Chemours Company - один из ведущих мировых поставщиков промышленной химической продукции. Основана в 2015 году, как дочерняя компания DuPont.
Деятельность компании можно разделить на четыре основных сегмента:
Производство диоксида титана (48% выручки). Один из крупнейших производителей TiO2 в мире, который используется в различных типах красок и покрытий. Пигменты на основе диоксида титана обладают высокой светостойкостью. Компания производит около 1,25 млн тонн данного пигмента в год, закрывая примерно 20% от мирового спроса.
Химикаты и материалы для терморегулирования (22%). Chemours является одним из лидеров рынка хладагентов, в частности производит фреон для холодильного оборудования, кондиционеров и смежных сегментов.
Стойкие и суперстойкие материалы (22%). К этому сегменту относятся высококачественные полимеры, смолы, мембраны и покрытия, способные выдерживать экстремальные условия. Например, компания одна из немногих, кто производит мембраны для сортировки различных газов, что в условиях роста спроса на газовую и водородную электроэнергетику может послужить дополнительным триггером роста. Продажи в данном сегменте осуществляются под брендами Teflon и Krytox.
Прочие промышленные химикаты (7%). Химические соединения для производства конечной продукции, в частности при производстве золота.
Данная структура компании наталкивает нас на два основные идеи.
Во-первых, компания выглядит привлекательно с точки зрения портфеля продукции, которая используется как в установках климат-контроля, так и в высококачественных лакокрасочных покрытиях.
Во-вторых, ее деятельность привязана к динамике реального сектора, поэтому не стоит ждать от нее сверхприбыли. Так ожидаемый темп роста выручки на ближайшие 2 года находятся на уровне 5%. При этом сам рынок диоксида титана будет расти на 4.2% в год до 2028 года на фоне увеличения спроса со стороны производителей косметики, пластмасс и лакокрасочных изделий.
Какие дополнительные драйверы роста?
Как мы уже отметили основных драйвера роста у компаний два: рост спроса на TiO2 выше ожиданий и спрос на мембраны для сортировки различных газов. В целом компанию стоит рассматривать, как зрелого эмитента с 3% дивидендной доходностью, которая будет расти вместе с мировой экономикой.
Дополнительным преимуществом компании выступает, способность Chemours эффективно перекладывать издержки на конечного потребителя.
Какие риски?
Китай наращивает экспорт диоксида титана, что может привести к переизбытку продукта на рынке и падению его цены. Во-вторых, инфляция расходов, в частности логистических, может негативно отразиться на маржинальности бизнеса. В январе 2021 года компания завершила дело связанное c PFAS (фторсодержащие поверхностно-активные вещества) и согласилась выплатить компенсацию в $ 2 млрд. Ранее материнская компания DuPont была обвинена в загрязнении окружающей среды, после чего компания выделила в свои "грязные" активы и создала дочернюю компанию Chemours. Полностью исключить риски похожих исков в будущем нельзя, в силу специфики компании. Наконец, основным риском для компании и сектора в целом выступает замедление экономики и возможная реализация стагфляции в США, что негативно скажется на спросе.
Стоит ли сейчас покупать эмитента?
Всеобщая ротация из акций "роста" в акции "стоимости", а также улучшение логистических цепочек в 2022 году будут способствовать росту акций производителей титана. Восстановление мировой логистики будет способствовать росту производства в данном сегменте, поскольку он был под давлением из-за нехватки сырья в 2021 году.
Деятельность компании можно разделить на четыре основных сегмента:
Производство диоксида титана (48% выручки). Один из крупнейших производителей TiO2 в мире, который используется в различных типах красок и покрытий. Пигменты на основе диоксида титана обладают высокой светостойкостью. Компания производит около 1,25 млн тонн данного пигмента в год, закрывая примерно 20% от мирового спроса.
Химикаты и материалы для терморегулирования (22%). Chemours является одним из лидеров рынка хладагентов, в частности производит фреон для холодильного оборудования, кондиционеров и смежных сегментов.
Стойкие и суперстойкие материалы (22%). К этому сегменту относятся высококачественные полимеры, смолы, мембраны и покрытия, способные выдерживать экстремальные условия. Например, компания одна из немногих, кто производит мембраны для сортировки различных газов, что в условиях роста спроса на газовую и водородную электроэнергетику может послужить дополнительным триггером роста. Продажи в данном сегменте осуществляются под брендами Teflon и Krytox.
Прочие промышленные химикаты (7%). Химические соединения для производства конечной продукции, в частности при производстве золота.
Данная структура компании наталкивает нас на два основные идеи.
Во-первых, компания выглядит привлекательно с точки зрения портфеля продукции, которая используется как в установках климат-контроля, так и в высококачественных лакокрасочных покрытиях.
Во-вторых, ее деятельность привязана к динамике реального сектора, поэтому не стоит ждать от нее сверхприбыли. Так ожидаемый темп роста выручки на ближайшие 2 года находятся на уровне 5%. При этом сам рынок диоксида титана будет расти на 4.2% в год до 2028 года на фоне увеличения спроса со стороны производителей косметики, пластмасс и лакокрасочных изделий.
Какие дополнительные драйверы роста?
Как мы уже отметили основных драйвера роста у компаний два: рост спроса на TiO2 выше ожиданий и спрос на мембраны для сортировки различных газов. В целом компанию стоит рассматривать, как зрелого эмитента с 3% дивидендной доходностью, которая будет расти вместе с мировой экономикой.
Дополнительным преимуществом компании выступает, способность Chemours эффективно перекладывать издержки на конечного потребителя.
Какие риски?
Китай наращивает экспорт диоксида титана, что может привести к переизбытку продукта на рынке и падению его цены. Во-вторых, инфляция расходов, в частности логистических, может негативно отразиться на маржинальности бизнеса. В январе 2021 года компания завершила дело связанное c PFAS (фторсодержащие поверхностно-активные вещества) и согласилась выплатить компенсацию в $ 2 млрд. Ранее материнская компания DuPont была обвинена в загрязнении окружающей среды, после чего компания выделила в свои "грязные" активы и создала дочернюю компанию Chemours. Полностью исключить риски похожих исков в будущем нельзя, в силу специфики компании. Наконец, основным риском для компании и сектора в целом выступает замедление экономики и возможная реализация стагфляции в США, что негативно скажется на спросе.
Стоит ли сейчас покупать эмитента?
Всеобщая ротация из акций "роста" в акции "стоимости", а также улучшение логистических цепочек в 2022 году будут способствовать росту акций производителей титана. Восстановление мировой логистики будет способствовать росту производства в данном сегменте, поскольку он был под давлением из-за нехватки сырья в 2021 году.
Через Kronos и Chemours (Ventor не торгуется на спб бирже) российский инвестор может получить экспозицию на данный сегмент рынка. Chemours выглядит более привлекательным с точки зрения мультипликаторов и маржинальности бизнеса. На данный момент, мы держим акции Chemours в нашем модельном портфеле "Глобальные акции" с долей 3.2%. Однако в ближайшее время планируем закрыть позицию, если увидим сигналы к замедлению экономики США и реализации стагфляционного сценария.
Оставьте заявку
на консультацию
по инвестиционному решению
на консультацию
по инвестиционному решению
Условия обработки персональных данных
—
Я даю свое согласие АО «Альфа-Банк» (107078, г. Москва, ул. Каланчевская, д.27) (далее —Банк) на обработку моих персональных данных, предоставленных мной Банку в заявке на сайте банка, с использованием средств автоматизации и без использования таковых, включая сбор, запись, систематизацию, накопление, хранение, уточнение (обновление, изменение),извлечение, использование, передачу (предоставление, доступ), обезличивание,блокирование, удаление, уничтожение персональных данных и иные действия, предусмотренные Федеральным законом от 27.07.2006 № 152-ФЗ «О персональных данных» в целях:осуществления связи со мной для предоставления информации об услугах Банка, о порядке принятия на банковское обслуживание и иного взаимодействия, направленного на заключение договорных отношений.
Предоставленные в Банк через заявку персональные данные подлежат уничтожению, либо обезличиванию по достижении указанных целей обработки или в случае утраты необходимости в достижении этих целей. Я понимаю и соглашаюсь с тем, что для прекращения использования Банком моих персональных данных, мне необходимо обратиться в Банк для оформления отзыва Согласия на обработку моих персональных данных.
Я даю свое согласие АО «Альфа-Банк» (107078, г. Москва, ул. Каланчевская, д.27) (далее —Банк) на обработку моих персональных данных, предоставленных мной Банку в заявке на сайте банка, с использованием средств автоматизации и без использования таковых, включая сбор, запись, систематизацию, накопление, хранение, уточнение (обновление, изменение),извлечение, использование, передачу (предоставление, доступ), обезличивание,блокирование, удаление, уничтожение персональных данных и иные действия, предусмотренные Федеральным законом от 27.07.2006 № 152-ФЗ «О персональных данных» в целях:осуществления связи со мной для предоставления информации об услугах Банка, о порядке принятия на банковское обслуживание и иного взаимодействия, направленного на заключение договорных отношений.
Предоставленные в Банк через заявку персональные данные подлежат уничтожению, либо обезличиванию по достижении указанных целей обработки или в случае утраты необходимости в достижении этих целей. Я понимаю и соглашаюсь с тем, что для прекращения использования Банком моих персональных данных, мне необходимо обратиться в Банк для оформления отзыва Согласия на обработку моих персональных данных.
Важная информация
Заключение сделок с ценными бумагами, в том числе иностранными ценными бумагами, валютой, производными финансовыми инструментами с различными видами базисных активов (далее - «Финансовые инструменты») сопряжено с определенными рисками, ответственность за которые не может быть возложена на АО «АЛЬФА-БАНК» (далее - «Банк»), так как они находятся вне разумного контроля сторон и их возможности предвидеть и предотвратить последствия таких рисков ограничены или невозможны.
Клиент должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми
инструментами. Предоставленная Банком информация не является побуждением к заключению сделки и рекомендацией Клиенту по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям Клиента, о которых Банк не был письменно проинформирован до ее заключения. Банк настоятельно рекомендует Клиенту провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Клиенту не следует заключать сделку, если ее экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям Клиента.
Клиент должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми
инструментами. Предоставленная Банком информация не является побуждением к заключению сделки и рекомендацией Клиенту по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям Клиента, о которых Банк не был письменно проинформирован до ее заключения. Банк настоятельно рекомендует Клиенту провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Клиенту не следует заключать сделку, если ее экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям Клиента.
Заключение сделок с финансовыми инструментами может порождать значительные финансовые и иные риски. По этой причине данные сделки предназначены для лиц, которые готовы принять на себя соответствующие риски и в состоянии перенести связанные с ними возможные финансовые потери. Перед заключением любой сделки клиенту необходимо удостовериться в том, что он понимает риски, возникающие в связи с заключением соответствующей сделки и обладает необходимыми финансовыми и иными ресурсами для исполнения принятых на себя обязательств при любом сценарии развития событий.
В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через «АО АЛЬФА-БАНК» как брокера Клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещенной в сети Интернет по адресу: https://www.alfadirect.ru/
Принимая решение о проведении операции на финансовом рынке, необходимо учитывать, что
инвестирование в финансовые инструменты несет в себе риск неполучения ожидаемого дохода, потери части или даже всех инвестированных средств, возможные расходы и потери.
В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через «АО АЛЬФА-БАНК» как брокера Клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещенной в сети Интернет по адресу: https://www.alfadirect.ru/
Принимая решение о проведении операции на финансовом рынке, необходимо учитывать, что
инвестирование в финансовые инструменты несет в себе риск неполучения ожидаемого дохода, потери части или даже всех инвестированных средств, возможные расходы и потери.
Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как
предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не дает гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены Клиентом на основании использования информации. Банк не рекомендует полагаться Клиенту только лишь на указанную информацию.
Данный материал распространяется исключительно для информационных целей.
Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному
консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является
индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые в ней финансовые
инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.
предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не дает гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены Клиентом на основании использования информации. Банк не рекомендует полагаться Клиенту только лишь на указанную информацию.
Данный материал распространяется исключительно для информационных целей.
Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному
консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является
индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые в ней финансовые
инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.
Amazon
Крупнейшая мировая компания на рынках платформ электронной коммерции и публично-облачных вычислений. Основанная как интернет-магазин, Amazon активно диверсифицируется и работает уже в таких сферах издательский бизнес, кинопроизводство, производство бытовой электроники, поддержка сторонних сайтов для некоторых стран, услуги международной доставки и облачные вычисления.
Alibaba Group
Один из лидеров на рынке eCommerce как в сегменте B2B, так и в розничном B2C. Коммерция является ключевым направлением бизнеса компании (более 85% выручки), и по факту выступает в качестве генератора кэша для развития дополнительных сервисов. Компания развивается по модели Amazon, а именно развивает медийные сервисы и облачные вычисления.
Spotify
Предлагает облачную многоканальную коммерческую платформу, работающую во всех каналах продаж, включая интернет-магазины, мобильные магазины, физические точки розничной торговли, витрины в социальных сетях и маркетплейсы. Платформа позволяет продавцам управлять запасами, обрабатывать заказы и платежи, отправлять заказы, выстраивать отношения с клиентами и использовать аналитику и отчетность.
