УК «Альфа-Капитал» | Стратегия-2022
Замедленный рост
Скорость восстановления мировой экономики в 2021 году оказалась существенно выше ожиданий. И это непосредственно сказалось и на финансовых активах. Основные рынки акций показали отличные результаты: индекс S&P500 к середине декабря принес инвесторам 27,5% с начала года, EuroSTOXX 600 – 24%, индекс МосБиржи, несмотря на значительную коррекцию в декабре, - около 20%.
В целом динамика рынков акций оказалась значительно лучше ожиданий, что было обусловлено не только хорошей динамикой экономических показателей, но и сохранением мягкой денежно-кредитной политики ФРС и ЕЦБ. И даже рост инфляционных рисков и ожиданий ужесточения политики центральными банками во второй половине года не привели к серьезным негативным последствиям.
Тем не менее в прогнозе на 2022 год ситуация в акциях выглядит не столь однозначно, в первую очередь из-за ожидаемого замедления роста ВВП, вызванного как естественными причинами — исчерпанием возможностей циклического роста, так и высокими ценами на сырье и логистическими проблемами.
Взгляд на российский рынок акций остается позитивным. Несмотря на краткосрочные риски, связанные с геополитикой и санкциями, долгосрочные факторы, в том числе прогнозы по ценам на сырье, дивидендная доходность, мультипликаторы, указывают на его значительную недооценку.
Рынки облигаций в 2021 году были проблемной зоной. Ожидания на год были довольно скромными, причем даже в оптимистичных сценариях. Низкие базовые доходности и узкие спреды не давали ни пространства для роста котировок, ни возможности заработать на текущей доходности облигаций. Поэтому негативная динамика индексов еврооблигаций не стала сюрпризом. В 2022 год еврооблигации входят с немного более высокими рыночными доходностями к погашению, но одновременно с высокой инфляцией в твердых валютах, перспективами роста ставки ФРС и ужесточения политики ЕЦБ. Поэтому прогнозы по рынку еврооблигаций у нас довольно сдержанные.
Что касается рублевых облигаций, то здесь ситуация выглядит намного лучше. Инфляция уже высокая, но с учетом активности ЦБ РФ есть вероятность, что в ближайшие месяцы она пройдет пик, после чего на рынке может возникнуть волна carry trade.
Рынок непубличных компаний продолжал быстро расти, и, судя по росту объемов, мы сейчас проходим взрывной рост интереса к нему инвесторов. Пока из-за существующих ограничений и сложностей с инвестированием в такие компании в них сохраняется огромная премия по ожидаемой доходности.
Подробнее со стратегией на 2022 год от УК «Альфа-Капитал» можно ознакомиться по ссылке.
Скорость восстановления мировой экономики в 2021 году оказалась существенно выше ожиданий. И это непосредственно сказалось и на финансовых активах. Основные рынки акций показали отличные результаты: индекс S&P500 к середине декабря принес инвесторам 27,5% с начала года, EuroSTOXX 600 – 24%, индекс МосБиржи, несмотря на значительную коррекцию в декабре, - около 20%.
В целом динамика рынков акций оказалась значительно лучше ожиданий, что было обусловлено не только хорошей динамикой экономических показателей, но и сохранением мягкой денежно-кредитной политики ФРС и ЕЦБ. И даже рост инфляционных рисков и ожиданий ужесточения политики центральными банками во второй половине года не привели к серьезным негативным последствиям.
Тем не менее в прогнозе на 2022 год ситуация в акциях выглядит не столь однозначно, в первую очередь из-за ожидаемого замедления роста ВВП, вызванного как естественными причинами — исчерпанием возможностей циклического роста, так и высокими ценами на сырье и логистическими проблемами.
Взгляд на российский рынок акций остается позитивным. Несмотря на краткосрочные риски, связанные с геополитикой и санкциями, долгосрочные факторы, в том числе прогнозы по ценам на сырье, дивидендная доходность, мультипликаторы, указывают на его значительную недооценку.
Рынки облигаций в 2021 году были проблемной зоной. Ожидания на год были довольно скромными, причем даже в оптимистичных сценариях. Низкие базовые доходности и узкие спреды не давали ни пространства для роста котировок, ни возможности заработать на текущей доходности облигаций. Поэтому негативная динамика индексов еврооблигаций не стала сюрпризом. В 2022 год еврооблигации входят с немного более высокими рыночными доходностями к погашению, но одновременно с высокой инфляцией в твердых валютах, перспективами роста ставки ФРС и ужесточения политики ЕЦБ. Поэтому прогнозы по рынку еврооблигаций у нас довольно сдержанные.
Что касается рублевых облигаций, то здесь ситуация выглядит намного лучше. Инфляция уже высокая, но с учетом активности ЦБ РФ есть вероятность, что в ближайшие месяцы она пройдет пик, после чего на рынке может возникнуть волна carry trade.
Рынок непубличных компаний продолжал быстро расти, и, судя по росту объемов, мы сейчас проходим взрывной рост интереса к нему инвесторов. Пока из-за существующих ограничений и сложностей с инвестированием в такие компании в них сохраняется огромная премия по ожидаемой доходности.
Подробнее со стратегией на 2022 год от УК «Альфа-Капитал» можно ознакомиться по ссылке.
Важная информация
Информация, изложенная в данном документе, актуальна на 22 декабря 2021 года. ООО УК «Альфа-Капитал» осуществляет инвестиционную деятельность на основании лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия.
Информация, содержащаяся в данном документе, предназначена исключительно для определенного круга лиц и не имеет целью рекламу, размещение или публичное предложение ценных бумаг, продуктов или услуг или приглашение к подаче заявок на покупку ценных бумаг, продуктов или услуг. ООО УК «Альфа-Капитал» не намеревается предоставлять услуги инвестиционного консультанта через настоящий документ и не делает заверения в том, что ценные бумаги или услуги, описываемые в нем, удовлетворяют требованиям кого-либо из клиентов.
Информация, содержащаяся в данном документе, предназначена исключительно для определенного круга лиц и не имеет целью рекламу, размещение или публичное предложение ценных бумаг, продуктов или услуг или приглашение к подаче заявок на покупку ценных бумаг, продуктов или услуг. ООО УК «Альфа-Капитал» не намеревается предоставлять услуги инвестиционного консультанта через настоящий документ и не делает заверения в том, что ценные бумаги или услуги, описываемые в нем, удовлетворяют требованиям кого-либо из клиентов.
ООО УК «Альфа-Капитал» не утверждает, что приведенная информация или мнения верны или приведены полностью, хотя и базируются на данных, полученных из достоверных источников. Принимая во внимание вышесказанное, не следует использовать данный документ в качестве единственного руководства для принятия самостоятельных инвестиционных решений. ООО УК «Альфа-Капитал» не дает гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, полученных на основании использования информации, содержащейся в настоящем документе. Информация, данная в настоящем документе, не является исчерпывающей и может быть изменена в любое время без предварительного уведомления. ООО УК «Альфа-Капитал» рекомендует не полагаться на какую-либо содержащуюся в настоящей презентации информацию в процессе принятия инвестиционного решения, которое должно быть основано на исчерпывающей информации. ООО УК «Альфа-Капитал» не несет ответственности за использование данной информации.
Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» вы можете получить по адресу: 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1, телефоны 783-47-83, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Интернет по адресу www.alfacapital.ru.
Amazon
Крупнейшая мировая компания на рынках платформ электронной коммерции и публично-облачных вычислений. Основанная как интернет-магазин, Amazon активно диверсифицируется и работает уже в таких сферах издательский бизнес, кинопроизводство, производство бытовой электроники, поддержка сторонних сайтов для некоторых стран, услуги международной доставки и облачные вычисления.
Alibaba Group
Один из лидеров на рынке eCommerce как в сегменте B2B, так и в розничном B2C. Коммерция является ключевым направлением бизнеса компании (более 85% выручки), и по факту выступает в качестве генератора кэша для развития дополнительных сервисов. Компания развивается по модели Amazon, а именно развивает медийные сервисы и облачные вычисления.
Spotify
Предлагает облачную многоканальную коммерческую платформу, работающую во всех каналах продаж, включая интернет-магазины, мобильные магазины, физические точки розничной торговли, витрины в социальных сетях и маркетплейсы. Платформа позволяет продавцам управлять запасами, обрабатывать заказы и платежи, отправлять заказы, выстраивать отношения с клиентами и использовать аналитику и отчетность.
