РЕКОМЕНДАЦИЯ BUY | 25.01.2022
Volkswagen AG - немецкий автомобильный концерн, который состоит из 342 компаний. Крупнейшими являются Audi, Seat, Skoda, Bentley, Bugatti, Lamborghini, Porsche, Volkswagen, Man и Scania. Концерн Volkswagen имеет 123 завода, на которых каждый будний день производится 44 тысячи автомобилей, мотоциклов, автобусов и грузовиков.
Текущие тенденции в компании
На целевом для автопроизводителя европейском рынке электрокаров, который в 2020 году вырос на 169,7%, Volkswagen является лидером, занимая 22%, в то время как доля Tesla снизилась с 31% до 13%. Изначально компания предлагала обычные автомобили на базе Golf, где вместо ДВС был установлен электромотор и батареи, но летом 2020 года был выпущен специально разработанный с нуля электрический автомобиль ID.3, который сразу стал самым продаваемым электрокаром в Европе. Volkswagen создал линейку электроавтомобилей ID.1 - ID.7, в которую входят автомобили от компакт класса до полноразмерных кроссоверов и микроавтобусов по цене от 20 000 до 110 000 €.
Компания имеет стабильные денежные потоки. Выручка за прошлый год уменьшилась лишь на 6,7%, хотя мировой спрос на автомобили упал на 24,1%. Маржинальность Volkswagen составляет 3,4%, что в 2 раза больше, чем средний показатель по отрасли. Также компания имеет стабильный EBITDA, который, несмотря на провалы в 2015 и 2020 годах, растет за счет уменьшения расходов на производство автомобилей в среднем на 7,9% в год.
Преимущества
(1) Volkswagen рассматривает возможность выпуска акций одной из своих дочерних компаний в ближайшие 2 года. Размещение 25% акций Porsche может принести около $25b, которые концерн планирует инвестировать в разработку электромобилей. (2) Также Volkswagen вместе с Argo AI разрабатывают нейронную сеть, которая сможет без дорогостоящих лидаров, используя лишь компьютерное зрение и камеры, постепенно обучаться и управлять автомобилем с помощью искусственного интеллекта.
Риски
(1) Дефицит полупроводников и временные остановки производственных линий могут носить систематический характер. (2) Высокая текущая оценка компании по мультипликаторам.