Asset Allocation Monthly
| Май'21
| Май'21
Для квалифицированных инвесторов
Снижение негатива в отношении облигаций
Облигационные рынки, по нашему мнению, прошли уже большую часть коррекции, поэтому считаем разумным тактически нормализовать долю облигаций в аллокации активов. Позитивно смотрим на увеличение риска в портфелях акций, увеличивая долю хай-бета компаний в портфеле:
- Приводим тактическую аллокацию к стратегической во всех портфелях и валютах, за исключением сбалансированного риск-профиля в EUR;
- По соотношению риск-доходность в EUR лучше всего иметь тактический overweight в акциях.
На глобальных рынках основное внимание было приковано к данным по потребительской и производственной инфляции в США, которые вышли значительно выше рыночных ожиданий. Внимание стоит уделить декомпозиции данных по инфляции, согласно которым наибольший вклад внесли краткосрочные факторы, связанные с нормализацией туристической активности и возникшим дефицитом на рынке полупроводников. Последний фактор уйдёт с рынка ожидаемо в 2022 году, а, следовательно, перестанет оказывать влияние на инфляцию. Аналогично с ценами на сырьевые товары, которые находятся на локальных максимумах.
Скорее всего, как и говорил ФРС США, мы наблюдаем локальное ускорение инфляции, которое будет неустойчиво на длинном горизонте. Следовательно, тактически стоит увеличивать риски в портфелях. В облигациях – это реализовывать за счёт увеличения дюрации портфеля, прежде всего, через суверенные облигации из-за узких кредитных спредов. В акциях – увеличивать риск с помощью хай-бета бумаг, включая точечные технологические и промышленные компании. Дополнительное преимущество технологических компаний – это сформированная за 2020 год подушка ликвидности, которая может быть направлена на обратный выкуп акций.
На российском рынке на второй план постепенно уходят политические факторы, и фокус теперь на налогообложение компаний. Риторика о потенциальном усилении налоговой нагрузки компаний или же акционеров оказывает дополнительное давление на дивидендные компании. Мы тактически более позитивно смотрим на российские технологические компании.
Скорее всего, как и говорил ФРС США, мы наблюдаем локальное ускорение инфляции, которое будет неустойчиво на длинном горизонте. Следовательно, тактически стоит увеличивать риски в портфелях. В облигациях – это реализовывать за счёт увеличения дюрации портфеля, прежде всего, через суверенные облигации из-за узких кредитных спредов. В акциях – увеличивать риск с помощью хай-бета бумаг, включая точечные технологические и промышленные компании. Дополнительное преимущество технологических компаний – это сформированная за 2020 год подушка ликвидности, которая может быть направлена на обратный выкуп акций.
На российском рынке на второй план постепенно уходят политические факторы, и фокус теперь на налогообложение компаний. Риторика о потенциальном усилении налоговой нагрузки компаний или же акционеров оказывает дополнительное давление на дивидендные компании. Мы тактически более позитивно смотрим на российские технологические компании.
Мы продолжаем верить в предпочтительность селективного подхода по сравнению с индексным для всех классов активов
Текущая ТАА vs SAA (USD)
Текущая ТАА vs SAA (RUB)
Текущая ТАА vs SAA (EUR)
SAA - Strategic Asset Allocation, Стратегическая Аллокация Активов. Устанавливается фиксировано для каждого инвестиционного профиля.
TAA - Tactical Asset Allocation, Тактическая Аллокация Активов. Рекомендованная структура портфеля с учетом текущего взгляда на рынок.
IP / ИП - Инвестиционный профиль. Группирует риск-профили по методологии Альфа-Банка (от 1 - консервативный до 5 - агрессивный) в 3 группы: IP1 - риск-профили 1 и 2, IP2 - риск-профиль 3, IP3 - риск-профили 4 и 5.
TAA - Tactical Asset Allocation, Тактическая Аллокация Активов. Рекомендованная структура портфеля с учетом текущего взгляда на рынок.
IP / ИП - Инвестиционный профиль. Группирует риск-профили по методологии Альфа-Банка (от 1 - консервативный до 5 - агрессивный) в 3 группы: IP1 - риск-профили 1 и 2, IP2 - риск-профиль 3, IP3 - риск-профили 4 и 5.
Расшифровка основных показателей
Важная информация
Уведомление о рисках
Заключение сделок с ценными бумагами, в том числе иностранными ценными бумагами, валютой, производными финансовыми инструментами с различными видами базисных активов (далее – «Финансовые инструменты») сопряжено с определенными рисками, ответственность за которые не может быть возложена на АО «АЛЬФА-БАНК» (далее – «Банк»), так как они находятся вне разумного контроля сторон и их возможности предвидеть и предотвратить последствия таких рисков ограничены или невозможны.
Клиент должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми инструментами. Предоставленная Банком информация не является побуждением к заключению сделки и рекомендацией Клиенту по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям Клиента, о которых Банк не был письменно проинформирован до ее заключения. Банк настоятельно рекомендует Клиенту провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Клиенту не следует заключать сделку, если ее экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям Клиента.
Заключение сделок с финансовыми инструментами может порождать значительные финансовые и иные риски. По этой причине данные сделки предназначены для лиц, которые готовы принять на себя соответствующие риски и в состоянии перенести связанные с ними возможные финансовые потери. Перед заключением любой сделки клиенту необходимо удостовериться в том, что он понимает риски, возникающие в связи с заключением соответствующей сделки и обладает необходимыми финансовыми и иными ресурсами для исполнения принятых на себя обязательств при любом сценарии развития событий.
В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через «АО АЛЬФА-БАНК» как брокера Клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещенной в сети Интернет по адресу: www.alfadirect.ru
Принимая решение о проведении операции на финансовом рынке, необходимо учитывать, что инвестирование в финансовые инструменты несет в себе риск неполучения ожидаемого дохода, потери части или даже всех инвестированных средств, возможные расходы и потери.
Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не дает гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены Клиентом на основании использования информации. Банк не рекомендует полагаться Клиенту только лишь на указанную информацию.
Заключение сделок с ценными бумагами, в том числе иностранными ценными бумагами, валютой, производными финансовыми инструментами с различными видами базисных активов (далее – «Финансовые инструменты») сопряжено с определенными рисками, ответственность за которые не может быть возложена на АО «АЛЬФА-БАНК» (далее – «Банк»), так как они находятся вне разумного контроля сторон и их возможности предвидеть и предотвратить последствия таких рисков ограничены или невозможны.
Клиент должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми инструментами. Предоставленная Банком информация не является побуждением к заключению сделки и рекомендацией Клиенту по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям Клиента, о которых Банк не был письменно проинформирован до ее заключения. Банк настоятельно рекомендует Клиенту провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Клиенту не следует заключать сделку, если ее экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям Клиента.
Заключение сделок с финансовыми инструментами может порождать значительные финансовые и иные риски. По этой причине данные сделки предназначены для лиц, которые готовы принять на себя соответствующие риски и в состоянии перенести связанные с ними возможные финансовые потери. Перед заключением любой сделки клиенту необходимо удостовериться в том, что он понимает риски, возникающие в связи с заключением соответствующей сделки и обладает необходимыми финансовыми и иными ресурсами для исполнения принятых на себя обязательств при любом сценарии развития событий.
В случае заключения сделки с финансовыми инструментами через «АО АЛЬФА-БАНК» как брокера Клиент должен будет ознакомиться с Декларацией о рисках, размещенной в сети Интернет по адресу: www.alfadirect.ru
Принимая решение о проведении операции на финансовом рынке, необходимо учитывать, что инвестирование в финансовые инструменты несет в себе риск неполучения ожидаемого дохода, потери части или даже всех инвестированных средств, возможные расходы и потери.
Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, так и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. Банк не дает гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены Клиентом на основании использования информации. Банк не рекомендует полагаться Клиенту только лишь на указанную информацию.
Раскрытие информации
Материалы, указанные в документе, носят информационный характер и не являются коммерческим предложением, рекомендацией или офертой по покупке, продаже, обмену или проведению любых операций, прямо или косвенно связанных с отчуждением имущества, проведением торговых, биржевых и внебиржевых сделок. Все расчеты, приведенные в документе, являются условными и приведены для описания механизма действия финансовых инструментов и процессов. АО «Альфа-Банк» оставляет за собой право вносить любые изменения и дополнения в информационные материалы и документы. Настоящий материал был предоставлен Вам на условиях конфиденциальности и не может быть передан другим лицам без согласия АО «Альфа-Банк».
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. АО "АЛЬФА-БАНК" не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.
Материалы, указанные в документе, носят информационный характер и не являются коммерческим предложением, рекомендацией или офертой по покупке, продаже, обмену или проведению любых операций, прямо или косвенно связанных с отчуждением имущества, проведением торговых, биржевых и внебиржевых сделок. Все расчеты, приведенные в документе, являются условными и приведены для описания механизма действия финансовых инструментов и процессов. АО «Альфа-Банк» оставляет за собой право вносить любые изменения и дополнения в информационные материалы и документы. Настоящий материал был предоставлен Вам на условиях конфиденциальности и не может быть передан другим лицам без согласия АО «Альфа-Банк».
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. АО "АЛЬФА-БАНК" не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.
Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые в ней финансовые инструменты могут не подходить соответствующему Клиенту.
Amazon
Крупнейшая мировая компания на рынках платформ электронной коммерции и публично-облачных вычислений. Основанная как интернет-магазин, Amazon активно диверсифицируется и работает уже в таких сферах издательский бизнес, кинопроизводство, производство бытовой электроники, поддержка сторонних сайтов для некоторых стран, услуги международной доставки и облачные вычисления.
Alibaba Group
Один из лидеров на рынке eCommerce как в сегменте B2B, так и в розничном B2C. Коммерция является ключевым направлением бизнеса компании (более 85% выручки), и по факту выступает в качестве генератора кэша для развития дополнительных сервисов. Компания развивается по модели Amazon, а именно развивает медийные сервисы и облачные вычисления.
Spotify
Предлагает облачную многоканальную коммерческую платформу, работающую во всех каналах продаж, включая интернет-магазины, мобильные магазины, физические точки розничной торговли, витрины в социальных сетях и маркетплейсы. Платформа позволяет продавцам управлять запасами, обрабатывать заказы и платежи, отправлять заказы, выстраивать отношения с клиентами и использовать аналитику и отчетность.
