автопроизводителей и дополнительная защита от коррекции
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
До
10%²
купон
Валюта
USD
Срок
3 года
60%
Купонный барьер
60%
Риск-профиль
Защитный барьер
Geared Put
от страйка3
Тип купона
Условный
1-6 кв. - гарантированный
7-12 кв. - условный
Барьер автоотзыва
100%, со 2-го кв.
step-down 4%
До

купон
Валюта
USD
Срок
3 года
60%
Купонный барьер
60%
Тип купона
Условный
от страйка3
Защитный барьер
100%, со 2-го кв.
Риск-профиль
Барьер автоотзыва
geared-put
10²
★★★★★
step-down 4%
memory effect
Наблюдение
Ежеквартально
Еженедельно в течение 8 недель
Эмитент ноты
Наблюдение Lookback
Goldman Sachs
Наблюдение Lookback
Наблюдение
Ежеквартально
Еженедельно в течение 8 недель
Эмитент ноты
Goldman Sachs
доллары США
доллары США
geared-put
Базовые активы¹
Базовые активы¹
Volkswagen AG
РЕКОМЕНДАЦИЯ BUY | 25.01.2022

Volkswagen AG - немецкий автомобильный концерн, который состоит из 342 компаний. Крупнейшими являются Audi, Seat, Skoda, Bentley, Bugatti, Lamborghini, Porsche, Volkswagen, Man и Scania. Концерн Volkswagen имеет 123 завода, на которых каждый будний день производится 44 тысячи автомобилей, мотоциклов, автобусов и грузовиков.

Текущие тенденции в компании


На целевом для автопроизводителя европейском рынке электрокаров, который в 2020 году вырос на 169,7%, Volkswagen является лидером, занимая 22%, в то время как доля Tesla снизилась с 31% до 13%. Изначально компания предлагала обычные автомобили на базе Golf, где вместо ДВС был установлен электромотор и батареи, но летом 2020 года был выпущен специально разработанный с нуля электрический автомобиль ID.3, который сразу стал самым продаваемым электрокаром в Европе. Volkswagen создал линейку электроавтомобилей ID.1 - ID.7, в которую входят автомобили от компакт класса до полноразмерных кроссоверов и микроавтобусов по цене от 20 000 до 110 000 €.

Компания имеет стабильные денежные потоки. Выручка за прошлый год уменьшилась лишь на 6,7%, хотя мировой спрос на автомобили упал на 24,1%. Маржинальность Volkswagen составляет 3,4%, что в 2 раза больше, чем средний показатель по отрасли. Также компания имеет стабильный EBITDA, который, несмотря на провалы в 2015 и 2020 годах, растет за счет уменьшения расходов на производство автомобилей в среднем на 7,9% в год.

Преимущества

(1) Volkswagen рассматривает возможность выпуска акций одной из своих дочерних компаний в ближайшие 2 года. Размещение 25% акций Porsche может принести около $25b, которые концерн планирует инвестировать в разработку электромобилей. (2) Также Volkswagen вместе с Argo AI разрабатывают нейронную сеть, которая сможет без дорогостоящих лидаров, используя лишь компьютерное зрение и камеры, постепенно обучаться и управлять автомобилем с помощью искусственного интеллекта.

Риски

(1) Дефицит полупроводников и временные остановки производственных линий могут носить систематический характер. (2) Высокая текущая оценка компании по мультипликаторам.
General Motors Co

РЕКОМЕНДАЦИЯ STRONG BUY | 25.01.2022

General Motors - холдинговая компания, владеющая широким списком автопроизводителей. Долгий период времени занимала первое место в мире по количеству проданных автомобилей. GM - это Cadillac, Buick, Chevrolet и GMC. Основные продажи компании приходятся на Северную Америку, при этом самым быстрорастущим сегментом является Китай через бренды Baojin, Wuling. Компания занимает 2 место по продаже автомобилей в Китае, уступая первое место компании Volkswagen.

Текущие тенденции в компании

Компания своевременно направила значительную часть средств на модернизацию заводов в США под производство электромобилей. Общие продажи электромобилей компании достигли 383 тыс.

Также General Motors совместно с LG Chem инвестировала $ 2 млрд в строительство завода по производству аккумуляторных элементов.

С точки зрения финансов у компании устойчивое положение, при этом высокая долговая нагрузка.

Остатки денежных средств на высоком уровне, а также прогнозируется стабильный денежный поток, несмотря на массированную программу Capex.

Компания остановила выплаты дивидендов в 2020 году, однако планирует к ним вернуться в 2022. Компания не проводит обратный выкуп акций и отказалась от инвестиций в компанию Nikola.

Преимущества

(1) Перспективным направлением помимо собственной страховой компании может стать BrightDrop, которое будет производить электромобили для логистических компаний. Ее основным продуктом будет являться грузовик EV600 с интегрированной ИТ инфраструктурой. (2) Также потенциал роста имеет Cruize – платформа для беспилотных автомобилей, которая активно проходит гражданскую обкатку совместно с Walmart. Подразделение активно развивается и получило финансирование в $2 млрд от Microsoft.

Риски

(1) Дефицит полупроводников оказывает давление на число произведенных едниц автомобилей. (2) Рост себестоимости окажет негативное давление на маржинальность бизнеса в 2022-2023 годах.
Tesla Inc
РЕКОМЕНДАЦИЯ HOLD | 25.01.2022

Tesla – производитель электромобилей с самой большой капитализацией среди автомобильной индустрии, также занимается предоставлением финансовых услуг и cолнечной энергетикой.

Номинально компания находится в положительной зоне прибыли с 2020 года, когда она успешно поставила около 500 тысяч электромобилей за год покупателям. Прибыль была достигнута за счет продажи эко-кредитов на сумму более чем $2 млрд компаниям с низким уровнем производства электромобилей .

С 3 квартала 2020 года компания вышла на опережающие темпы роста продаж, прежде всего за счет дефицита автомобилей и электромобилей, возникшего в следствие того, что в 2020 году частично были разорваны цепочки поставок и была приостановка большей части производств. На текущий момент есть высокий спрос на электромобили в связи с чем компания поднимает отпускные цены по большинству ключевых регионов и несмотря на это продажи идут опережающими темпами по данным отчетности за 1 квартал 2021 года.

С точки зрения фундаментального анализа рынок ожидает до 2025 года роста выручки компании в среднем на 36% в год, прибыли на 85% в год. Средние ожидания по P/E на период 2021-2025 гг. оцениваются в 90.

Свободный денежный поток компании положительный и имеет высокие прогнозы по росту за счет увеличения масштабов производства электромобилей, удешевления батарей, а также вертикальной интеграции бизнеса.

У компании средняя долговая нагрузка и значительные запасы денежных средств, что формирует отрицательный чистый долг за счет привлечения капитала в августе 2020 года через дополнительную эмиссию акций.

Tesla имеет высокий Capex и он будет только увеличиваться, так как ведутся подготовительные работы по строительству заводов по производству электромобилей и батарей для электромобилей по всему миру.

Компания не выплачивает дивиденды, а также не проводит программ обратного выкупа акций.
XPeng Inc
РЕКОМЕНДАЦИЯ BUY | 25.01.2022

Xpeng является признанным лидером на быстрорастущем рынке, производя популярные и экологически чистые автомобили, а именно внедорожник (G3) и четырёхдверный спортивный седан (P7). Умные электромобили компании отличаются привлекательным дизайном и высокой производительностью в сочетании с безопасностью и надёжностью. G3 вошел в тройку самых продаваемых электрических внедорожников в Китае в 2019 году, а P7 хватает одного заряда батареи, чтобы пройти расстояние до 706 км, что является рекордом среди электромобилей, доступных в Китае.

Компания выгодно отличается от конкурентов за счет использования более прогрессивных батарей с литийметаллическим наполнением.

Для большинства автомобилей работает программа абонемента на батарею, которая предполагает замену батареи при потере ее энергоемкости.

Также XPEV повышает продажи за счет действия программы бесплатной зарядки, которая уже работает более чем в 100 городах, в планах список городов расшириться до 200.

У компании планируется выпуск дешевого конкурента Tesla и других производителей, а именно нового поколения G3 на фосфатно-литиевой батарее.

С финансовой точки зрения компания имеет высокий потенциал роста выручки и прибыли. Оценки роста до 2025 года предполагают увеличение выручки на 65% в год в среднем, выход на безубыточность прогнозируется в 2024 году. Денежный поток также станет положительным в 2024 году.

За счет эмиссии ценных бумаг в 2020 году компания сформировала значительную денежную подушку и имеет отрицательный чистый долг.

Компания не выплачивает дивиденды, а также не проводит обратный выкуп акций и все деньги инвестирует в производство и развитие.
Особенности продукта
LookBack - период
По каждой акции из корзины уровень 100% (страйк) фиксируется по наименьшей цене из 9-ти наблюдений: цена в дату выпуска ноты и далее еженедельно в течение 8 недель.
Geared-put
Нота вернет 100% инвестированных средств даже при снижении худшего базового актива на 40% от уровня его страйка, а механизм Geared-put обеспечит дополнительную защиту при более глубоком снижении.
LookBack - период
По каждой акции из корзины уровень 100% (страйк) фиксируется по наименьшей цене из 9-ти наблюдений: цена в дату выпуска ноты и далее еженедельно в течение 8 недель.
Geared-put
Нота вернет 100% инвестированных средств даже при снижении худшего базового актива на 40% от уровня его страйка, а механизм Geared-put обеспечит дополнительную защиту при более глубоком снижении.
Страйк — это цена акций по итогам прошедших наблюдений LookBack. От страйка измеряются все барьеры.

Для определения уровня Страйк (100%), купонного и защитного барьеров производятся наблюдения в девяти точках. Точки наблюдения: №1 — эмиссия ноты, точки №2-9 — с интервалом в неделю.

Наименьшее значение из зафиксированных будет принято за 100% — значение стройка.
Как работает LookBack
Описание выплат по продукту

Выплаты по ноте зависят от динамики корзины акций.

Купон выплачивается, если в даты наблюдения6 все акции находятся выше купонного барьера. Если хотя бы одна акция находится ниже купонного барьера, купон не выплачивается, но запоминается (накапливается). Накопленный купон может быть выплачен в одну из последующих купонных дат, если все бумаги из корзины поднимутся выше купонного барьера.

Если на любую дату наблюдения, начиная со 2-го, худший по динамике базовый актив находится выше страйка, нота досрочно погашается по номиналу с выплатой очередного купона.

Нота погашается с выплатой 100% номинала при условии, что на финальную дату оценки все бумаги выше защитного барьера.

В противном случае нота погашается с дисконтом от номинала, равным величине падения худшей по динамике акции относительно ее уровня geared-put.
Сценарный анализ
Досрочное погашение
Если в момент наблюдения все акции выше барьера autocall, то выплачивается купон плюс 100% от номинала ноты, и нота прекращает свое действие досрочно.

Пример
Через 18 месяцев произойдет autocall.

Финансовый результат
(2.5% х 6 кв) + 100% = 115%
Погашение - позитивный сценарий
Если на конец действия продукта все акции находятся выше защитного барьера, выплачивается последний купон и нота погашается по 100% от номинала.

Финансовый результат
(2.5% x 12 кв) + 100% = 130%
Погашение - негативный сценарий
Если на конец действия продукта хотя бы одна акций находится ниже защитного барьера, нота погашается по формуле:

(Номинал - Динамика худшего актива) / Geared-put

Пример
Худшая акция снизилась на 50% от страйка

Финансовый результат
(2.5% x 11кв) + 100% + (100% - 50%) / 60% = 110.8%
Оставьте заявку
на консультацию
по инвестиционному решению
Условия обработки персональных данных


Я даю свое согласие АО «Альфа-Банк» (107078, г. Москва, ул. Каланчевская, д.27) (далее —Банк) на обработку моих персональных данных, предоставленных мной Банку в заявке на сайте банка, с использованием средств автоматизации и без использования таковых, включая сбор, запись, систематизацию, накопление, хранение, уточнение (обновление, изменение),извлечение, использование, передачу (предоставление, доступ), обезличивание,блокирование, удаление, уничтожение персональных данных и иные действия, предусмотренные Федеральным законом от 27.07.2006 № 152-ФЗ «О персональных данных» в целях:осуществления связи со мной для предоставления информации об услугах Банка, о порядке принятия на банковское обслуживание и иного взаимодействия, направленного на заключение договорных отношений.

Предоставленные в Банк через заявку персональные данные подлежат уничтожению, либо обезличиванию по достижении указанных целей обработки или в случае утраты необходимости в достижении этих целей. Я понимаю и соглашаюсь с тем, что для прекращения использования Банком моих персональных данных, мне необходимо обратиться в Банк для оформления отзыва Согласия на обработку моих персональных данных.
Важная информация
1 GM UN Equity ISIN US37045V1008, TSLA UW Equity ISIN US88160R1014, VOW3 GY Equity ISIN DE0007664039, 9868 HK Equity ISIN KYG982AW1003.

2 Значение индикативное, точный размер купона будет известен в момент запуска

3 Страйк – это минимальное значение из цен закрытия акций на даты фиксации. Точные даты фиксируются в Финальных условиях (FINAL TERMSHEET) после эмиссии ноты.

4 Автоматический досрочный отзыв по 100% от номинала. Точные даты фиксируются в Финальных условиях после эмиссии ноты.

5 ISIN – XS2423108377.

6 Точные даты фиксируются в Финальных условиях после эмиссии ноты.



Общие условия

Нота представляет собой еврооблигацию Эмитента, выпущенную в соответствии со всеми требованиями финансовых регуляторов, осуществляющих надзор за деятельностью Эмитента. В соответствии с законодательством РФ нота квалифицируется как облигация. Ноты доступны для инвестирования только для Квалифицированных инвесторов. Инвестор может получить статус квалифицированного в силу закона, либо выполнив требования законодательства РФ быть квалифицированным профучастником, через которого планируется совершение сделки с инструментами, требующими от Инвестора квалификации. Инвестор осведомлен и готов принять на себя рыночный риск, характеризующийся потенциалом потери всего или части инвестированного капитала ввиду неблагоприятной рыночной конъюнктуры, кредитный риск эмитента структурных нот. Уведомление о рисках приводит основные риски структурной ноты, однако данный список не является исчерпывающим, и Инвестор должен провести самостоятельную оценку рисков, присущих структурной ноте. В случае досрочного выхода из инструмента Инвестор может понести потери ввиду снижения цены структурной ноты на вторичном рынке. Стоимость ноты находится под влиянием таких параметров как: котировки базовых активов, ликвидность базовых активов и их производных инструментов, уровень процентных ставок, время до погашения. В случае значительного негативного события на рынках продажа инструмента на вторичном рынке может быть затруднена. Эмитент и/или Брокер, через которого совершается сделка не несут обязательства по приобретению ноты на вторичном рынке. Представленные ноты требуют минимального объема инвестирования. Настоящая презентация является информационным материалом.

Инвесторы должны полностью понимать характер структурной ноты и степень своей подверженности рискам, а также учитывать пригодность ноты в качестве инвестиции в свете своих собственных обстоятельств и финансового состояния. При определенных обстоятельствах Инвесторы должны быть готовы к полной потере капитала, вложенного в покупку этого Продукта. Инвесторы должны учитывать факторы риска, приведенные в разделе «Уведомление о рисках». Для получения подробной информации об иных факторах риска, которые также должны быть приняты во внимание – Инвестор может ознакомиться с официальными Эмиссионными документами, предоставленными Эмитентом. Структурная нота, включает производные финансовые инструменты. Инвесторам следует убедиться, что их консультанты подтвердили, что эта нота подходит для портфеля Инвестора с учетом финансового положения инвестора, инвестиционного опыта, инвестиционных целей и риск-профиля. Инвесторам, чья основная валюта платежей не является валютой структурной ноты, следует помнить о возможном валютном риске. Стоимость структурной ноты может не коррелировать со стоимостью Базовых Активов.
Раскрытие информации

Материалы, указанные в документе, носят информационный характер и не являются коммерческим предложением, рекомендацией или офертой по покупке, продаже, обмену или проведению любых операций, прямо или косвенно связанных с отчуждением имущества, проведением торговых, биржевых и внебиржевых сделок. Все расчеты, приведенные в документе, являются условными и приведены для описания механизма действия финансовых инструментов и процессов. АО «Альфа-Банк» оставляет за собой право вносить любые изменения и дополнения в информационные материалы и документы. Настоящий материал был предоставлен Вам на условиях конфиденциальности и не может быть передан другим лицам без согласия АО «Альфа-Банк».

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. АО "АЛЬФА-БАНК" не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.
Уведомление о рисках

Заключение сделок с ценными бумагами, в том числе иностранными ценными бумагами, валютой, производными финансовыми инструментами с различными видами базисных активов (далее – «Финансовые инструменты») сопряжено с определенными рисками, ответственность за которые не может быть возложена на АО «АЛЬФА-БАНК» (далее – «Банк»), так как они находятся вне разумного контроля сторон и их возможности предвидеть и предотвратить последствия таких рисков ограничены или невозможны. Следующие риски должны быть рассмотрены Инвестором: Системный риск – риск массового неисполнения своих обязательств большим количеством профучастников финансового рынка; Рыночный риск – риск изменения рыночных котировок активов вопреки ожиданиям инвестора. Стоимость ценных бумаг, подвержена колебаниям ввиду, помимо финансового состояния эмитента, изменений геополитических факторов, параметров международной торговли, монетарной и фискальной политики центральных банков, состояния экономики в целом и отдельных индустрий в частности. Кредитный риск – в течение срока действия ноты финансовое состояние эмитента может ухудшиться, в результате чего он может приостановить/прекратить свои обязательства перед кредиторами. Клиент должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми инструментами. Предоставленная Банком информация не является побуждением к заключению сделки и рекомендацией Клиенту по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям Клиента, о которых Банк не был письменно проинформирован до ее заключения. Банк настоятельно рекомендует Клиенту провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Клиенту не следует заключать сделку, если ее экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям Клиента. В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через «АО АЛЬФА-БАНК» как брокера Клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещенной в сети Интернет по адресу: www.alfadirect.ru. Принимая решение о проведении операции на финансовом рынке, необходимо учитывать, что инвестирование в финансовые инструменты несет в себе риск неполучения ожидаемого дохода, потери части или даже всех инвестированных средств. Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не дает гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены Клиентом на основании использования данной информации. Банк не рекомендует полагаться Клиенту только на указанную информацию.